いや、疲れきって声もでないです。 仕事でも疲れきって、その上これじゃ、ストレス解消にもなんにもならんですな（笑）。 いやね、ダル君が同点にされたとき、この試合はやられたような気がしました。しかし、ダル君がもう一回投げる、最後は三振で仕上げ・・・もちろんイチローもあるんだけどさ、ダル君はこれでさらに飛躍しそうですね。いや、疲れたけどよかった♪ で、バッドバンク、というより政府版CDOと名づけたほうがいいですね、 久々に真剣に解説しましょうや。 後日暇だったら図もつくりますけど、今日は文章で我慢してくださいね。 相変わらず、金融機関は安いと売らないから一緒だとか、効果がないとか解説しているおばかエコノミストがたくさんいますね。こちらの読者はしっかりおわかりかと存じますが・・・ まず、CDOのおさらいをしつつ。 要はいろいろなローンをたくさん買い集めて箱を作る。 それを担保に債券と株を発行しまし

昨日の書き込みでオプションのところ。むしろ困るのは買い手のほうでしょ、という指摘がありました。 もちろん保有しているオプションを行使してみたら相手がいなくなったら困りますね。それこそカウンターパーティーリスクそのものです。しかし売却した相手、つまり買い手が行使してきたのに何らかの理由でデリバリーができない、というのもカウンターパーティーリスクな訳です。デリバリーを前提にして誰かに売却したりしてますからね。 リーマンの時には現実にこれが起きました。そういう一連のオペレーションリスクが内包されている、という話は何もＣＤＳだけが特別なのではありません、ということが話したかったポイントです。わかりにくくてすみません。 さて、株価が上昇してひと安心ですね、と某メガバンクのセクスィー部長に電話。 ところが、いや、そうでもないのよ、と浮かない顔（声）。下がれば下がるで文句言うくせになんでよ。 要するに８

Ｇ２０は全校集会のようなものなのであまり期待をしてもかわいそうですが、アメリカから具体案が出てこないのはどういうことだ、ガイトナーは何をしているなど、不満の声が本家のアメリカから出てきました。（実務レベルの人選が終わっていないのが原因ですね。相当な身体検査がなされているようで、これは難航しますね） さらにドイツ主導でヘッジファンドに規制をかけるというようなアイデアまで出てくる始末・・・いやはや。 何度でも言いますが、今回の金融危機はヘッジファンドは無縁。無関係とはいいませんがまあ、脇役です。 実際、問題を起こしたのは彼らの武器であるデリバティブではなく、証券化商品の、しかも格付けつき債券という優良アセットの毀損が原因。いまになってまたぞろＣＤＳが悪者にされていますがＣＤＳはクレジットリスクのヘッジに有効であったものの、アセットそのものに損害を与えたということは一切ない。 アメリカでは数名の

○うまく見えるかどうかね、不安ですけどブルンバーグでおもしろいグラフが送られてきたので貼り付けてみたよ。当たり前なんですけど、これ、改めてみると結構怖いね・・・ ○日経平均と投資家動向を重ねただけの簡単なグラフだけどいまさらながらそうだよね、って感じですね。 つまり売買高の７０％近くが外国人の日本の株式市場は彼らが売ると下がる、彼らが買うとあがる、というきわめて単純な力学で成り立っている。 上のグラフは外国人投資家が買うと日経平均があがり、売り始めると下がる、ってのがよくわかりますね。 ○で、下のグラフは信託銀行の売買動向ですから、ほとんど年金でしょう。 さがっているときにたくさん買ってあがっているときにどんどん売ってますね。考えようによってはこれ、上手です。 ○何せいまみたいに下がっているときにたくさん買いますからね。彼らはたとえば株式２０％と配分を決めると一年間常にその額になるように調

題名を「中川の乱」、としようかと思ったが、これではまるで「酒乱」、だよ。誰だか知らないけど実は一緒に飲んだ女性記者がいたという。 自分の国の財務大臣にハニートラップ仕掛けないでほしい。ドラマにもならんよ・・・ その結果・・・・ こういうのは日経はトップには書かない。日経平均以外はできるだけ話題にしたくない。ＴＯＰＩＸの方が加重平均されていて正しいことが多いのだがこういうＴＯＰＩＸのみの安値更新は無視する。これで経済新聞か・・・いつも阪神がトップのデーリー（デイリー）みたいな新聞だ。 追記 たった今でたネットのヘッドラインは 日経平均終値　１４１円安　７５００円割れ。ＴＯＰＩＸバブル後安値更新 となっています。まあ、いいほうですね。でも中学の現代国語の試験だったらこれ７０点だよね。大事なことが後ろになってるもん♪ そのＴＯＰＩＸ、ついに２５年ぶり安値を更新。７３９．５３ポイントです。私のサラ

いや～、昨日は実にディープな夜でした。 本石町、溜池通信、切込隊長、ぐっちー、という怪しい面子。 大変楽しかったのですが、惜しむらくは内容が書けないことばっか（笑）。そのうち少しずつだな～、これは。 で、その席上でも出ていたのが与謝野さんの横滑り、っツーか兼務大臣。これ、これまでの行政改革をふっとばすほどの話なんだけど、どこの新聞もまじめに取り上げないね。なんで？？ 社説、書こうよ、頼みますぜ、こういうときくらい。だから読者がいなくなる（笑）。 だって財務大臣兼金融担当大臣（ここまではありうる）を経済財政担当大臣が兼務するって、大蔵省に経済企画庁をくっつけたようなもんで、官邸主導はどこいったって。結局大蔵省が強力になってに戻ってきちゃった、って話なんだよね。大事件だと思うけど。 それからこれだ。 日本航空、金融危機融資の活用を検討　最大2000億円 日本航空は日本政策投資銀行による金融危機

酔っぱらうとなぜか隣の人のグラスをとったり目の前の人のワイングラスで飲んじゃったりするんですよね。目の前に自分のグラスがあるのに！。 ということで酔っぱらいの気持ちはよ～くわかるぐっちーですが、ちょっと笑い話では済まなかったようですね、今回は。 経産相時代にも前科があるし、こうなるとYou Tubeは手ごわいね（笑）。相当影響してると思いますわ、これ。 お酒やめてよかったかもね、とみんなに言われてしまいましたよ。そんなにひどかったかい、　はまちゃん！？ とか何とか言っているうちに笑っちゃったのはこれ。 この数字はなんでしょうか・・・ ダウ工業株３０　　　１１．９７ ＳＰ５００　　　　　　　１３．０８ ＦＴ１００　　　　　　　　９．８５ ＤＡＸ　　　　　　　　　１０．０６ 上海総合　　　　　　１７．０９ 日経平均　　　　　　８１．８２ 日経だけダントツで高いですよね。 これ、昨日の引け値で見

ニューヨークが始まってしまいどたばたしているので簡単に・・です。 金融安定化対策がようやく上院を通った訳ですが、なにせ下院案と中身が違い票数も微妙・・・・「怪しい」雰囲気をマーケットは感じ取っているようです。 買取機構の１兆ドルはアメリカの金融機関だけのこれまでの証券化商品の損失が１兆ドルと言っているのだから、それからすると、小さすぎる。 つまり、これまでのすでに「バッド」になってしまったもののほかにこれから新たに組成するものを流動化させないと信用収縮は戻らない訳で、新しいアセットに関する買取について何も言及がなかったので新規融資はどうすの？？ という話になったというのが真相でしょう。 そのくらい信用の仕組みは傷ついている、という認識を現場は十分持っているのですが、政治レベルではまだ甘くみているのかもしれませんね。 そしてこれも前から書いているようにこれからはアメリカ国債の金利水準がいよい

これはちょっとびっくりしたニュースだよね。今のところ日経でしか報道がない（海外の報道も含めて）ってのもびっくりだけど、本当だったらすごい・・・。 ロシア、民間債務の繰り延べ要請へ　外国銀と交渉、最大36兆円 【モスクワ＝坂井光】ロシアが民間債務の返済繰り延べ交渉を、欧州をはじめとする外国銀行に要請することが9日、明らかになった。銀行業界幹部によると、対象となるのは最大4000億ドル（約36兆円）。既に繰り延べの案を政府に提出した。交渉を始めることについては一部外国銀行の賛同を得ているという。金融危機で民間債務の繰り延べを政府として要請するのは初めて。 　ロシア地域銀行協会のアクサコフ会長が日本経済新聞に明らかにした。ロシアでは、金融危機の影響で資本流出が加速。対外債務支払い能力が低下する金融機関や民間企業が急増していることから、繰り延べ交渉を一括して進める構想が浮上した。 (09:46)

金融安定化案は一日延期。 ま、そーだろ。 ＣＤＯの買い取り価格、特にシニアはさ、ゼロにしちゃうと全く同じものが欧州にも日本にも出回っていて、ＲＢＳもお米屋さんも真っ青になるとまずいでしょ。 アメリカ的には覚悟できてもこれは国際問題になりかねないよね。イギリスのデフォルトの背中押すわけにもいかんしね。 とりあえず住宅は見当がついているようだけど、クレジットカード（の債権が担保になってるＣＤＯ）をやっちゃうと今度はアメックスとかにも飛び火しちゃうし（クレジットカードが証券化できなくなったら間違いなく潰れます）、いや、結局どこまで面倒みてくれるのよ、まさか、もうリーマンはないよね・・・・という話なので大変だと思います。 でもくどいけど。やるしかない。これは。 まあ、政府主体でＣＤＯ作るしかないよね。ファーストロスを誰に押し付けるかでもめるんだと思うけど、この際分割払いも考えた方がいいかもしれませ

わかりやすい、と言えばそれまでですが・・・ 米金融大手ゴールドマン・サックスのビニアー最高財務責任者（ＣＦＯ）は４日、金融危機対策のための緊急経済安定化法に基づき、資本注入された１００億ドル（約９０００億円）の公的資金を返済する意向を表明した。　オバマ政権は同日、公的資金による救済を受ける金融機関幹部の年収の上限を５０万ドルに制限する方針を発表したが、政府による規制を避け、財務の健全性をアピールする狙いとみられる。 （産経より） はっきりいえば、公的資金出してやるから５０００万円以上給料とるなよ、といわれたんで、 「じゃ,返す」 ってことに。 良し悪しは別にしてさすがです。わかりやすい（笑）。 モルガンスタンレーも続くようですね。いいんじゃないすか。妙に公的資金にもたれかかる日本の経営陣よりどれだけましなことか。 前にも書いたので繰り返しになりますがモルガンとゴールドマンは間違いなく復活し

これだわよ・・・ 日航、政投銀に融資申請検討　数百億円超規模 経営再建中の日本航空が、日本政策投資銀行による金融危機対応融資の申請を検討していることが４日、分かった。景気悪化に伴う需要急減で先行きの不透明感が強まる中、十分な手元資金を確保する狙いがある。数百億円規模を想定している模様だ。危機対応融資は昨年１２月に政府の新総合経済対策を受けて始まり、０８年度、０９年度とも１兆円の枠がある。社債発行や銀行借り入れが難しくなっている企業の引き合いが強く、大手自動車メーカーを含む数十社が既に利用している模様。政投銀は１２月だけで通常分も含めて２６００億円程度の融資を実行している。 （朝日さんより） 本命も来たね、やっぱり。 しかしいくらなんでもやっていいことと悪いことがあるよ。 因みにアメリカはＵＡもノースもみんな一回潰れて給料半分になって年金も無くなってそれで今また潰れそうになってるわけ（航空会

こりゃーなんなんだ・・・・ 一般企業に公的資金、政府が注入制度　経済安定へ安全網 政府は23日、銀行だけでなく、一般企業にも公的資金を使って資本注入する制度を創設する方針を固めた。世界同時不況による一時的な業績不振で赤字に陥った企業などを国が信用補完し、再生を促す狙い。2008年度中に数千億円規模の枠を確保する。与党内には保険会社や証券会社も対象に含めるべきだとの議論があり、09年度を含め注入規模は最大で数兆円に達する可能性がある。米欧に続き、日本でも公的資金を活用した安全網を大幅に拡充し、経済の安定化につなげる。 政府は日本政策投資銀行を通じ、企業に資金を資本注入する。元手となる資金は政府系金融機関の日本政策金融公庫（日本公庫）が政府から借り入れたり、政府保証を受けて市場から調達したりする。これまで銀行や信用金庫などに公的資金を資本注入する仕組みはあったが、一般企業にはなかった これは日

いい加減なことを書くな、と怒られることも多いわけです。 とりわけ、当事者からは お叱りを受ける。リーマンは救済されないだろうと書いたときも、何を根拠に、とまあ、ずいぶんいわれたもんです。 今回評判が悪かったもののひとつに「危機の本命は欧州説」、というのがあって、これもあちこ ちから文句を言われ続けています。 でも危ないものは危ないのであって、何人かの読者の方も書き込まれておられますようにイギリスは特に危ない。なのに・・・ 何より記事の扱いが小さいんですよね。 なぜなんでしょうね。 シティーが大赤字になると一面になるのにそれより大きい赤字を出したＲＢＳの場合こんなちいさな記事になるわけです。（日経さんお借りします） 欧州で銀行株が急落　「英救済策」でも追加損失懸念が拡大 【ロンドン＝石井一乗】 19日の欧州株式市場で金融株が軒並み急落した。英政府が 追加的な金融安定化対策を発表した朝方は上昇

バーナンキがクライスラービルの上からサンタの衣装を着てドルをばら撒いたりして・・・と冗談で書いたらほんとにやっちゃたよ。 どうも世間的には認識が甘すぎるように思う。 ＦＲＢ、ＧＭ金融会社の銀行持ち株会社化を承認 　【ワシントン＝大隅隆】 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は24日、ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）の金融関係会社で自動車ローンなどを手がけるＧＭＡＣの銀行持ち株会社化を承認すると発表した。大株主であるＧＭとサーベラスの出資比率引き下げの実施も求めている。これにより、同社は公定歩合での貸し出しが受けられるようになり、資金調達が安定化する。 (08:15)・・・・日経より 朝から実にとんでもないニュースが飛びこんできた。前にもこれは理論的には救済可能だが、完全にルール違反だ、と書いてきたこれ・・・ＧＭＡＣの銀行化を容認してＦＲＢの傘下に入れ銀行と同じ扱いにしてしまうこと・・・が実現してしまうよ

いやはや、本石町殿がこのネタを振ってくるとは思わず、いや、どうも・・ 本石町日記 今でも疑っている人がいるようなんですが、ほんと飲んでないんですよ。飲まないとどうなるか・・・ 「３０年ぶりのシラフ生活は妙に健全！」 ってどっかで特集しますね。いや、意外といいですよ。今まで人生の半分くらい無駄にしてたかもしれない（爆）。 さて、飲み会レポートはまたやるとして、さすがにやるときゃーやるもんだのアメリカ連銀（もちろん皮肉だよ）。 最近　FRB内で　”Mr.Bernanke” と呼ぶ人はおらず、もっぱら ”Bernannki SAN”または”BAANANKI SAN"　と呼ばれているらしい。 そのうち"YOKOZUNA"　と呼ばれるのではないか、と某連銀関係者から聞いた。日本人のマネばかりしおって、ということらしいが、いくらなんでもそれは随分だろう、ねどうですか、加藤さん。 でもこうなったら、彼に

いそがしっ！！　どうにかして！ 書くことも沢山あるんだけどね～、サボってるわけにもいかないんだけどさ、さて何からいくかい？ ん？株ですか?　ちょっと書ききれないので後でまとめて書きますけど、前に書いたように中身をみてればわかるでしょ。何せメインディッシュ出ちゃったんだから、飲み物だけでどんだけ～、ってことです。 で、大事なことから。まずはこれ。 これを的外れ、というんだと思いますよ。世の中を知らない、といってもいいかな。多分本当に借金まみれの人と付き合ったことないからこういう発想になるんだろうなー・・・ もう、明日にも夜逃げとかさ、ソープに沈められるねーちゃんとか、そういう人知らないでしょ、きっと？　知ってればこういう発想にはならんだろ？？ 日経さんから・・・・ 日銀は2日、企業の資金繰りを支援する新たな資金供給制度の導入を決めた。銀行が日銀に社債などの企業向け債権を担保として差し出せば、

今回のトラブルはこのままでは終わらない、のは間違いありませんが、今回の金融危機を総括する意味で、今日はちょっと自分の話をさせて下さい。参考になるかもしれません。 ご存知の方も多いように、ぐっちーは日本の総合商社からモルガンスタンレーを経てずーっと外資系金融機関で働き、そこそこの業績を上げつつ楽しく暮らしておりましたが、２００４年には、 「こんないんちき商品は売れん」、 と本社に噛み付いたことから某ベアースターンズという会社をクビになります。 倒産して、ざまみろ、といいたいところですが、退職金代わりにもらった株がゼロになった被害の方が甚大で笑っている場合ではありません（笑）。 売りたくない、といったものはまさに今破裂し続けている分散型CDOそのものです。 そう考えた理由は単純で、証券化に相応しいいいアセット（ローンですね）は当時すでに破格に割高な水準まで買い上げられていたのに、その割高なもの

マジで忙しいんですが、新聞、どこも書いてくれないし。テレビに期待するだけ無駄だしね～。えーい、書いちゃいましょう。　結構重要なことなので走り書きですがそのうち詳細を書きますのでいまは皆さんの想像力を使ってくださいね、超能力じゃあ、ありませんよ（笑） さて、今何が重要か。 昨日のニューヨークの下げは注目です。 質的にはこれまでとはっきり異なったサインがでました。これまでも怒涛の下げも上げもあった訳です。 ダウ、SPを見ている限りはそうですね。ただひとつ、一番重要かつ注目の金融セクターでは… 連日さまざまなベイルアウトが発表され、もちろん今現在は、「GMこけたらみなこける」という環境ではあるものの、あの９月の公的資金注入やモルスタ、ゴールドマン普通銀行化発表後リバウンドしてからずーっと、上がらねばならぬのにじわじわ下がり続ける金融セクター。 なぜだ！？　とお思いの方は多いはず。 昨日のSPはつ

テレビ東京には大変お世話になっているだけに、今日のワールドビジネスサテライトはまずいだろ、とあえて指摘します。間違いやすい所ですけどね。 金融危機の最大の元凶がCDSと報道しています。混乱に陥れた最大の火種がCDSだという。バーナンキ議長の発言まで誤訳しているのだから恐れ入った。彼ははっきり行使のリスクだといっているのに・・・・ 番組の中で、リーマン破綻がきっかけになり、これを保有していた、つまりリーマンのCDSを安全だと思っていて保有していた投資家が大きな損失をこうむって金融危機になっている、と解説していますね。 まるっきり間違いです。 だって、CDSのプロテクションの保有はその債券の保有と同じ意味。 あれま、まちがってしまいました。ご指摘感謝申し上げます。 「CDSのポジション・・・」、ですね。売り買いを言えばプロテクションを売る、つまりその会社のクレジットを取ること、当然社債を買うこ