2007年07月20日18:48 カテゴリ為替FX 日本のマスコミには距離を置いて、円を売ります。 為替FXの画面を見ると、円の下落を実感します。南アフリカのランドやスイス・フランに対しても円が安く、とくに英ポンドが強い。私が持っている日本株はACCESSと住友金属鉱山の２社だけになりました。いまは「円安＋資源高＝物価高」が進んでいるんですが、日本の消費者物価は小幅なマイナスが続いています。これは、どこかに無理がかかっているとしか考えられません。加工や販売の現場に、しわ寄せがいっているのです。よくテレビでは「消費者への影響」ばかりが強調されがちですが、実際には消費者という立場だけで生きている人なんて少数派。多くの日本人は生産や販売の現場にいるのですから、自分の仕事を取り巻く環境に注意している人であれば、すでに物価高を実感しているはずです。 このブログをご覧になる人であれば、円を売れば儲かり

2004年09月14日20:09 カテゴリ投資と経済 カワイイお金には旅をさせる。 出来高ランキングが、昔の歌番組みたいになってきました。シキボウとカネボウは、かつての繊維の名門です。三井鉱山、住友石炭、三菱マテリアルと、古い財閥の名前がついた資源の会社が並んでいる。まるで「昭和レトロ・ブーム」が、東証に押し寄せているかのようです。ケータイが「着メロ」の時代なのに、相場は「懐メロ」。新興市場が、冴えません。この１年半ほど、ずっと出来高上位の常連だった銀行株の存在感が、薄らいでいる傾向も見えると思います。きょうは、日経の11面に珍しく三菱ガス化学の文字が躍りました。「中国最大のメタノール合弁・三菱ガス化学、重慶に」。重要だと思ったのは、新聞で続く解説記事、「国内石化大手　分野絞り対中投資」の方です。 日本の石化大手は独BASFや米エクソンモービルなど欧米勢に比べ、売り上げ規模、財務状況ともに

今日は非常に大きなテーマですが、まずプライベートエクイティ（PE）について御説明します。ウォーバーグ・ピンカス（WP）は、非常に面白いスタイルで投資しているアメリカを代表するハンズオン型ベンチャーキャピタルです。30年間、25%以上という驚異的なリターンを続けています。その秘密を私なりに解剖し、日本でのPEの投資活動に、将来どのようなことができるかお話しします。最後に、投資活動を行う上で、我々が感じる日本での障害について身近な問題点をお示しします。 PEは、未公開株投資だけではなく私募を含みます。最近のように株式市場が低迷しますと、ベンチャーキャピタル活動と併せてPIPES(private investment in public equities：上場株への私募)も盛んです。 私は、国立大学の附属小学校に入り、高1の時に経団連の制度で南ウェールズに2年間留学しました。そのとき感じたことが

2007年04月01日23:50 カテゴリ政治 ヘッジファンド・ブリテン。 信州の県議選では、すでに７人の当選が無投票で決まりました。その選挙区は、飯山市・下水郡、上水内、東御市、南佐久、東筑摩、北安曇、木曽。どこも１人区です。高齢化が進み、地価が下がり続け、輸出産業の拠点が少ないところでは、候補が対立して論戦や勢力争いを繰り広げることもないのです。そして医師や看護師が足りない。私は、日本のどこでも同じように医療や福祉を受けられると思い込むことが、もう無理になっていると感じます。私たちは、能登半島の地震のような映像を毎年見るようになりました。多くの高齢者が体育館に寝泊りし、家に帰れず、将来に対して不安を抱いている光景。豪雨や台風がやってくれば、またどこかで同じことが繰り返されるでしょう。当たり前ですが、災害は、いつどこで起きるか予想ができません。地域を離れる選択をする人が増えるのも、やむを

Ｐ２Ｐ融資オークション（英国のＺｏｐａ） 昨年３月にスタートした個人間の融資をオークション方式で仲介するサービス「Ｚｏｐａ」（Ｚｏｎｅ　ｏｆ　Ｐｏｓｓｉｂｌｅ　Ａｇｒｅｅｍｅｎｔ）が日本でも注目されだしたようです。６万人近くの会員を集めて成功しつつあることと、今年に入って米国カリフォルニアでも「ＰＲＯＳＰＥＲ」という同様のサービスが開始されたからでしょう。 日経金融の平成１８年５月８日号でＣＦＯアレクサンダー氏とのインタビュー記事を掲載していました。Ｚｏｐａはネット専業銀行エッグを立ち上げたＲ．デュバル氏とアレクサンダー氏が、個人の投資と小口資金調達をマッチングさせるミクロ融資を目指して開設したオークション・サイトです。 筆者は２０年程前に、企業向けに私募債をネット・オークションで提供するサービスを提唱したことがあります。金融関係の皆さんは「理屈上はありえるが、金融はそんな簡単なモノではな

2007年02月13日14:55 カテゴリ債券の話。 いったい誰が通貨の元本を保証できるというのだろう。 コーヒー豆には大きく分けて２つの種類があります。ひとつはアラビカ種。もうひとつはロブスター種です。最近は、大手ファミレスのコーヒーにロブスター種が多くブレンドされるケースが増えているようです。円安に加えて原材料や輸送のコストも上昇しているので、仕入れ価格を抑えようとする圧力が強くなっているんですね。ある業界人いわく、「これからファミレスのコーヒーは、確実に味が落ちます」。似たようなことが、多くの業界で起きるでしょう。スーパーやコンビニに納品している業者も、多くが厳しい環境の中で値段を叩かれていますから。 いまの円安は、為替FXや外債の購入など日本の個人による円売りが影響しているんですが、環境としては日本の金利が低いことが無視できません。お金を借りるのであれば、より低い金利で借りた方が得

（本文は、『東洋経済　金融ビジネス』２００１年１０月号へ寄稿した拙稿「パッシブ運用だけでは『市場』は非効率化する」に加筆、修正したものである） 金融工学の陥穽 戻 る ＜要約＞ 「金融工学」が、一種のブームになっているが、このブームには、注意が必要だ。金融理論によれば、インデックス運用が最も効率的な運用ということになるが、それには前提がある。それは、個別銘柄がアナリストによって十分にリサーチされるということだ。そのコストを誰が払うかという問題を別にしても、やみくもにインデックス運用を崇拝することは、結果として市場の非効率化を招くことになる。地道なアナリスト活動を再評価するとともに、アナリストが公平な企業評価を行えるような環境整備を計るべきだ。 ＜目次＞ １　金融工学ブーム ２　金融工学の発展 ３　パッシブ運用 ４　金融工学の問題点　　　 ５　問題解決の方向 ６　金融工学の行方

日経ビジネスオンラインの連載、最新記事が掲載されました： 「投資ファンドは眠らない」　第四回記事　ヘッジファンドに干渉するな 超一流誌である Foreign Affairs の最新号に "Hands Off Hedge Funds" として、ヘッジファンドへの必要以上の懸念と規制をけん制する論文が掲載されていたことに刺激され、以下の点について論じました： 昨年話題になったヘッジファンド関連の事件 SEC登録義務を向こうとした連邦控訴裁判決、そして 論文で主張されている「ヘッジファンドはマクロなリスクを増幅させるのではなく吸収させる存在だ」という側面 結局、どんな規制が望ましいのか？ 字数の関係で削ったのですが、論文の中でもう一つ、「なるほどな」と思ったのは以下の主張： 例えば、政府がシリコンバレーに対して規制強化するならば、テクノロジー分野におけるイノベーションの芽を摘むようなことになると

VC investors doing well, mega buyout guys doing even better All private investors, from venture capitalists to buyout guys, are doing very well. If you look at the table below, you’ll see that the early stage venture capitalists who invested over the past ten years have averaged a whopping 37 percent return annually, according to the latest data from Thomson Financial. Those VCs have done the best