経済の運営者としての大統領 - himaginary’s diary
というNational Affairs記事（原題は「Presidents as Economic Managers」、著者はマンハッタン政策研究所のBrian Riedl）をMostly Economicsが紹介している。以下はその引用部。 Purely partisan narratives are often wrong; the familiar cliché that the economy is stronger when Democrats are elected president is no exception. Pointing to a simple correlation over a small number of presidential terms to assert that Democratic presidents are better stewards
総需要に慣性がある時の一時的な供給ショックについてのメモ - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated（SSRN）版）。原題は「A Note on Temporary Supply Shocks with Aggregate Demand Inertia」で、著者はRicardo J. Caballero（MIT）、Alp Simsek（イェール大）。 以下はその要旨。 We study optimal monetary policy during temporary supply contractions when aggregate demand has inertia and expansionary policy is constrained. In this environment, it is optimal to run the economy hot until supply recovers. Positive output
財政赤字のゴルディロックス理論 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「A Goldilocks Theory of Fiscal Deficits」で、著者はAtif R. Mian（プリンストン大）、Ludwig Straub（ハーバード大）、Amir Sufi（シカゴ大）。 以下はその要旨。 This paper proposes a tractable framework to analyze fiscal space and the dynamics of government debt, with a possibly binding zero lower bound (ZLB) constraint. Without the ZLB, a greater primary deficit unambiguously raises debt. However, debt need not
ネットワーク化経済における財政政策 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Fiscal Policy in a Networked Economy」で、著者はJoel P. Flynn（MIT）、Christina Patterson（シカゴ大）、John Sturm（MIT）。 以下はその要旨。 Advanced economies feature complicated networks that connect households, firms, and regions. How do these structures affect the impact of fiscal policy and its optimal targeting? We study these questions in a model with input-output linkages, regional structu
信頼できる無責任・再訪 - himaginary’s diary
という小論（原題は「Credible Irresponsibility Revisited」）をクルーグマンが上げている（H/T タイラー・コーエン）。以下はその導入部の末尾。 The question I’m trying to answer here is why fiscal rather than monetary policy has become the solution of choice for persistent shortfalls in demand. If the problem is that monetary policy can’t drive real interest rates low enough to achieve full employment, why isn’t the answer higher inflation to allow lo
米中貿易戦争と世界的再配分 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「The US-China Trade War and Global Reallocations」で、著者はPablo Fajgelbaum（プリンストン大）、Pinelopi K. Goldberg（イェール大）、Patrick J. Kennedy（UCバークレー）、Amit Khandelwal（コロンビア大）、Daria Taglioni（世銀）。以下はその要旨。 We study global trade responses to the US-China trade war. We estimate the tariff impacts on product-level exports to the US, China, and rest of world. On average, countries decrease
最悪のものを潰せ：大きすぎて潰せないという難問への信頼できる解決法 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（6月時点のungated版）。原題は「Let the Worst One Fail: A Credible Solution to the Too-Big-To-Fail Conundrum」で、著者はNYUのThomas PhilipponとOlivier Wang。 以下はその要旨。 We study time-consistent bank resolution mechanisms. When interventions are ex post efficient, a government cannot commit not to inject capital into the banking system. Contrary to common wisdom, we show that the government may still avoi
金融財政政策を総合的に評価する仕組みの提案 - himaginary’s diary
を、財政政策がより積極的な役割を演じることをテーマとした講演の中でリクスバンク副総裁のペール・ヤンソン（Per Jansson）が行っている（H/T Mostly Economics）。 It is possible that a system in which fiscal policy plays a more active role in macroeconomic policy could benefit from being formalised and the rules clearly laid down. One possibility is for the policy to be conditional on a particular measurable target – that it becomes what economists call state conti
気候変動対策と労働・産業政策：混ぜるな危険 - himaginary’s diary
とばかりにマンキューが14日付のブログエントリ「BBB's Ugly Fine Print（より良い復興プランの醜い但し書き）」で怒りを露わにしている。 I have long favored a carbon tax to deal with global climate change. But I understand that if our leaders lack the political courage to propose one, targeted subsidies, such an electric vehicle tax credit, can be a substitute, albeit an imperfect one. In today's paper, I learned that, unfortunately, the design of this cre
コロナ不況における財政乗数 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている。原題は「Fiscal Multipliers in the COVID19 Recession」で、著者はAlan J. Auerbach（UCバークレー）、Yuriy Gorodnichenko（同）、Peter McCrory（JPモルガンチェース）、Daniel Murphy（バージニア大）。 以下はその要旨。 In response to the record-breaking COVID19 recession, many governments have adopted unprecedented fiscal stimuli. While countercyclical fiscal policy is effective in fighting conventional recessions, little is known about t
バイデン経済再生計画はインフレを上昇させる - himaginary’s diary
18、19日エントリでは、年初の財政刺激策によってインフレが大きく上昇することは無かった、というクルーグマンの見方を紹介した。一方、今月15日に成立したインフラ投資法案はインフレを上昇させる、とマンキューはブログで述べている（ただし、そのことで法案を判断すべきではない、とも述べている）。 In the discussion of President Biden's so-called Build Back Better plan, a common refrain among its proponents is that the bill will not increase inflation because it is paid for with tax increases on corporations and wealthy individuals. There are four p
インフレに関するすべてのマクロ理論が、我々の目にした高インフレを正しく予測した - himaginary’s diary
引き続き経済学者のインフレに関するツイートねた。今回はリカルド・ライスのツイートを紹介してみる（H/T 本石町日記さんツイート経由のRyo Takagiさんツイート）。 ** The “macro” view on 2021 inflation Since March 21, I've given many public lectures on inflation. All of them included the slide below (most recently at the Jahnsson prize lecture) Tldr: every macro theory of inflation correctly predicted the high inflation that we have seen The 1st theory (Phillips, Keynesian)
問題はボトルネックだよ、馬鹿者・続き - himaginary’s diary
前回エントリでクルーグマンのインフレに関するツイートを紹介したが、その後にクルーグマンはその件についてさらにツイートしている（H/T タイラー・コーエン） Some further thoughts on inflation and what to do next. Inflation has of course come in much higher than Team Transitory predicted — the Fed was predicting only 2.4% PCE growth as late as March. So the inflation worriers have in a way been vindicated, but ... 1/ The details of what's happened are very different from what
問題はボトルネックだよ、馬鹿者 - himaginary’s diary
という直接的な表現は取っていないが、前回エントリで紹介したサマーズの呟きの3時間半ほど前にクルーグマンもツイッターでサマーズに言及し、以下のように述べている。 Trying to clarify my own thoughts on inflation. I got inflation wrong; I didn't see the current surge coming. But why? I didn't think the fiscal stimulus early this year would boost demand as much as Summers et al predicted ... and, in fact, so far it hasn't 1/ Real final demand (excluding inventories) is up 2.6% over
コント：ポール君とラリー君 - himaginary’s diary
今日の状況をトルーマン時代に準えたクルーグマンのNYT論説に反応して、サマーズがツイッターでクルーグマンに以下のような「挑戦状」を突き付けている（H/T タイラー・コーエン）。 @paulkrugman continues his efforts to minimize the inflation threat to the American economy and progressive politics by pointing to the fact that inflation surged and then there was a year of deflation after World War 2. If this is the best argument for not being alarmed that someone as smart, rhetorically eff
ハイパーインフレがナチスを台頭させたわけではない - himaginary’s diary
以前こちらで紹介した緊縮財政策とナチスの関係に関する論文を共著したGregori Galofré-Vilà（ナバーラ州立大）が、表題の主旨の論文を書いている（Mostly Economics経由の本人のLSEブログポスト経由）。 以下はその要旨。 I study the link between monetary policy and populism by looking at the hyperinflation in Germany in 1923, one of the worst spells of inflation in history, and the Nazi electoral boost in 1933. Contrary to received wisdom, inflation data for over 500 cities show that areas mo
低金利における税政策の設計 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Tax Policy Design with Low Interest Rates」で、著者はAlan J. Auerbach（UCバークレー）、William Gale（ブルッキングス研究所）。 以下はその要旨。 Interest rates on government debt have fallen in many countries over the last several decades, with markets indicating that rates may stay low well into the future. It is by now well understood that sustained low interest rates can change the nature of long-run
クルーグマン「マクロ経済学はISLM派の勝利で決着がついた（ただし一部のおかしな連中を除く）」 - himaginary’s diary
バイデンプランを巡る経済学者の論争（cf. ここ）についてノアピニオン氏がブログエントリを書いたところ（邦訳）、クルーグマンがツイッターで以下のように異論を唱えた*1。 So actually I think Noah, unusually, has this mostly wrong. These macro wars are very different from those of 2011; the debates are about numbers, not principles — basically because the big conceptual issues were settled when one side won This time we really are all Keynesians now — or at any rate nobody is listen
インフレ予想に影響を与えるのは現在ではなく将来の財政赤字 - himaginary’s diary
という主旨のNBER論文「Fiscal Policy and Households’ Inflation Expectations: Evidence from a Randomized Control Trial」をOlivier Coibion（テキサス大オースティン校）、Yuriy Gorodnichenko（UCバークレー）、Michael Weber（シカゴ大）のトリオが上げている（ungated版）。以下はその要旨。 Rising government debt levels around the world are raising the specter that authorities might seek to inflate away the debt. In theoretical settings where fiscal policy “dominates” mo
議会予算局による最低賃金の影響の推計 - himaginary’s diary
2/8に出されたCBOのレポートの概要について、NPR記事を引用する形でマンキューがブログにまとめている*1。 Raising the federal minimum wage to $15 an hour by 2025 would increase wages for at least 17 million people, but also put 1.4 million Americans out of work, according to a study by the Congressional Budget Office released on Monday. A phase-in of a $15 minimum wage would also lift some 900,000 out of poverty, according to the nonpartisan CBO.
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