2009-11-16
またまたレギュラー先生のつぶやきにのっかってエントリーを稼ぐ作戦です。以下はレギュラー先生が岩田規久男著『日本銀行は信用できるか』を読まれた後につぶやかれていたことの一部をまとめたものです。 岩田規久男著『日本銀行は信用できるか』をやっとこさ読んだワン。各章扉に日銀に関連した写真が飾っているけれども、第3章の馬の水飲み場写真は一体何を意味しているんだろうワンか？「馬を水飲み場に連れて行くことはできるが、水を飲ませることはできない」ってことの暗示？ ↑第3章＝責任逃れに使われる「日銀流理論」だから内容とも合致するけども、深読みしすぎワンか？ 「第5章 日銀はなぜ利上げを急ぐのか」では日銀が利上げを急ぐ理由に関して大まかに2つの仮説を提示してるワンね。1つは「狂乱物価のトラウマ」仮説、もう1つは「曖昧な政策目標」仮説とでもなるワンかね。第2の仮説は「円の足かせ」仮説、「地価バブルつぶし」仮説、
バーナンキ、出口戦略について語る - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
●Ben Bernanke, “The Fed’s Exit Strategy”（Wall Street Journal, July 21, 2009） My colleagues and I believe that accommodative policies will likely be warranted for an extended period. At some point, however, as economic recovery takes hold, we will need to tighten monetary policy to prevent the emergence of an inflation problem down the road. The Federal Open Market Committee, which is responsible f
ロナルド・コース逝去 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
「経済を支える制度的な構造と経済の機能に対して取引費用ならびに所有権が果たす役割の重要性を発見し、その明確化に努めた」業績を称えて1991年にノーベル経済学賞を授与されたロナルド・コース（Ronald H. Coase）が先日の9月2日に逝去されたとのこと。102歳でした。 どちらかと言えば寡作の学者だったと言えるのかもしれませんが、コースの論文はいずれも質の高い優れたものでした。「企業の本質」「社会的費用の問題」（ともに『企業・市場・法』に収録*1）は取引費用経済学（あるいは新制度学派経済学）や「法と経済学」の分野を開拓した偉業であり、自らの名前が冠された「コースの定理」*2や取引費用のアイデアは企業論や「法と経済学」の分野を超えて政治経済学等の幅広い分野にわたって応用されています（取引費用の観点から政治経済学の問題に接近している著作としては、例えばディキシット著『経済政策の政治経済学―
「ポーゼン、日本経済の行方について語る」を語る - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
公共選択論（Public Choice）ならびに立憲的政治経済学（Constitutional Political Economy）の開拓者の一人であり、「経済的・政治的な意思決定の理論に対する契約的・立憲的な基礎付けを発展させた」（“for his development of the contractual and constitutional bases for the theory of economic and political decision-making”）業績を称えて1986年にノーベル経済学賞を授与されたジェームズ・ブキャナン（James Buchanan）が先日の水曜日にこの世を去りました。93歳でした。ブキャナンがその発展に貢献した公共選択論の概要についてはWSJのこの記事が端的にまとまっています。 With Gordon Tullock, Buchanan de
「どマクロの世界では期待インフレ率の上昇はどのような効果を持つか？」 - 2012-12-24 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
今日もまた例の彼とランチ。いつにもましてのマシンガントークだったけれども、突然ナプキンの裏に何か図を描き出すものだから、「もしや新しい経済学が誕生する瞬間に立ち会っているのか」・・・と一瞬緊張してもみたり。 IS-LMとかAD-ASとかいった「どマクロ」（ミクロ的基礎付けのないマクロ経済学）の世界では、期待インフレ率の上昇はどのような効果を持つんだろうね？ 例えば、Yamin AhmadさんのIntermediate Macroeconomics（中級マクロ経済学）の中間試験（pdf）の問4はこうなっているよね。 「問4. 期待インフレ率の上昇は、物価が一定の下で、総需要の水準と総需要の構成に対してどのような効果を持つでしょうか？ 期待インフレ率の上昇が経済活動に対して何の影響も及ぼさない（中立的な影響しか持たない）のはどのような状況においてでしょうか？」 「答． この問いはマンデル＝トー
目標間のトレードオフとか修正エヴァンズ・ルールとか - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
どうでもいい前置きは抜きにしますが、例の友人とランチに行ってきました。毎度のごとく一方的に語っていただきました。 アルティグさん、何だか苛立ってるみたいだね。 ●Dave Altig, “Try, Try Again”（macroblog, December 21, 2012） 今回のFOMCの決定をインフレよりも失業の方を優先する旨の表明であるかのように扱うメディアに苛立ってるご様子だね。失業とインフレのどちらにも対等なウェイトが置かれているのであって、どちらか一方が他方に優先するということはない、ということだね。Fedはdual mandate（Fedに課せられた二重の法的責務）における「物価安定」と「雇用の最大限の確保」に対して等しいウェイトを置いているんだ、っていうことになるんだろうね。加えて、インフレにしろ失業にしろ単一の指標にだけ着目するのではなく総合的な指標で判断するんだ、と
大きな謎ともっと大きな謎 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
ちょっとした買い物をするためにバスに乗っていたところ、前の席に座っていた2人の男性がおおむね次のような会話をしていた。徹夜明けでちょっと眠たかったんで、ところどころ記憶違いがあるかもしれない。 X氏：「ちょっと聞いてほしいんだけど、僕にはよく理解できない大きな謎があるんだ。金融政策は全く効かないか効き過ぎるかのどっちかだって話をよく耳にするんだけど、僕にはこれが謎に見えて仕方がないんだ。」 Y氏：「どういうことだい？」 X氏：「金融緩和なんかしたってデフレから抜け出すことはできない。なぜなら、デフレは人口減少や期待成長率の低下といった金融政策では対処できない要因によってもたらされているからだ、っていう話、聞いたことあるだろう？」 Y氏：「よく聞くね。どこかの中央銀行総裁の口からもそんな話聞いた気がするけど。」 X氏：「金融政策ではデフレは解決できない。金融政策はデフレには無効だっていう意味
2012-12-17
●Garett Jones, “Debt: The Stickiest Price of All”（EconLog, September 11, 2012） 名目支出の減少はどのようにして実体経済に害を及ぼし得るのだろうか？ この問題をめぐって経済学者は数多くのストーリーを語る。いや、語らざるを得ないのだ。名目支出の減少が（実質的な）生産量の低下をもたらすと当然視すべきではなく、「「一般的な供給過剰」（general gluts）という名の缶切りがあると仮定」すべきではないのである。 窓の外に目をやれば供給過剰の存在が一目瞭然であるような時に、一体全体どういったわけで、「供給過剰をもたらしている根本原因は何なのか？ それをどう説明したらよいのだろうか？」といちいち頭を悩ます必要があるのだろうか？ その理由は、供給過剰の存在は経済学上の最も偉大なアイデアの一つと抵触するからである。そのアイデ
2012-12-16
●Scott Sumner, “Extremely Worthwhile Canadian Initiative”（TheMoneyIllusion, December 11, 2012） JimPがテレグラフの非常に興味深い記事を私宛に送ってくれた。 カナダ中銀の現総裁であり、来年の6月にイングランド銀行総裁の座をマーヴィン・キングから引き継ぐ予定のマーク・カーニーが次のように語っている。中央銀行は、ひどく落ち込んだ経済を刺激するために、インフレーションや失業が「はっきりとした数値で特定された閾値」（“precise numerical thresholds”）に達するまでは低金利の継続にコミットするか、「政策枠組みそれ自体」（“the policy framework itself”）の変更にまで踏み込む可能性も考慮すべきだ、と。 彼の発言はカナダ銀行に対して向けられたものだが、今後彼
「NGDPLT! NGDPLT!」 - 2012-12-18 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
●Jeffrey Frankel, “Time for Nominal Growth Targets”（Project Syndicate, December 16, 2012） erickqchanさんとtmpsoulcageさんのつぶやき経由。「インフレ目標の死 by Jeffrey Frankel」（erickqchanさん訳）とあわせて読むと吉。 以下は抜粋訳（ちなみに、タイトルの「NGDPLT」は「名目GDP水準目標」（Nominal GDP Level Targeting）の略称）。 It is time for the world’s major central banks to reconsider how they conduct monetary policy. The US Federal Reserve and the European Central Bank a
2012-12-14 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜 現実の失業率がNAIRUをしばらく下回るとNAIRU自体が低下することになる。そのため、現実の失業率とNAIRUとのギャップもその分小さくなり
●Zachary A. Goldfarb, “Michael Woodford on the new Fed policy”（Wonkblog, December 12, 2012） さる8月のジャクソンホールシンポジウムにおいてマイケル・ウッドフォード（Michael Woodford）―コロンビア大学に籍を置く経済学者であり、貨幣理論の指導的な理論家でもある―は重要な論文を発表した（pdf）。その論文では、名目金利がゼロ下限に達した状況においては、経済を刺激するために中央銀行は期待（expectations）に対する影響力を行使する必要がある、との主張が展開されている。そういった意味で、彼は水曜日に発表されたばかりのFedの新たな政策に対する知的なゴッドファーザーの一人であると言える。この度本ブログはウッドフォードに対してFedの新たな戦略（拙訳はこちら）―その新たな戦略では、失業率が
James Hamilton 「1兆ドルのプラチナイーグルコイン」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
●Matthew Yglesias, “The Rooseveltian Precent For Exploiting The Platinum Coin Loophole”（MoneyBoX, December 7, 2012） ハミルトン（James Hamilton）のエントリーとあわせてどうぞ。 その素材がプラチナである限りにおいて財務長官は新しい法貨をいくらでも発行できることが合衆国法典第31編第5112条(K)「硬貨の額面、具体的な仕様、デザイン」（"Denominations, specifications, and design of coins"）の中ではっきりと述べられている。 (k) The Secretary may mint and issue platinum bullion coins and proof platinum coins in accordanc
「外からのレジーム転換」と「内からのレジーム転換」 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
このブログでも以前一度だけ登場したことのある知人と昨日久しぶりに会ってランチ。その時の会話の様子を再現してみる（といっても、彼が一方的に喋っていたわけだけど）。 ベックワースの「マネタリー・スーパーパワー仮説」（http://d.hatena.ne.jp/Hicksian/20121201#p1）だっけ？ あれ面白い話だよね。あの話から色んな政策的含意を引き出すことができるかもしれないよね。 例えば、こういった指摘がなされているよね。 「昭和恐慌」という「金本位制の足かせ」を起因とする経済停滞からの脱出は、「金本位制の放棄」と「日本銀行の国債引き受け」を象徴とする金融緩和という、「二段階の政策レジームの転換」によって成し遂げられました。 ・・・（省略）・・・ ただし前述のエコノミスト高橋亀吉は、高橋蔵相による一連のリフレ的政策の採用は、必ずしも本人の意思ではなく、むしろ不況の深刻化と軍部の
「中央銀行の独立性」とか「アイデアの政治経済学」とか - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
特段仲が悪いわけでもないのになかなか都合があわずに1〜2年まったく顔を合わせないことがあるかと思うと、ちょっとしたきっかけで頻繁に顔を合わすようになって連日のようにランチをともにしたり、という経験はままあるものです。そうです。一方的に喋りまくるあの知人と街中でばったりと出くわして今日もまた彼と一緒にランチに向かったんです。というわけで、その時の会話の様子を再現してみる（話題があっちこっち飛んだもので内容にまとまりがあるかどうかはわかりませんが）。 ○「中央銀行の独立性」と「民主主義」との関係 安倍自民党総裁の発言もあってか、ここ最近はネットのニュース記事なんかを見ていても「中央銀行の独立性」の話題をよく目にするよね。 そういえば、アラン・ブラインダーがこの論文で「民主主義」社会における中央銀行の「独立性」のあり方（「中央銀行の独立性」が「民主主義の原理」と矛盾しないために満たすべき要件）に
クリスティーナ・ローマー「為替レートに関する率直な議論を求む」 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
●Christina D. Romer, “Needed: Plain Talk About the Dollar”（New York Times, May 21, 2011） 日付に注意されたい（2011年5月21日付の記事）。 最近開催されたコンファレンスでベン・バーナンキ（Ben S. Bernanke）FRB議長は最近のドル安傾向について意見を求められた。バーナンキはその質問に対して「為替レートの問題に関する政府のスポークスマンは財務長官です。ただ言うまでもありませんが、アメリカは強いドルを歓迎しています。」とだけ答えて軽く受け流したのであった。 バーナンキのこの発言を耳にした時、私の脳裏にはオバマ政権のアドバイザーを務め始めたばかりの頃に体験した一つのエピソードが思い浮かんでいた。あれは2008年11月のこと、私はラリー・サマーズ（Larry Summers）―彼は元財務長官であ
「バーナンキvs.Fedボーグ」 - Irregular Economist 〜hicksianの経済学学習帳〜
●Matthew O'Brien, “Bernanke vs. the Borg: A Short History of the Fed's Amazing Transformation”（The Atlantic, October 1, 2012） Macro and Other Market Musings経由。 Fedボーグに取り込まれたかに見えたバーナンキ議長は実のところはバーナンキ教授のアドバイスを忘れてなどおらず、それどころかFedボーグにバーナンキ教授の魂を吹き込むべく奔走していたのだ、というお話。 ・・・Kocherlakota has worried that unconventional monetary policies will only increase inflation without increasing employment. He's been conc
「「流動性の罠」の罠 ～「流動性の罠」の政治経済学～」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
久しぶりに会った知人とランチ。そこでの会話をまてめてみる（といっても、相手が一方的に喋っていたわけですがｗ）。 himaginaryさんのブログ読んだ？ 「わかりはじめた1930年代のレボリューション」。アイケングリーンさすが（もちろんhimaginaryさんもさすが）って感じだよね。 ところでさ、戦後のケインジアンに関してはどうだか知らないけれど、ケインズその人は「制約となったのは中央銀行や政府が経済をリフレートする能力ではなく、その意志であった。」との意見を持っていた、との見解もあるみたいだよね。確かOrphanidesがそんな論文書いてたんだよね。 話にあがっているOrphanides論文は以下とのこと。別れた後にメールで教えてもらった。一部翻訳しているらしく、ブログで引用してもよいとの許可をもらったので以下に引用させてもらう。 ●Athanasios Orphanides, “Mo
「大恐慌に学ぶ ～クリスティーナ・ローマーが選ぶこの5冊～（2/2）」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
●“FiveBooks Interviews：Christina Romer on Learning from the Great Depression”（The Browser, interviewed by Eve Gerber, February 17, 2012；その1はこちら）。その1とその2をまとめたものをScribdにアップ。 質問者：ここまでは「何が大恐慌を引き起こしたか」というトピックを中心に語っていただきましたが、これからは「何が大恐慌を終焉させたか」というトピックを軸にお話しいただこうと思います*1。まずはレスター・チャンドラー（Lester Chandler）の『America’s Greatest Depression』（『アメリカにおける最悪の不況』）を基に財政政策の役割について語っていただきましょう。本書についてご説明お願いします。 ローマー：チャンドラーのこ
「大恐慌に学ぶ ～クリスティーナ・ローマーが選ぶこの5冊～（1/2）」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
●“FiveBooks Interviews：Christina Romer on Learning from the Great Depression”（The Browser, interviewed by Eve Gerber, February 17, 2012） 2回に分けて訳す予定。この1/2には後々3番目の本（バーナンキの『大恐慌論集』）に関する質疑応答の訳も含める予定（追記（2012年2月22日）；バーナンキの『大恐慌論集』に関する質疑応答の訳も追加）。 CEA（大統領経済諮問委員会）の前委員長は語る。「深刻な景気後退は今日においてもなお起き得ることだ、ということを私たちは学びました。しかし、まっとうな（適切な）政策対応を通じて結果に大きな違いを生み出すことは可能なのです」。 質問者：本日は大恐慌の教訓をテーマに語っていただきます。クリスティーナ・ローマー教授、あなたはこの
「バランスシート不況」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
「バランスシート不況」を話題にした海外記事のうち個人的に目についたものをメモ。気が向いたら（まだ訳されていない記事のうち）どれか訳す予定。私の気が向く前にどなたかが訳していただいても一向に構わない・・・というか、むしろどなたか訳してくださいｗ ＜Paul Krugman＞ ●“Notes On Koo (Wonkish)”（The Conscience of a Liberal, August 17, 2010；邦訳はこちら（svnseedsさん訳）） ●“Reposted: Sam, Janet, and Debt”（The Conscience of a Liberal, June 8, 2011；邦訳はこちら（anomalocarisさん訳）） ●“Debt, deleveraging, and the liquidity trap”（VOX, November 18, 2010；邦
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