ユーロ圏は支払い不能状態に陥っているのか? 過去数週間、我々はすべての関心をギリシャとスペイン、そしてポルトガルの支払い能力に向けてきた。しかし、これら南欧諸国の債務を実際に保証する国々の支払い能力を本気で疑ったことはない。 最初に留意しておくべき点は、ユーロ圏諸国の対GDP(国内総生産)債務比率を通り一遍に参照しても、上記の問いに対する答えは出ないということだ。このマクロの視点は、ここではほとんど役に立たない。各国の債務比率は、ユーロ圏が米国や英国、日本よりましな状態にあることを示している。 問題は、こうした表向きの数字には、偶発債務と金融フローの関連性が含まれていないことだ。 偶発債務の最大の区分を構成するのは、ユーロ圏が過去2~3年間で付与してきた各種保証だ。欧州連合(EU)の加盟国政府は事実上、域内の金融業界全体の債務を保証し、一定限度までの銀行預金を全額保証した。 ユーロ圏に参加