山崎元氏が「上場外債」を評価していますが… 中田たろうの投資日記

この試算結果から考察をしてみます。 １）上場外債は「元本逓減型・利回り逓減型」 詳しくは文末の（表2）を参照していただきたいのですが、このETFの基本的な商品特性は、「元本逓減型・利回り逓減型」になります。 わかりやすく言えば「タコ足分配ETF」で、元本を削って分配金に上乗せしていることになります（債券の利回りが表面利率よりも上昇した時を除く）。 債券投資で、「オーバーパー」（額面＜購入単価）の債券は税金が不利なことをご存知の方であれば、上場外債も不利であることの理解は早いだろうと思います。 生債券の場合は、事前に単価と利回りを知ることができ、有利不利を判断できますが、上場外債はその判断基準がやや分かりにくいです。 「タコ足」の部分＝債券の利回り以上に元本から分配される部分＝の税コストを計算すると、 （3.9175％－3.5％）×0.2＝0.0835％ 元本を削って分配金を出すことで、分配