三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のアナリストレポートについて：楽天グループ株式会社
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の荒木正人シニアアナリストが2013年６月21日に発行した当社に関するアナリストレポートについて、当社は同氏と面会し以下３項目について疑問点を提示し、改善を要望しました。 (1) 当社グループではＥＣ、オンライン旅行予約、金融事業等、収益構造が異なる多様な事業を運営しているにも関わらず、当該レポートで用いられている業績予想モデルは、コスト予想をグループ合算ベースでのみ行っているため、事業別の利益分析がほとんどなされておらず、分析が極めて浅い。 (2) 業績予想に用いられた法人税率の根拠が不明である。特殊要因が発生した2012年度の実効税率と同水準の57%を2013年から2015年の実効税率に適用しているが、その根拠について全く説明されていない。 (3) 株主価値の算出方法がファイナンス理論の観点で誤っている。当該レポートでは、純利益に倍率を乗じた「修
景気循環研究所 (嶋中) レポート | レポート | 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券
景気循環研究所長の嶋中雄二と同研究所のエコノミスト（鹿野達史、福田圭亮）が、景気循環論や独自の分析ツールに基づく景気・金融市場の分析・予測を、さまざまなタイミングで発信してまいります。 景気循環研究所長 嶋中雄二 1978年 早稲田大学政治経済学部卒業。1986年同大学院経済学修士。 1997年 （株）三和総合研究所主席研究員、2006年 三菱ＵＦＪリサーチ＆コンサルティング（株）投資調査部長兼主席研究員。 2007年 三菱ＵＦＪ証券（株）参与 景気循環研究所長 2010年 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券（株）参与 景気循環研究所長 早稲田大学大学院客員教授、東北公益文科大学客員教授、内閣府「景気動向指数研究会」委員。景気循環学会常務理事。三菱ＵＦＪリサーチ＆コンサルティング客員研究員。
嶋中雄二 - Wikipedia
嶋中 雄二（しまなか ゆうじ、1955年（昭和30年）11月29日[1] - ）は、日本のエコノミスト[2]。三菱UFJモルガン・スタンレー証券参与、同社景気循環研究所長。経済学修士（早稲田大学、1986年）。東京都出身。父は中央公論社社長の嶋中鵬二。母は政治学者蠟山政道の娘雅子。 略歴[編集] 学歴[編集] 1978年 早稲田大学政治経済学部卒業 EMLYON経営大学院留学 1986年 早稲田大学大学院経済学研究科修士課程修了、経済学修士 職歴[編集] 三和銀行入社 1983年 三和銀行退社 1997年 三和総合研究所主席研究員 日本経済研究センター研究員 2006年 三菱UFJリサーチ&コンサルティング主席研究員 2006年 三菱UFJリサーチ&コンサルティング投資調査部長 2007年 三菱UFJ証券参与 2007年 三菱UFJ証券景気循環研究所長 2010年 - 三菱UFJモルガン・
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Morgan Stanley MUFG | The Global Monetary Analyst：2010年4月30日 中央銀行の条件付きコミットメント （PDF）
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