最近の黒田総裁発言にみる日経新聞の読み方 - シェイブテイル日記2
7月29日に、デフレ脱却と消費税増税問題に関心がある人々にとって注目すべきニュースがありました。 黒田日銀総裁が、消費税増税に寛容と取れる発言をしたというものです。 日経新聞からこのニュースに関するコラムを引用してみましょう。 ついに言った 黒田総裁「消費税発言」の真意 日経新聞コラム 編集委員 清水功哉 2013/8/2 「ついに言った」。それが率直な感想である。黒田東彦日銀総裁が７月29日の講演で、消費増税によって日本経済の成長が大きく損なわれることはないと語った件だ。従来財政健全化の重要性を強調してきた黒田総裁だが、消費増税についてここまで踏み込んだ言い方をしたのは初めて。もちろん財政悪化懸念を招く増税延期論をけん制するためだが、政治的に微妙な問題にあえて触れた真意は何か。 「エッ」と驚いてしまった記者会見 黒田総裁の「消費税発言」は、正確にはこんな内容だった。「消費税の２段階の引
白い日銀の逆襲ー雨宮正佳日銀理事がアベノミクスを終焉させるー
最近の株価の乱高下、為替レートの円高方向へのぶれは、何によるものか？ いまだ日本経済の実体面では改善がすすむ一方で、なぜこのように金融面での乱調が続くのだろうか？ そしてそれは本当に「調整過程」で終るのだろうか？ 私は現時点でアベノミクスのいままで最も効果を発揮してきた大胆な金融緩和（リフレ政策）に不安要因、いや矛盾する要因が全面にでてきたと考える。この矛盾する要因が、「調整過程」のブレを大きくし、さらには放置を続ければ、ほどなくアベノミクスは終焉するだろう。その結果は無残なものに終わりかねない。 その原因は人的なものに尽きる。雨宮正佳日銀理事による「大胆な金融緩和」の事実上の妨害である。その妨害手段は、何度もここで話題として取り上げているが、国債利回りを現状のまま「安定化」させることによってなしとげられる。具体的にはいま実施している固定金利オペによって誘導されている。 L.クリステンセン
黒田日銀を苦しめる白川時代の負の遺産 - Baatarismの溜息通信
先週の記事で「次回の日銀決定会合は6/10〜11（次の月曜、火曜）です。日銀はこの決定会合で、今回の株安、円高への対応を迫られることになるでしょう。」と書いたのですが、結局6/11の日銀決定会合は、現状維持という結論でした。 日銀は10〜11日に開いた金融政策決定会合で、「量的・質的金融緩和」を継続する方針を全員一致で決めた。公表文では「マネタリーベース（資金供給量）を年間60兆から70兆円に相当するペースで増加するように金融市場調節を行う」との方針を維持した。景気判断は６カ月続けて引き上げた。 共通担保方式の資金供給オペの期間延長に関する決定や提案はなかった。一方、昨年12月に導入を決めた「貸出増加を支援するための資金供給」の実施予定を会合結果の公表文と同時に公表。期間３年間の低利による資金供給の総額が３兆円弱に及ぶことを明示した。 金融政策運営については、消費者物価の前年比上昇率で２％
日本銀行の｢異次元緩和｣リスクは大きい
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Marcus Nunes 「日本で今何が起こっているのか？ ～予想インフレ率の気になる急落～」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
●Marcus Nunes, “A visual take on Japan”（Historinhas, June 4, 2013） 直近のエントリー（訳注；sowerberryさんによる邦訳はこちら）でラルス・クリステンセンが次のように語っている。 ここのところ日本では予想インフレ率が低下しているわけだが、その主たる理由は長期金利（長期国債の名目利回り）の上昇に対する日銀のあべこべな対応にあると私は考える。 日本銀行幹部―黒田総裁も含む―の発言から判断するに、どうやら日本銀行は不可能な試みに乗り出そうとしているようである。つまりは、長期名目金利の上昇をもたらすことなしに金融緩和を進めようとしているようなのだ。日銀がそのような姿勢をとっているために日本銀行の目標をめぐって混乱がもたらされる格好となっており、その結果として予想インフレ率の急落が引き起こされているのである。 クリステンセンの主
６月相場「黒田バズーカ」第２弾に注目！ 底打ち上昇「月内１万６０００円も」 (1/2ページ) - 経済・マネー - ZAKZAK
２週連続の“木曜大暴落”など異常事態に見舞われた５月の東京株式市場。３日午前も日経平均株価が一時４００円近く下落するなど６月に入っても不安な状況は収まらない。政府の成長戦略発表や日銀の“黒田バズーカ”第２弾など株価反転のきっかけを探るなか、当面は下値を探りながらも月内に底打ちし、再び上昇基調に転じるとみる識者の声も聞かれる。波乱含みの６月相場で、反騰のタイミングや狙い目の株を探った。 ６月に入って最初の取引となる３日午前の市場も先物に振り回される展開となった。証券や銀行など金融関連株を中心に売られ、終値は５１２円７２銭安の１万３２６１円８２銭だった。 金融政策を中心としたアベノミクスへの期待感から上昇を続けてきた日本株は５月に入って一時、１万６０００円目前まで上昇したが、２３日に１１４２円安、３０日に７３７円安と、“暗黒の木曜日”が２週続くなど１万４０００円割れした。 結局、５月は１
黒田将軍の「インパール作戦」 : 池田信夫 blog
2013年05月25日12:43 カテゴリ経済 黒田将軍の「インパール作戦」 『「空気」の構造』で日本の「失敗組織」の典型としてあげたのは、日本軍である。権限と責任の一致しない「まつりごと」構造の危険性が、ここには典型的に出ている。その特徴は最高司令官には実質的な権限がなく、その下の参謀が作戦を決める組織だ。参謀はアドバイザーだから責任はないが、彼が情報を把握して意思決定を行なう。さらに参謀本部の決定は各方面軍に丸投げされる・・・という入れ子構造になっていた。 こういう組織は、ふだんは意思決定が混乱して何も決まらないのだが、たまに独裁的な人物がリーダーになると、彼の「空気」に全員が引っ張られてしまう。その典型として半藤一利氏が『日本型リーダーはなぜ失敗するのか』であげているのが、インパール作戦で有名な牟田口廉也である。 牟田口の特徴は、客観情勢より「必勝の信念」を重視する主観主義だった。1
黒田総裁「金利上昇には財政再建重要」 NHKニュース
日銀の黒田総裁は東京都内で講演し、このところ上昇傾向にある長期金利について、経済にプラスの側面があるものの、経済状況が改善せずに財政懸念が強まる場合には金融機関に悪い影響が及ぶとして、政府による財政再建が重要だという考えを示しました。 この中で黒田総裁は、長期金利の上昇が金融機関の経営に与える影響について、「金利が上昇しても経済や物価情勢の改善を伴うものであれば、貸し出しの増加などで収益にプラスの影響が及ぶ」と述べました。 その一方で、黒田総裁は「経済状況が改善しないなかで財政懸念が強まることを背景に金利が上昇する場合は、金融機関には保有する国債などの評価損という負の影響が強く出る」と述べ、金利の上昇が経済に悪い影響を及ぼさないようにするためには、政府が財政再建を着実に進めていくことが重要だという考えを強調しました。 また、黒田総裁はこのところ株価が乱高下していることに関連して、「現時点で
黒田バズーカの効果を評価するのに必要な期間
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【クレジット市場】黒田緩和、金利抑制には苦戦－102円台・株高も - Bloomberg
５月13日（ブルームバーグ）：黒田東彦総裁率いる日本銀行が「次元の違う」金融緩和策を導入してから１カ月余り。円相場は約４年７カ月ぶりに１ドル＝102円台まで下落し、株価は急騰している半面、肝心の国債利回りが低下に転じる兆しは見えない。 長期金利の指標となる新発10年物国債利回り は10日、約５年ぶりの大幅な上昇（価格は下落）を記録。13日は一時0.75％と２月18日以来の高水準を付けた。海外勢の国内債券保有額は３月に３年ぶりの大幅減を記録した後、４月下旬も売り越し。金利上昇と円安を受け、ドル換算した日本国債の投資収益は年初来、世界債券指数で最低のマイナス12.2％に落ち込んでいる。 日銀はデフレ脱却と２％の物価目標の達成に向け、償還までの期間が長めの国債を中心に毎月の発行額の７割近くを市場から買い入れる「量的・質的金融緩和」を推進中だ。しかし、緩和効果で円安・株高と予想インフレ率の上昇
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黒田バズーカ砲は華麗なる空砲か(4)～「雀を羆にすり替え」齋藤誠～ - 散歩から探検へ～個人・住民・市民
副題を「政治を動かすもの」から「個人・住民・市民」へと変更、地域住民／世界市民として複眼的思考で政治的事象を捉える。 異次元緩和に対しする評価として、日経「経済教室」に、肯定的意見(本多佑三・関大教授4/12)及び否定的意見(齋藤誠・一橋大教授4/16)がそれぞれ掲載された。 同じく日経「脱デフレへの道(3/18)」に掲載された更なる金融緩和に対する積極派(若田部昌澄・早大教授)及び慎重派(河野龍太郎・パリバ証券チーフエコノミスト)の記事を含めて、筆者は異次元緩和に否定的評価の齋藤誠教授の論説に説得力を感じた。従って、ここでは、斉藤教授の説を紹介しながら、本多教授に対する疑問点を提起する。 先ず、齋藤教授は「日本経済は長期的なデフレ状態にあったわけではない」「物価下落は物価安定といった方がふさわしいほど軽微(雀)」だったが、「15年以上にわたる深刻な物価下落(羆)にすり替えられた」と言う。
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コラム：黒田日銀のリスク、かい離する資産価格・新興国経済
４月２６日、黒田日銀が示した２０１５年度までの経済・物価見通しはかなり楽観的だが、依然としてその実現を阻むリスクもありそうだ。写真は記者会見する黒田総裁（２０１３年 ロイター/Yuya Shino） ［東京 ２６日 ロイター］ 黒田日銀が２６日に示した２０１５年度までの経済・物価見通しは、かなり楽観的だ。今月４日に発射したバズーカ砲の効果で、日銀が示した通りの景気回復が実現すれば、多くの国民がこの２０年間で実感したことがない所得増加を実体験できることになるだろう。 ただ、依然として実現を阻むリスクもありそうだ。１つは中国など新興国経済の減速を背景にした力強さに欠ける世界経済への懸念であり、もう１つは資産価格と実体経済のかい離が大きくなって、先進国全体で物価の上昇率が低下するシナリオだ。期待される今年央からの景気回復メカニズムの本格的な作動がどうなるのか、３カ月後の経済情勢が最初のチェックポ
異次元の人「黒田日銀総裁」が考えていること：田中直毅 | 経済の頭で考えたこと | 新潮社 Foresight(フォーサイト) | 会員制国際情報サイト
異次元の金融緩和に取り組む黒田東彦氏は終始冷静に次のように語り続けた。30年余に及ぶ彼との議論から、彼を支えているものについては私なりに見当をつけている。確かめたかったのは、てらわず、おもねらず、思ったことを口にできる彼の因って来たる心に秘めた確信である(編集部注：この記事は、田中直毅さんによる仮想インタビューです)。 ――20代半ばの時期のオックスフォード大学への留学が、旧大蔵省での実務よりもより強烈な影響力の源泉であったことについては、常々感じていたが。 黒田 4月8日にサッチャー元英国首相が亡くなったね。現代史の泰山北斗ポール・ジョンソンが述べていることが面白い。彼女は自らの因って立つものについて、カール・ポパーとフリードリヒ・ハイエクの著作からの感銘としているが、実際には父親のアルフレッド・ロバーツの生き様だったというのだ。青果を中心とした小売商だった彼は、英国の社会階級からすれば
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魔の木曜日、ウォール・クロダ（異次元緩和の壁）に穴が空く。そして金利高だけが残った。 : 市況かぶ全力２階建
日銀総裁、金融に疎い可能性も - ライブドアニュース
日銀国債買い入れオペ、応札倍率「５－10年」「10年超」とも低下 - Bloomberg
