コラム「100万円玉、1兆円玉で、デフレ克服、円高是正は可能か？」
「100万円玉」を1億2000万枚鋳造して、全国民に1枚ずつ給付する。あるいは、「1兆円玉」を20枚鋳造して、景気対策の財源に充てる。荒唐無稽に聞こえるが、マネーとは何か、デフレ対策とは何かを考える上で、意味のある思考実験である。結論から言えば、中央銀行が健全な金融政策から逸脱しないのであれば、100万円玉や1兆円玉は、日本経済をデフレから救える数少ない強力な手段である。 バブル後の日本経済の長期低迷は、失われた10年、20年などと表現される。しかし資産バブルが崩壊しても、実際には日本のマクロ実物経済は何も失っていない。国土の評価額は3分の1に減ったかもしれないが、38万平方キロメートルの国土面積は全く減っていない。ストックの評価額が変わったからといって、フローの実質GDPやその成長率が長期にわたって低迷する必然性はない（脚注1）。 日本経済の問題は、バブル崩壊後長期間にわたって、物価が下
RIETI ポリシーディスカッション － 第7回：インフレ目標政策への批判に答える 2003年3月7日
要旨インフレ目標政策は、ほとんどの先進国で採用されている標準的な金融政策の枠組である。日本はOECD諸国で唯一のデフレに陥っている国である。インフレ目標政策は、インフレを押さえるばかりか、デフレを克服しデフレに陥らせない効果もあり、デフレ対策として望ましい。インフレ目標政策には、効果がないという批判があるが、通貨発行増による金融緩和は同時に通貨発行益をもたらし、その支出効果を考えると、必ず物価は上昇する。一方、インフレ目標政策は、逆に物価上昇に歯止めがかからないという批判もある。そうならないように金融引締めを行えばよく、インフレ目標採用国でハイパーインフレになった国はない。インフレ目標政策によって、名目長期金利が上昇しバランスシートが毀損されるという批判もある。しかし、過剰な現金があるときはすぐには長期名目金利は上昇しない。大恐慌からの回復期でも長期名目金利は上昇しなかった。 インフレ目標
国債金利と金融政策－RIETI 経済産業研究所 Research & Review （2003年8月号）
国債相場が乱高下している。10年物国債金利は0.4%台半ばまで下がった後、一時0.7%台まで急騰し、その後も不安定な動きが続いている。国債バブル崩壊の声も一部には聞かれる状況である。ただし、短期的な変動はともかくとして、中長期でみれば国債相場の大幅な崩れはないとの見方がマーケットでは支配的なようである。 また、相場が下落（金利が上昇）したとはいっても、10年物国債金利は0.6%台で推移しており（6月25日現在）、ゼロに限りなく近い水準が続いていることに変わりはない。以下では、国債相場の先行きを予想するという手に負えない話題からやや距離をおき、国債金利がゼロの近傍で推移することを前提に、その状況下での金融政策の効果について考えてみる。 まず最近の金融政策についておさらいするところから始めよう。1999年2月、日銀はコールレート翌日物（一晩の資金貸借に適用される金利）をゼロに限りなく近づけるこ
イオンのIT活用によるビジネス革新
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