アクティビストの投資手法 | ウォールストリート日記
株主が企業に対して株主リターン改善に向けた行動を迫ることを「シェアホルダー・アクティビズム」と呼びますが、最近その事例をニュースなどで目にすることが増えている気がします。その原因として考えられるのは、アクティビストと呼ばれる投資家がその存在感を高めていることに加えて、公的年金や投資信託といった一般機関投資家も、企業に対する働きかけを強めていることが挙げられると思います。 日本もこのトレンドの例外ではないようで、6月前半にUBSがシェアホルダー・アクティビズムを主題とした投資家向けカンファレンスを東京で開催した際には、多くの投資家から強い関心を集めたそうです。 そのカンファレンスでは様々な投資家が各々の投資スタイルについて説明したようですが、最も注目を集めたのは、最近日本で活発な行動をみせるSteel Partnersかもしれません。 最初に投資した企業が鉄関係であったことからその名がついた
債券・株・為替 中年金融マン ぐっちーさんの金持ちまっしぐら すぐそこにある地獄・・・
マクドナルドがついに東京など大都市圏のみ値上げに踏み切るという大胆な作戦に出てきました。これは我々から見るとまさに妥当な選択で、今ここで踏み切らないと所謂好況型倒産の危機に瀕する恐れが十分にあるのです。実際、茲元ぎりぎりに経営効率を絞り上げている、ひところであれば超優良企業経営で表彰されたような業種での店舗の倒産が相次いでいます。みなさんのまわりにも突然つぶれたコンビニや消えてしまったマックをはじめとするファーストフード店などがある筈です。 これまで倒産と言えば非効率と放漫経営の代名詞で、逆に言うと再生ビジネスとすればそれらを絞り上げればいいわけですから実にイージーなディールが多い訳です。 しかし、これらのサービス業を見ると、マニュアルはこれ以上進めないほど高度なものですし、原材料仕入れから何から何までもう絞れないぞうきんのように絞ってある。そこに昨今の地価高騰による賃料の上昇、そしてなに
Business Media 誠：グリーンメーラーの汚名返上か？ スティール・パートナーズ
著者プロフィール：保田隆明 やわらか系エコノミスト。外資系投資銀行2社で企業のM＆A、企業財務戦略アドバイザリーを経たのち、起業し日本で3番目のSNSサイト「トモモト」を運営（現在は閉鎖）。その後ベンチャーキャピタル業を経て、現在はワクワク経済研究所代表として、日本のビジネスパーソンのビジネスリテラシー向上を目指し、経済、金融について柔らかく解説している。主な著書は「M＆A時代 企業価値のホントの考え方」「投資事業組合とは何か」「なぜ株式投資はもうからないのか」「株式市場とM＆A」「投資銀行青春白書」など。日本テレビやラジオNikkeiではビジネストレンドの番組を担当。ITmedia Anchordeskでは、IT＆ネット分野の金融・経済コラムを連載中。公式サイト：http://wkwk.tv。ブログ：http://wkwk.tv/chou 先週、ブルドックソースが敵対的買収防衛策を発表し
本当の企業価値 - 債券・株・為替 中年金融マン ぐっちーさんの金持ちまっしぐら
昨日の書きこみでぐっちーがいつのまにか市場派から市場規制賛成派に鞍替えしたのか、とのご意見を多数頂きました。そんなことはないんです。 実は昨日のグリーンスパン前議長の発言、中国株は「維持不可能なレベルにある」といった訳ですが、これとふかーい関係があるんですよ。 何がいいたいかというと・・・ まず、 これが昨年末の世界時価総額ランキングです。 1 Exxon Mobil US 3716億ドル Oil & gas producers 2 General Electric US 3625億ドル General industrials 3 Microsoft US 2811億ドル Software & computer services 4 Citigroup US 2389億ドル Banks 5 BP UK 2332億ドル Oil & gas producers 6 Bank of Americ
［不思議の国アメリカ］ “オンライン決済不在”の驚くべき実態
上田 尊江 TransAction Holdings, LLC. CEO Founding Partner 「ほんとに信じられない！」「なんでそんなことするの？」「なぜ日本みたいにしないの？」 2006年、アメリカに引っ越してから、アメリカ人の夫にこんな質問を頻繁にぶつけるようになってしまった。毎日びっくりすることの連続だったからだ。個人的な理由でアメリカに永住することになり、輸入事業を手がける会社を設立した。一人の消費者として日常生活を送り、またスモールビジネスのオーナーとして経営をする中で、日本とアメリカの様々な違いを目の当たりにし心底驚いた。 アメリカ系企業で働いたこともあるし、アメリカと日本の橋渡しをする仕事もしたから、アメリカのことはそれなりに分かっているつもりだった。でも紙の資料やメディアを通して知るアメリカと、実際のアメリカはすごく乖離していた。日本では当たり前だった仕組み
「堀江氏の実刑は当然 日本は不正に甘すぎる」 リチャード・カッツ - 週刊東洋経済TKプラス | 政治・経済 | グローバル・アイ 世界の視点
６中央銀行協調利下げでも市場は反応薄、個々の取引相手のリスク払拭が必要 - 08/10/09 | 16:30 ６カ国中央銀行の協調利下げでも、株価の反応は弱かった。 意味がなかったわけではない。とりわけ、インフレファイターであるECB（欧州中央銀行）がＧ７（先進７か国財務相会議）に先だって引き下...本文を読む
世界的な投資の好循環と日本株の出遅れ | 本石町日記
海外株式市場が好調である。米国はサブプライムローンなどノープロブレムといった感じで、株価は順調である。欧州も中国も同様であり、全体としては投資の好循環が形成されているように見える。昨年来から株価は何度が同時に下落する場面（流行り言葉を使うならグローバル・リスク・リダクション）があったが、いずれも短期間に終わってる。マーケットの宴はぶち壊しにならず、ちょっと盛り下がる程度で、しばらくすると賑やかさを取り戻すという展開だ。 投融資の側面から眺めるなら、潤沢なマネーがグローバルに循環物色し、株など様々な市場に波及する構図だ。一般的にマーケットの総崩れは、一部下落が周辺に広がり、全体の逆回転につながることで起きやすいが、そうなる前に物色されるほど投資圧力が強いのだろう。また、様々な形態のヘッジファンドがグローバルかつ広範囲の市場を対象に投資しており、ある意味で世界全体に投資が効率化していることも大
FRBを悩ます2つの生産性低下：日経ビジネスオンライン
気になる記事をスクラップできます。保存した記事は、マイページでスマホ、タブレットからでもご確認頂けます。※会員限定 無料会員登録 詳細 ｜ ログイン 米国在住で卵好きな人なら、最近はスーパーマーケットに出かけるたびにショックを受けるだろう。卵の販売価格が値上がり続けているからだ。全米農業団体連合会（AFBA）によると、2007年第1四半期（2007年1～3月）の間で、卵1パック（12個入り）の平均価格が、1.18ドルから1.51ドルへと28％増加した。スーパーマーケットで価格が上昇しているのは、卵だけではない。小麦5ポンドの値段は第1四半期で19％、トウモロコシは同8％、牛乳は同5％の上昇となった。 商品の価格が急激に変化するのは珍しいことではないが、ここ最近の変化は従来の価格上昇とは異なると、ほとんどのエコノミストは見ている。それは供給量が増えているにもかかわらず、販売価格が上がっている
バブルが予期せぬ形でやってくるなら、その崩壊もまた… | 本石町日記
株価が下げ止まらない。先週で下げ相場は一服かと思いきや、この棒下げは意外であった。調整パターンもいろいろであって、いつも同じような調整になるわけではなく、今回はドカン、ドカンと下げる調整なのかもしれない。もっとも、「調整」ではない可能性もなくはない。個人的には調整（いずれ下げ止まって再び堅調地合いに戻る）の一環だと思うのだが、これは将来振り返ってしか分からない。「調整」でないとはすなわち「崩壊」である。 「次のバブルは形を変えて忍び寄ってくる可能性がある」（福井俊彦総裁）なら、そのバブルは崩壊しないと分からない。なぜなら、バブルかどうかの検証はできず、崩壊してみて「ああバブルだったのね」となるからだ。バブルが「形を変えて忍び寄ってくる」→「予期せぬ形・タイミングでやっくる」というものなら、当然ながら「崩壊」も予期せぬ形・タイミングでやってくる、そしてバブルであったことが分かるわけだ。 仮に
暴落なのに悲観が湧き上がってこない不思議。 : Espresso Diary@信州松本
2007年03月05日23:23 カテゴリ投資と経済 暴落なのに悲観が湧き上がってこない不思議。 日経平均が17,000円を大きく割り、香港株、インド株も落ちています。ロンドンの株価指数は、いったん6,000ポイントを割り込みました。しかし、なぜか私の心には強い悲観が湧き上がってきません。9.11のN.Yテロのときには、「世界は、どうなってしまうのだろう？」という驚きと悲観がありました。ITバブルが崩壊していったときにも似たような感覚があった。いまは新興国の隆盛が脅威に感じられるほどだし、しかも彼ら彼女らの「豊かになりたい」という意欲や需要が、松本の街にいても伝わってくる状態です。為替は１USD＝115円で、いつ114円台に入ってもおかしくありませんが、いまは強い円高と強い株安とが一体になって進んでいますから、「やはり円安が日本経済にとって良いことなんだ」という意識も同時に広がっている…と
キング総裁の正論にスカッとしました＝日銀もうなずくでしょ？ | 本石町日記
表題は昨日取り上げようと思ったネタたが、バタバタしており、今日になってしまった。既にｂｅｗａａｄさんが紹介済みなのだが、かなりスカッとする発言であったので私も相乗りしたい。 イングランド銀行（英中銀）のキング総裁、14日の記者会見。 ・ドイツやフランスなど欧州諸国の円安批判については、「日本に国内景気を弱める円高政策を求めるとは理解に苦しむ」 ・過去10年、Ｇ７は日本に景気浮揚のため低金利を求め続けたと指摘したうえで、「日本に景気拡大を望む一方で（低金利の結果である）円安に文句を言うのはおかしい」 ＜日経参照＞ 本来、金融政策は各国の経済情勢に則して運営されており、仮に円安・ユーロ高が両国の金利差であったとしても、それ自体は経済格差を反映したもの。また、為替相場は恒常的に金利差のみで形成されているわけではなく、金利差を修正したって為替相場が別の材料で動き始めれば、円安是正で利上げする行為は
「他人の生産性が向上すると自分の給料も増えるのか？」を中学生でもわかるように図解する―分裂勘違い君劇場
経済の専門用語を一切使わずに説明すると、ようするに、 「工場労働者の生産性が上がっても、他の職業、たとえば、掃除人やウェイトレスの賃金が増えたりはしない。」 と、上武大学大学院客員教授でエコノミストの池田信夫氏は主張しているわけです。 ウェイトレスの所得と「平均生産性」には、何の関係もない。製造業の生産性が上がっても、たとえばジャズ喫茶の限界生産性が下がれば、そのウェイトレスの時給は下がるのである。 話はこれでおしまいだが、＜略＞ これについて、中学生にもわかるように説明してみます。 分かりやすくするために、まず、次の図のような状態を考えてみます。 この図の状態では、日本とカンボジアの工場労働者と掃除人の生産性がまったく同じ状態です。 この図でいう生産性とは、労働者一人が単位時間あたりに生産する製品の量を金額に換算したものだと考えておいてください。 この状態から、日本の工場がすごいイノベー
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うまくいかない日に仕込むラペ 「あぁ、今日のわたしダメダメだ…」 そういう日は何かで取り返したくなる。長々と夜更かしして本を読んだり、刺繍をしたり…日中の自分のミスを取り戻すが如く、意味のあることをしたくなるのです。 うまくいかなかった日のわたしの最近のリベンジ方法。美味しいラペを…
賃金格差の拡大が必要だ - 池田信夫 blog
山形浩生氏との訳のわからない「生産性論争」も、ようやく終結したようだ。前の記事には「学部生向けの経済学Iの内容がここまでも世間では理解されていないということに衝撃を受けています」という経済学者のコメントが来たが、私も同感だ。経済学ってつくづくマイナーな学問なんだな・・・ ただ、山形氏は自分でもいうようにそう頭が悪いわけではないから、これが世間の庶民の標準的なレベルなのだろう。「格差国会」で議論している国会議員（特に民主党）にも、限界原理どころか需要と供給もわかってない人が多い。当ブログは民主党の議員も読んでいるようだから、格差について議論する際のポイントを簡単にまとめておく。 山形氏が誤解しているように、賃金が限界生産性と関係なく「世間相場」（平均生産性？）で決まると思っている人は多い。現実にも、かつては「春闘相場」で横並びの賃金決定が行われてきた。これは、実質的には超効率的な輸出産業
池田信夫 blog 生産性をめぐる誤解と真の問題
知らない人から「これは本当の話なんでしょうか。 もしよろしければ論評をお願いします」というコメントが来た。そのリンク先にあった「生産性の話の基礎」という記事は、私には（おそらくほとんどの経済学者にも）理解不能である。筆者の山形浩生氏によれば、これは「経済学のほんの基礎の基礎」だそうだが、それは少なくとも大学で教えられている普通の経済学ではない。 これだけ徹頭徹尾ナンセンスだと、どこがおかしいかを指摘するのはむずかしいが、山形氏が赤いデカ文字で強調しているのは、「賃金水準は、絶対的な生産性で決まるんじゃない。その社会の平均的な生産性で決まるんだ」ということである。この平均的な生産性というのは、どうも日本全国のすべての部門の労働生産性の平均ということらしいが、そんなもので賃金が決まるメカニズムは存在しない。 普通の経済学では、賃金は労働の限界生産性と均等化すると教えている。たとえば喫茶店の
国の生産性のキモは製造業で決まるわけではない
いつ、生産性議論がはてな界隈で話題になっていたかは正直知らない。 ただ、この記事は日本の現状をもろに語っていると思う。 山形浩生 の「経済のトリセツ」 Supported by WindowsLiveJournal - 生産性の話の基礎 賃金水準は、絶対的な生産性で決まるんじゃない。その社会の平均的な生産性で決まるんだ。 という主張は社会格差の問題は置くとして、まあよくある主張なのでいいのですが。問題は次の文。 所得水準は、社会の平均的な生産性で決まる――そしてそれを引き上げているのは製造業だ この考えから抜け出せない人が多すぎる。 日本とドイツはここ１０年、経済は殆ど伸びていない。 対して、伸びているのがイギリスとアメリカである。 そして、これらの国の成長を支えているのは製造業ではない。 金融などの情報工学を基礎とする産業によって、投資機会が圧倒的に広がった為だ。 効率ではない、機会が
生産性の話の基礎 - 山形浩生の「経済のトリセツ」
「ゴッドランドの経済学」で生産性の話を書いて、インドから戻ってきてみると反応がいろいろついてた。この連載はその意味で毎回楽しいね。もちろんそれが楽しいのは、読者のみなさんが有益で生産的な議論をいろいろ展開してくれるから……ではない。はてなブックマークにしてもトラックバックにしても、多くは単なるバカと無知の表明にすぎないものばかり。ぼくがまったく考えなかったような論点を指摘してくれるものなんてほとんどありゃしない。きみたち、ワタクシを震撼させるような議論ができないのかね！！ ……って、できるわけがない。だってぼくが書いていることは経済学のほんの基礎の基礎で、考えられる反論や揚げ足取りはもう過去 100 年以上で出尽くしてるんだもん。でも、それはそれでありがたいのだ。というのも、何をぼくが説明しなきゃならないかがかなりよくわかるし、その説明内容がかなり基礎的なものでいいことが見えるからだ。 そ
皆様の税金が日本航空に・・・・ - 債券・株・為替 中年金融マン ぐっちーさんの金持ちまっしぐら
これはまじで詐欺でしょう。 金融危機を救うために国民の税金を使ったのはまあ、銀行が無いと困るから・・・ってな話ですが、日本航空がなくなっても別にだれも困りませんぜ。シンガポールエアラインもあるし、全日空だってあるしね。何がいかんのよ・・・ってな話なんですが。 なんと政策投資銀行は日本航空に対しCBの償還金額の足らん部分の１０００億円！！ を更におい貸しするとの事。CBをいくら引き受けているかしらんので正確な金額ではありませんが、既に５０００億以上融資しているので、なんやかんや合わせると１兆円くらいいくんではないでしょうか。 問題なのはこの銀行、民間銀行と違って不良債権に対する引当金を積んでない。日本航空の格付けは「B」ですから、完璧な「危ない」「返済に極めて高い疑義がある」会社です。 よって、民間銀行は全て日本航空向け融資に対しては貸し倒れ引当金を積むように金融庁が指導している。 一方、政
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日興コーディアル上場維持決定！ | isologue
パイが大きくなるのは生産性が上がるから