中国の経済と市場に対するセンチメントがこれほど落ち込んでいる現状では、逆張りしても損することはないかもしれない。そして、少なくとも一つの指標によれば、楽観的になる理由がある。中国株のリスクプレミアムは、歴史的に見ても驚異的なリターンをもたらす水準に達している。 中国株式市場は、2024年の取引開始1週目に世界ランキングでパフォーマンス下位に沈んでいる。本土株の指標CSI300指数は21年のピークから約42%下落しており、これは15年の中国株バブル崩壊時の下げに匹敵する。 一方、中国の債券相場は引き続き上昇しており、10年債利回りは2.5%と、20年4月以来の低水準に低下した。 債券との比較で中国株がこれほど割安なことは珍しい。CSI300指数の益利回りは約8%と、10年債利回りを5.7ポイント上回っている。05年以降、これほど格差が大きくなったことはめったにない。同様に、CSI300指数の