20年後のマイケル・ウッドフォードの「利子と物価」 - himaginary’s diary
という論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Michael Woodford's Interest and Prices After Twenty Years」で、著者はPierrick Clerc（フランス銀行）、Mauro Boianovsky（ブラジリア大学）。 以下はその要旨。 The present paper reflects about Michael Woodford’s 2003 Interest & Prices, 20 years after its publication. The paper stresses its role (i) in the transition from a ‘neo-monetarist’ towards a ‘neo-Wicksellian’ framework within the New Keynesian
有効需要の破綻と金融面の安定化政策の限界 - himaginary’s diary
というNBER論文（原題は「Effective Demand Failures and the Limits of Monetary Stabilization Policy」）をマイケル・ウッドフォード（Michael Woodford、コロンビア大）が上げている。以下はその要旨。 The COVID-19 pandemic presents a challenge for stabilization policy that is different from those resulting from either “supply” or “demand” shocks that similarly affect all sectors of the economy, owing to the degree to which the necessity of temporarily su
ゼロ金利下限下の財政金融安定化策：限定先見性の帰結 - himaginary’s diary
というNBER論文をウッドフォードらが上げている（昨年5月のAEA論文へのリンク1［8月までアクセス制限を外したAEAサイト］、リンク2［著者の一人のサイト］）。原題は「Fiscal and Monetary Stabilization Policy at the Zero Lower Bound: Consequences of Limited Foresight」で、著者はいずれもコロンビア大のMichael Woodford、Yinxi Xie。 This paper reconsiders the degree to which macroeconomic stabilization is possible when the zero lower bound is a relevant constraint on the effectiveness of conventional
新フィッシャー派の見解とマクロ学習アプローチ - himaginary’s diary
15日エントリでは新フィッシャー派（フィッシャー式逆さ眼鏡派）に対するコチャラコタの反論を紹介したが、その反論を取り上げた1/13付けEconomist's Viewエントリでは、表題の12/30付けEconomist's Viewエントリ（原題は「The Neo-Fisherian View and the Macro Learning Approach」）におけるGeorge EvansとBruce McGoughによる新フィッシャー派への反論にリンクしている。Evans＝McGoughの反論はサイモン・レンールイスのエントリを受けて書かれたもので、Economist's Viewのブログ主であるMark Thomaが執筆を依頼したものだという。 レンールイスは昨年の2つの論文、即ち、新フィッシャー派のジョン・コクラン論文と、反新フィッシャー派のマイケル・ウッドフォード＝Mariana
「合理的期待」なんて、金融政策には関係なかった：日経ビジネスオンライン
今年のノーベル経済学賞はシカゴ大学のハンセン氏、ファーマ氏、エール大学のシラー氏に与えられた。彼らの貢献は資産価格の形成要因を解明したことにあるが、資産価格を考察する際、人々が今後の経済状況を予想(経済学でいう期待)するメカニズムを経済モデルに組み込む必要が生じる。しかし10月17日の日経ビジネスオンラインにて大垣昌夫慶応義塾大学教授が、そして同月18日の日経新聞経済教室にて依田高典京都大学教授がそれぞれ説明しているように、この3人の共同受賞者、とりわけハンセン氏とファーマ氏は、期待形成メカニズムの捉え方に大きな違いがある。 ファーマ氏の研究は、人々が資産の売買を行う際、利用できる情報をすべて入手して経済を予想するという合理的期待形成を仮定していた。この仮定より、経済モデルは経済の真の状況を正確に描写していることになるが、彼はそのモデルの解として資産価格を捉えたのだ。分析の容易さから、合理
2012-12-14 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜 現実の失業率がNAIRUをしばらく下回るとNAIRU自体が低下することになる。そのため、現実の失業率とNAIRUとのギャップもその分小さくなり
●Zachary A. Goldfarb, “Michael Woodford on the new Fed policy”（Wonkblog, December 12, 2012） さる8月のジャクソンホールシンポジウムにおいてマイケル・ウッドフォード（Michael Woodford）―コロンビア大学に籍を置く経済学者であり、貨幣理論の指導的な理論家でもある―は重要な論文を発表した（pdf）。その論文では、名目金利がゼロ下限に達した状況においては、経済を刺激するために中央銀行は期待（expectations）に対する影響力を行使する必要がある、との主張が展開されている。そういった意味で、彼は水曜日に発表されたばかりのFedの新たな政策に対する知的なゴッドファーザーの一人であると言える。この度本ブログはウッドフォードに対してFedの新たな戦略（拙訳はこちら）―その新たな戦略では、失業率が
ウッドフォード「名目GDP目標は妥協案」 - himaginary’s diary
Mark Thomaやサムナーが賛意を表しつつ紹介しているWaPoインタビューで、ウッドフォードがそう述べている。 We proposed what we called an “output gap adjusted price level target”. The idea was to talk about a price level, as opposed to the inflation rate, but a corrected price level target where you add to it some multiple of the real output gap. In various models you could show there were ideal properties to this kind of proposal. But in only re
ウッドフォードがやってくる！ - himaginary’s diary
ジャクソンホールで提示した論文でマイケル・ウッドフォードが名目GDP目標支持を表明したことで、市場マネタリスト界隈がちょっとした祭り状態になった： スコット・サムナー デビッド・ベックワース（邦訳） ラース・クリステンセン Marcus Nunes もちろん、大物経済学者の発言だけに、市場マネタリスト以外の注目度も高く、WSJブログがバーナンキ以外で最も注目される講演と評したほか、クルーグマンも「Important stuff」と評している。 そうした中で、ロバート・ワルドマンとStephen Williamsonという経済学者としてはおよそ両極に位置する2人が、ウッドフォードに批判的なコメントを寄せているのが興味深い（言うなれば、オールドケインジアンとニューマネタリストが、ニューケインジアンの代表的な金融学者を挟撃する、という構図になっている）。 ワルドマンはマシュー・イグレシアスのブロ
ギャニオン「ポートフォリオバランス効果は存在する」 - himaginary’s diary
昨日紹介したブリューゲルブログのエントリや、ジェームズ・ハミルトンのEconbrowserエントリに言及しつつ、ジョセフ・ギャニオンがウッドフォードのポートフォリオバランス無効論に反論した（デロング経由）。 Woodford asserts that there can be no portfolio balance effect if two conditions hold: (1) the assets being bought and sold are valued only for their pecuniary returns, and (2) all investors can purchase and sell unlimited quantities of these assets. A third requirement he does not mention is th
ＱＥ３、過去の量的緩和より効果ある＝ウッドフォード教授
９月１３日、米コロンビア大学のマイケル・ウッドフォード教授は、ＦＲＢが発表した量的緩和第３弾（ＱＥ３）について、過去の量的緩和より効果が期待できるとの認識を示した。昨年８月撮影（２０１２年 ロイター/Yuriko Nakao） ［ニューヨーク １３日 ロイター］ 米コロンビア大学のマイケル・ウッドフォード教授は１３日、ロイターとのインタビューに応じ、連邦準備理事会（ＦＲＢ）が同日発表した量的緩和第３弾（ＱＥ３）について、過去の量的緩和より効果が期待できるとの認識を示した。
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The Inflation-Targeting Debate
Over the past fifteen years, a significant number of industrialized and middle-income countries have adopted inflation targeting as a framework for monetary policymaking. As the name suggests, in such inflation-targeting regimes, the central bank is responsible for achieving a publicly announced target for the inflation rate. While the objective of controlling inflation enjoys wide support among b
クルーグマン経済学の翻訳ブログ Woodford on Monetary and Fiscal Policy/June 20, 2011, 9:16 AM
Woodford on Monetary and Fiscal Policy/June 20, 2011, 9:16 AM Woodford on Monetary and Fiscal Policy 金融及び財政政策に関してのウッドフォード One question I’ve been asked a lot is why I spent 2009 campaigning for fiscal expansion rather than monetary expansion. Well, at the Keynes conference this morning Mike Woodford gave an overview of policy options when you’re up against the zero lower bound that in some ways exp
Woodford on Monetary and Fiscal Policy
One question I’ve been asked a lot is why I spent 2009 campaigning for fiscal expansion rather than monetary expansion. Well, at the Keynes conference this morning Mike Woodford gave an overview of policy options when you’re up against the zero lower bound that in some ways expressed better than I’ve managed to what I was thinking at the time. First, Mike argued that monetary expansion once you’re
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Methods of Policy Accommodation at the Interest-Rate Lower Bound ∗ Michael Woodford Columbia University September 16, 2012 ∗ I would like to thank James Bullard, Vasco C´urdia, Charles Evans, Gauti Eggertsson, Jonas Fisher, Narayana Kocherlakota, Edw