5年近く前、NY連銀のDel Negro、Giannoni、Pattersonの「フォワードガイダンスパズル」に関する研究を紹介したことがあった(cf. 関連NY連銀ブログエントリ)。このパズルは、教科書的なモデルではフォワードガイダンスが非合理的なほど強い効果を持ってしまう、という現象を指す。BOEの3人の研究者(Alex Haberis、Richard Harrison、Matt Waldron)がスタッフ論文でこのテーマを取り上げ、表題のBOEブログ記事(原題は「The Forward Guidance Paradox」)でその概要を紹介している(H/T Economist's View)。これまでの研究ではパズルを解消するためにモデルに手を入れてきたが*1、今回、BOEの研究者たちはモデルは従来のものをそのまま使い、前提を変えることによってこのパズルを解消したという。具体的には、時