サブプライム危機がなぜ起こったか（解説編）
すでにあちこちで語りつくされている内容ですが、少し前に作った図に沿って頭を整理してみました。「こんなの知ってるよ～」という人は、飛ばして下さい。 【市場プレイヤーの資金の流れ】 1. 貯蓄金融機関が国民に対して大幅に緩和された審査基準のもと、住宅ローンを過剰に貸し付けた（サブプライムかプライムかの区別よりも、固定金利ローンか変動金利ローンの区別の方が意味をもつことは、前回のエントリーをご参照） 2. 貯蓄金融機関が大量に資金供給できたのは、 ① 証券化技術の発達によって、個々の住宅ローンを束にして証券化した商品（Mortgage Backed-Securities）を買い取ってもらえるようになったから ② 政府系住宅金融機関（GSE）が持家推進の政策および株主利潤最大化の目標のもと、大量に資金供給したから 3. 証券化商品をバンバン売ることができた（＝資金が大量流入した）のは ① 少
End of the Financial World? | ウォールストリート日記
この論説は書き出しで、世界中が憧れ、真似をしようとしていたウォールストリートが崩壊したことで、世界中に不信と自信喪失感が広がり、世界中が「アメリカでさえ何が起っているか分からなかったのだとしたら、一体誰に分かると言うんだ」と悲鳴を挙げているようだ、と指摘していました。 しかし実際は、寄稿者達も大いに認める通り、ウォールストリートの現場にいた人達や、業界を外から眺めていた人の中には、問題に早々に気づいていた人も少なくなかったように思います。（ここではウォールストリートを、本来の意味である「証券業界（証券会社＋証券会社を傘下に持つ銀行」という定義で使います。） 「問題」は知られていたか クレジットバブルの崩壊を予測した人物としてよく知られているのは、サブプライムローン問題を予期して莫大なリターンを挙げ、先日アメリカ議会の公聴会での発言を求められた、ヘッジファンドPaulson & Coのマネー
サブプライム危機がなぜ起こったか
「サブプライム」が金融危機を引き起こし「実態経済」に影響を及ぼし始めている、という解釈がいまだに主流ですが、そんな程度の問題であれば世の中なんとバラ色なことか・・・。岩瀬さんの描かれている構図が、全体の問題としてはごく一部の（それでも巨額な）「サブプライムローン」というアセットクラスだけでなく、不動産にすら限定されない考えうるありとあらゆるアセットクラスで起こり、しかもそのシステムに基づく過剰信用創造が「実態経済」とかいう名前でよばれているここ数年以上にわたる累積過剰消費（端的には、例えばトヨタの過剰な自動車販売台数だとか）が成り立つための前提条件になっていたこと、が本当の問題ではないかと。現在はそのことが明らかになりつつある、まだ初期～中期の段階だと思っています。
『TALFとは』
TALF（Term Asset-Backed Securities Loan Facility）プログラム概要 2009年2月に詳細が更新されています。更新版をご覧ください。 - TALFは適格ABS向けノンリコースローンの提供を通じ、消費者と小規模事業者への金融機関の貸出を促し、またABS市場一般の環境の改善を目指す - 新規に発行される最上級格付（AAA格）のABSに対して、NY連銀が1年のタームファイナンスを2000億ドルを条件に供給 - 適格ABSに対してヘアカット（掛け目）を掛け、ノンリコースベースで資金供給 - 財務省が本プログラムからの損失のうちファーストロス200億ドルを負担 <適格担保資産> - 米ドル建てのキャッシュABS（シンセティックは含まない） - 最上級格付を2社以上の格付会社から得ていること - すべてもしくはほぼすべての原資産は、新規もしくは直近に発生した米
金融危機を理解するための15冊の本 - 池田信夫 blog
雑誌から「今年の収穫」というアンケートが送られてくる季節になった。今年ブログで紹介した本をチェックしてみて、今年の後半はほとんど収穫がないことに気づいた。たぶんアメリカ発の金融危機のスケールが大きすぎ、かつそれを正確に分析した本がまだ出ていないためだと思う。そこで、とりあえず今の段階で現状を理解するのに役立つと思われる本をリストアップしてみた：Black Swan 市場リスク：暴落は必然か When Markets Collide The Age of Turbulence 現代の金融政策 Essays on the Great Depression The Great Contraction すべての経済はバブルに通じる 資本主義は嫌いですか なぜ、アメリカ経済は崩壊に向かうのか Bad Money Fixing Global Finance Globalizin
米金融危機：自己責任原則の放棄で米国は弱体化、ドルは凋落 | Reuters
７月１８日、自己責任原則を放棄し始めた米国の弱体化加速でドルは凋落を早めるとの声が出ている。３月にトロントで撮影（２００８年 ロイター/Mark Blinch） ［東京 １８日 ロイター］ 信用バブル崩壊後の不良債権問題の深刻化で追い詰められた米国は、「自己責任原則」や「時価会計ルール」など米国社会の真髄を貫くルールを自ら放棄しはじめた。 これは急場しのぎとしては有効かもしれないが、世界の信頼を損なうことで、米国の弱体化は加速し、基軸通貨ドルの凋落の歩みを早め、将来に取り返しの付かない禍根を残すことになるとの見方が世界の投資家の間で聞かれる。 ＜自己責任原則の放棄＞ 金融界に限らず、米国社会の根幹をなすルールは「自己責任原則」であり、これを法律に例えれば米国の憲法のようなものだ。 しかし、３月に資金繰りに窮した米証券ベアー・スターンズに緊急融資枠を設定して救済をはかったことを皮切りに、この
A House of Cards
辞書によればいわゆる（子供の作ったカードのピラミッドのような）危うい計画とか仕掛けとかそういう物をさすイディオムである。マイケル・ドブズ（Michael Dobbs）の名作政治ミステリーのタイトルでもある。 米国証券取引委員会（ＳＥＣ）が主要格付け会社3社への調査を行ったレポートが出ているようだが、それによれば格付け会社で利益相反の問題がかなり深刻であり、自社の営業を考慮して格付けが行われていたことが明らかになっているという。 更には格付け会社の従業員がＣＤＯマーケットの中身のなさ（裏づけ資産のクオリティーの低さ）を十分に認識しつつ高い格付けを与えたという疑いがますます強まっている。 A House of Cardsという言葉は、今回はブルンバーグニュースの中である格付け会社の従業員の書いたメールの中に登場している。 （ブルンバーグニュースへのリンク） http://www.bloombe
ウォールストリート日記 : Lehman 対 ヘッジファンド
Einhorn氏のLehmanに対する主張は、同社が価値が不透明な流動性の低いモーゲージ証券を多数抱えており、決算の際には自らの都合の良い（割高の）価格でその評価をすることで、利益をかさ上げしている、というもののようです。 NYTによると、同氏は「別にLehmanに問題を解決しろと迫っているわけではなく、問題含みと思われる資産の評価方法と、可能性のある問題資産を全て公にしているかどうかについて、CFOに詰問しただけ」なのだそうです。サブプライム問題で「世界中で$380bn（約40兆円）もの損失が出ているわけだから、投資家として当然」だというわけです。 Lehmanは決算発表を目前に控えているため、決算に関する内容については何もコメントが出来ない、いわゆる「ブラックアウト」期間にあるわけですが、決算発表の時点で、同社から色々な説明が行われるものと思われます。それを待たずに、業界からは、Ein
『サルでも分かる信用収縮』
あなたが1億円のアパートに、1億円投資するとする。 家賃収入は600万円。 そして、仮に1年後にそのアパートを1億円で売却できるとすると。 あなたの1年後のリターンは。 1億円が1億600万円になるわけだから、6％。 サルでも分かる。 じゃあ。 借り入れを行って、レバレッジをかけてみよう。 あなたは、1億円のアパートに、3000万円だけ投資する。 そして、1年間、7000万円を3％で借りることにした。 家賃収入は変わらず、600万円。 そして、1年後に1億円でアパートを売却。 1年後のリターンは。 物件売却と家賃収入の1億600万円の現金を得て。 7000万円とその利子210万円、7210万円を返済。 手取り、3390万円。 当初投資額が3000万円だから。 3390万円÷3000万円で、113％。 すなわち、13％のリターンを得る。 借り入れを行うと、リターンは倍以上に。 これが、レバレ
ウォールストリート「危機の時」 | ウォールストリート日記
昨今アメリカは、07年前半までの好景気が嘘のような、信用収縮、株価の暴落、金融機関の破綻と言った「金融危機」と呼ぶべき状況の真っ只中にあります。そのような状況を受けてBusiness Weekやその他の金融メディアは一斉に、今回の危機は「大恐慌以来で最大の危機」だと言っています。 しかしそうした話を聞く度に「またか」と感じるのは、私だけではないかもしれません。 ウォールストリートでの仕事には、98年から係っていますが、10年足らずの間に、「98年のロシア危機（LTCM破綻）」、「00年のネットバブル崩壊」、「01年の同時多発テロ」、そして「サブプライム危機」と、市場の暴落を四度も目にしました。 そのたびに金融業界関係者やメディアから「こんなにひどい状態は見たことがない」、「過去20年で最悪の状態だ」、「アメリカ金融帝国の崩壊だ」との声が聞かれ、市場は株式などのリスクアセットの投げ売りをして
リリース、障害情報などのサービスのお知らせ
最新の人気エントリーの配信
j次のブックマーク
k前のブックマーク
lあとで読む
eコメント一覧を開く
oページを開く
Doblog - いちカイにヤリ 投資世代 「飛ばし」とは何か？
http://www.doblog.com/weblog/myblog/17202/2621914
Merrill Lynch Announces Substantial Sale of U.S. ABS CDOs, Exposure Reduction of $11.1 Billion
http://www.doblog.com/weblog/myblog/72014/481
http://www.doblog.com/weblog/myblog/72014/482
anti modification
Mortgage Market Week in Review
anti modification
anti modification
anti modification