破綻処理と信用サイクル - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Bankruptcy Resolution and Credit Cycles」で、著者はMartin Kornejew（ボン大）、Chen Lian（UCバークレー）、Yueran Ma（シカゴ大）、Pablo Ottonello（メリーランド大）、Diego J. Perez（NYU）。 以下はその要旨。 We study how the macroeconomic dynamics following credit cycles vary with business bankruptcy institutions. Using data on bankruptcy efficiency and business credit around the world, we document th
インフレーション・アクセラレータ - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「The Inflation Accelerator」で、著者はAndrés Blanco（アトランタ連銀）、Corina Boar（NYU）、Callum J. Jones（FRB）、Virgiliu Midrigan（NYU）。 以下はその要旨。 We develop a tractable sticky price model in which the fraction of price changes evolves endogenously over time and, consistent with the evidence, increases with inflation. Because we assume that firms sell multiple products an
金融市場における少数の法則：理論と実証結果 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（H/T タイラー・コーエン）。原題は「The Law of Small Numbers in Financial Markets: Theory and Evidence」で、著者はLawrence J. Jin（コーネル大）、Cameron Peng（LSE）。 以下はungated(SSRN)版の結論部。 A belief in the law of small numbers, a prominent type of incorrect belief, has received wide support from experimental and field studies. In this paper, we incorporate it into a tractable equilibrium asset pricing model. We st
ディスカウントファクターと金融政策：重複上場株式による実証結果 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Discount Factors and Monetary Policy: Evidence from Dual-Listed Stocks」で、著者はQuentin Vandeweyer（シカゴ大）、Minghao Yang（UCバークレー）、Constantine Yannelis（シカゴ大）。 以下はその要旨。 This paper studies the transmission of monetary policy to the stock market through investors’ discount factors. To isolate this channel, we investigate the effect of US monetary policy surprises on the ratio o
企業投資の分位モデル - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「A Quantile Model of Firm Investment」で、著者はHeitor Almeida（イリノイ大学アーバナ・シャンペーン校）、Murillo Campello（コーネル大）、Luciano I. de Castro（アイオワ大）、Antonio F. Galvao Jr（ミシガン州立大）。 以下はその要旨。 We develop a dynamic model of firm investment under uncertainty that captures firms’ risk attitude using quantile preferences. The firm maximizes its present value, defined as current profits and
名目切り下げ、インフレ、および格差 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Nominal Devaluations, Inflation and Inequality」で、著者はAndrés Blanco（アトランタ連銀）、Andrés Drenik（テキサス大オースティン校）、Emilio Zaratiegui（コロンビア大）。 以下はその要旨。 We study the distribution of labor income during large devaluations. Across countries, inequality falls after large devaluations within the context of a surge in inflation and a fall and subsequent recovery of rea
人々のインフレ理解 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「People's Understanding of Inflation」で、著者はAlberto Binetti（ボッコーニ大）、Francesco Nuzzi（ハーバード大）、Stefanie Stantcheva（同）。 以下はその要旨。 This paper studies people's understanding of inflation—their perceived causes, consequences, trade-offs—and the policies supported to mitigate its effects. We design a new, detailed online survey based on the rich existing literature in economics
家計のインフレ予想：金融政策への最近の洞察の概観 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated(シカゴ大)版、ungated(ECB)版）。原題は「Household Inflation Expectations: An Overview of Recent Insights for Monetary Policy」で、著者はFrancesco D’Acunto（ジョージタウン大）、Evangelos Charalambakis（ギリシャ銀行）、Dimitris Georgarakos（ECB）、Geoff Kenny（同）、Justus Meyer（同）、Michael Weber（シカゴ大）。 以下はその要旨。 This paper discusses the recent wave of research that has emphasized the importance of measures of consumers’ i
金融政策ツールとしてのFRBのバランスシート：過去の教訓と将来の検討課題 - himaginary’s diary
2024 BOJ-IMES Conferenceでのミシェル・ボウマン理事*1の表題の講演（原題は「The Federal Reserve's Balance Sheet as a Monetary Policy Tool: Past Lessons and Future Considerations」）をMostly Economicsが紹介している。 同講演でボウマンは、リーマンショック時のコロナ禍時のバランスシート政策の違い（経済と金融システムの状況、および緩和的な財政政策という背景の違い、および、バランスシートの拡大と縮小のペースがコロナ禍の方が速かったという違い）について論じ、コロナ禍のバランスシート政策はどの程度適切だったのか、という問題提起を行った後*2、今後の展望について以下のように述べている。 Looking ahead, the FOMC continues to re
ルーカス後のマクロ経済学 - himaginary’s diary
という論文（原題は「Macroeconomics After Lucas」）をトーマス・サージェントが上げている（H/T タイラー・コーエン）。 以下はその要旨。 This sequel to Lucas and Sargent (1978) tells how equilibrium Markov processes underlie macroeconomics and much of applied dynamic economics today. It recalls how Robert E. Lucas, Jr. saw Keynesian and rational expectations revolutions as interconnected transformations of economic and econometric theories and quantit
HANK経済における全域的な不確定性 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Global Indeterminacy in HANK Economies」で、著者はSushant Acharya（カナダ銀行）、Jess Benhabib（NYU）。 以下はその要旨。 We show that in Heterogeneous-Agent New-Keynesian (HANK) economies with countercyclical risk the natural interest rate is endogenous and co-moves with output, leaving the economy susceptible to self-fulfilling fluctuations. Unlike in Representative-Agent N
銀行取り付け騒ぎのリアルタイムの追跡 - himaginary’s diary
というNY連銀論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Tracing Bank Runs in Real Time」で、著者は同銀のMarco Cipriani、Thomas M. Eisenbach、Anna Kovner。 以下はその要旨。 We use high-frequency interbank payments data to trace deposit flows in March 2023 and identify twenty-two banks that suffered a run—significantly more than the two that failed but fewer than the number that experienced large negative stock returns. The runs were dr
過度のボラティリティのパズルは存在しない - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている。原題は「There is No Excess Volatility Puzzle」で、著者はAndrew Atkeson（UCLA）、Jonathan Heathcote（ミネアポリス連銀）、Fabrizio Perri（同）。 以下はその要旨。 We present two valuation models that we use to account for the annual data on price per share and dividends per share for the CRSP Value-Weighted Index from 1929-2023. We show that it is a simple matter to account for these data based purely on a model of var
ローカル予測の二重の頑健性と幾ばくかの不愉快なVAR計算 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Double Robustness of Local Projections and Some Unpleasant VARithmetic」で*1、著者はJosé Luis Montiel Olea（コーネル大）、Mikkel Plagborg-Møller（プリンストン大）、Eric Qian（同）、Christian K. Wolf（MIT）。 以下はその要旨。 We consider impulse response inference in a locally misspecified stationary vector autoregression (VAR) model. The conventional local projection (LP) confidence interval has correct c
中銀の準備預金の重要性 - himaginary’s diary
チャールズ・グッドハート（Charles Goodhart）を称えるLSEの5/21セミナーで、BOE総裁のアンドリュー・ベイリー（Andrew Bailey）が表題の講演（原題は「The importance of central bank reserves」）を行い、今後のあるべき準備預金の水準について論じている（H/T Mostly Economics）。 Some continue to emphasise the case for a return to a small balance sheet. The case for ‘renormalisation’ puts great weight on the benefit of putting liquidity management squarely in the hands of private institutions
「手紙のバクテリオファージ」という都市伝説の起源 - himaginary’s diary
こちらのはてぶでブックマークしたツイートにより、バクテリオファージの提供を断られた研究者が、その断りの手紙からバクテリオファージを抽出した、という話が広まっているが、同はてぶでリンクしたセル記事にあるように、当事者とされる人（シドニー・ブレナー［Sydney Brenner］*1）がその話を否定している。以下は同記事の冒頭。 A correspondent has asked me about the origins of a legend which has become known as ‘The phage in the letter’. Common to all variants of this story is the following: one scientist, called X, sends a request to another, Z, for a particu
2値操作変数による非2値処置の累積的因果効果の識別 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Identifying the Cumulative Causal Effect of a Non-Binary Treatment from a Binary Instrument」で、著者はVedant Vohra（UCサンディエゴ）、Jacob Goldin（シカゴ大）。 以下はその要旨。 The effect of a treatment may depend on the intensity with which it is administered. We study identification of ordered treatment effects with a binary instrument, focusing on the effect of moving from the treatment’s mi
貿易戦争と最適な金融政策の設計 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Trade Wars and the Optimal Design of Monetary Rules」で、著者はStéphane Auray（CREST-Ensai*1）、Michael B. Devereux（ブリティッシュコロンビア大）、Aurélien Eyquem（HECローザンヌ）。 以下はその要旨。 Monetary rules may have a large effect on the outcome of trade wars if central banks target the CPI inflation rate or more generally changes in the relative price of traded goods. We lay out a t
金融市場は為替相場について何と言っているのか？ - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（H/T Mostly Economics、ungated版）。原題は「What do Financial Markets say about the Exchange Rate?」で、著者はMikhail Chernov、Valentin Haddad、Oleg Itskhoki（いずれもUCLA）。 以下はその要旨。 Financial markets play two roles with implications for the exchange rate: they accommodate risk sharing and act as a source of shocks. In prevailing theories, these roles are seen as mutually exclusive and individually fac
11か国の経済におけるコロナ禍期のインフレの分析 - himaginary’s diary
バーナンキ＝ブランシャール論文（cf. 何がコロナ禍期の米インフレをもたらしたのか？ - himaginary’s diary）の分析を国際的に拡張した表題の論文（原題は「An Analysis of Pandemic-Era Inflation in 11 Economies」）をブランシャールがツイッターで紹介している。 Last year, Ben Bernanke and I proposed and estimated a simple model of the inflation process, which we used to analyze US inflation since 2019. Ten central banks expressed interest in using our model to study inflation in their own econ
リリース、障害情報などのサービスのお知らせ
最新の人気エントリーの配信
j次のブックマーク
k前のブックマーク
lあとで読む
eコメント一覧を開く
oページを開く
