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ベン・バーナンキ『リフレが正しい』がでます
FRB議長バーナンキの講演・プレスリリースの翻訳と，監訳者の高橋洋一氏（暗黒卿）による解説を編集した一冊になっております．（ぼく自身は，講演2点の翻訳で協力しただけです．別途，サポートページを用意しましたので，そちらを参照ください．また，第1章・第5章のサポートは，こちらを参照．） 収録内容 本書に収録されている翻訳7項目のうち，3項目は今回はじめて邦訳されたもので，残り4項目は『リフレと金融政策』（日本経済新聞出版社，2004）に旧訳があります．ただし，7つの翻訳いずれも，本書のために新規に訳されています． また，『リフレと金融政策』にあった「ミルトン・フリードマンの九〇歳の誕生日を祝して」は本書自体に収録されてこそいないものの，読者のために無料PDFが配布されています．前半だけが掲載されている「ンフレ率の下落が好ましくない理由」の後半パートも，こちらで無料配布されています． 目次 はじ
QEにもかかわらず米経済が回復しない理由：日経ビジネスオンライン
気になる記事をスクラップできます。保存した記事は、マイページでスマホ、タブレットからでもご確認頂けます。※会員限定 無料会員登録 詳細 ｜ ログイン （住宅バブルの崩壊で始まった）景気後退――つまり、経済成長がマイナスとなる時期のことですが――は極めて深刻でしたが、既に話したように公式には終了しました。全米経済研究所（National Bureau of Economic Research）の委員会＊が、景気後退が始まった日と終わった日を公式に決定します。私はFRB議長になるまで、この委員会の委員を務めていました。 ＊ 全米経済研究所（NBER）の「景気基準日決定委員会（Business Cycle Dating Committee）」のこと。NBERは、1920年に設立された非営利の無党派の民間研究組織で、経済学における実証分析の研究に特化しており、専属職員のほか大学教授など1000人以
1930年代の教訓：行く手に潜む落とし穴
（英エコノミスト誌 2011年12月10日号） 2008年に世界は最初の大恐慌を招いた失敗を回避することで、2度目の大恐慌に陥るのを免れた。しかし欧州と米国の双方にとって、当時から学ぶべき教訓はまだ残されている。 「あなたの言う通り、我々の責任だった」。2002年、ベン・バーナンキ氏はノーベル賞受賞者ミルトン・フリードマン氏の90歳の誕生日を祝うスピーチでこう述べた。 これは1930年代の世界大恐慌時の苦難の大部分は中央銀行に責任があったとするフリードマン氏の結論に対する発言だった。 「しかし、あなたには感謝したい」と、後に米連邦準備理事会（FRB）の議長に就任するバーナンキ氏は続けた。「我々は二度と同じことを繰り返さない」 あれから9年、バーナンキ氏の仲間の中央銀行総裁たちは、この誓いを守ったと自画自賛している。イングランド銀行のマーヴィン・キング総裁は今年3月、「我々は大恐慌が起きるの
クルーグマン「バーナンキのペリー問題」（NYT, 2011/08/25） – 道草
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政治体制と金融危機対応 - himaginary’s diary
FCIC（Financial Crisis Inquiry Commission）が危機に関する報告書をまとめた後の店仕舞いの際に、大量の追加資料を公開したという。 その資料の中には、バーナンキのインタビューも含まれていたが、そこで彼は以下のようなことを述べている（Mostly Economics経由のProf. Jayanth R. Varma's Financial Markets Blog経由）。 The problem was – well, to give you a broad perspective, around the world, the United States was the only country to lose a major firm. Everywhere else, countries were able to come in, intervene,
テイラールールから外れるのが正しかった時！？ - himaginary’s diary
2000年代前半のFRBの低金利政策と住宅バブルの関係についてはかねてよりジョン・テイラーやデビッド・ベックワースが批判の急先鋒となっており、本ブログでもその問題に関する議論をこれまでに幾つか紹介してきたが*1、2/2付けのvoxeuにFRBを正面切って擁護する論説が現われた。書いたのはNicolas Groshennyというニュージーランド準備銀行の研究者*2。 彼の分析結果は以下の図に集約される。 図の黒い線が実際のデータであり、緑の線がテイラールールを厳格に適用した場合（左上図に示されるテイラールールとの乖離が2002年から2006年までゼロとなるようにした場合）のシミュレーション結果である。 これによると、テイラールールに沿ってFF金利を動かしていた場合（右上図）、2004年にGDPデフレータで計測したインフレ率は1%以下まで落ち込み（左下図）、失業率は8%を超える（右下図）。また
2兆ドルの賭けの行方・その２ - himaginary’s diary
昨年の初め、2009年のFRBの利益が空前の規模に達したという話を取り上げ、「果たして今からまた1年後はどうなっているだろうか…」と書いた。 それから実際に1年経ったわけだが、既に日本語のニュースでも報じられている通り（ブルームバーグ、ロイター、WSJブログ［原文］）、FRBはさらに利益を伸ばし、国庫納付金は昨年から65%も増えた。 フェリックス・サーモンもこの話題を取り上げ、概ね以下のようなことを書いている。 2010年末のFRBの資産は2.423兆ドル、負債は2.367兆ドル。従って自己資本はその差の566億ドル。 FRBの2010年の純利益は809億ドル。従ってROAは3.3%、ROEは何と143%。 800億ドルなどという額を1年で稼いだ銀行はこれまで存在しないだろう。米国の一家計当たりに換算すれば700ドル以上になる。つまり、FRBは月に一家計当たり60ドルの額を稼ぎ、それをその
メモ＝QE2の正体、QE2に懐疑的な学者、米連銀法の逆改正論 | 本石町日記
備忘録的なメモを幾つか ・QEII and the Yield Curve 米ＦＲＢの国債買い入れは量的緩和（ＱＥⅡ）と称されるが、実際はイールドカーブのフラット化を促すものだ。これを表題のようにEconomist's Viewのマーク・トーマ教授が解説している。国債買い入れは「ドルを刷っている」とか言われるが、「刷る」のは別に金をくれてやっているわけではなく、国債を現金に換えて、金融機関にリザーブとして持たせているに過ぎない。 このわずかに金利が付いたリザーブを金融機関が貸出や外貨投資に回せば、マネーストックは増えて、ドル安になるのだが、実体経済の資金需要が乏しい中、結果的には金融システムの内側がじゃぶじゃぶになるだけだ。外貨に回すのはリスクキャピタルを食うことにもなり、米銀も慎重だろう。 問題は、QE2がカーブのフラット化を促すものだとしても、米債券投資家を意のままに動かせるわけでもな
Abetch : 「同じことの繰り返し」 ポール･クルーグマン NYT
語学と日常生活「同じことの繰り返し」 米ニューヨーク・タイムズ紙 11/8付 ポール・クルーグマン Doing It Again By PAUL KRUGMAN ８年前、既にＦＲＢの理事であったが未だ議長ではなかったベン・バーナンキ氏は、或る会議で演説を行い、ミルトン・フリードマンを称えた。バーナンキ氏は演説を締め括るに当たって、フリードマンの「ＦＲＢは世界大恐慌を招いた責任を負っている。なぜなら、米国経済を救う上で必要な行動を取ることが出来なかったからだ」という有名な主張を持ち出した。 「あなたは正しかった。」とバーナンキ氏は述べた。「我々は世界大恐慌を招いてしまった。非常に残念だ。しかし、あなたのおかげで、我々が同じ過ちを繰り返すことはないだろう。」 怪しいセリフだ。というのも、実際のところ、我々は同じことを繰り返そうとしているのだ。 現在の状況が世界大恐慌の最悪期ほど悪くないというの
量的緩和第２弾は米経済を救うか
難しい舵取り 11月２〜３日の連邦公開市場委員会を前に、バーナンキFRB議長の言動に高い注目が集まっている Yuriko Nakao-Reuters アメリカ経済の最大の問題は、需要が不足していること。消費者や企業が車や機械を買わないので、経済も成長しない。こういうとき、ＦＲＢ（米連邦準備理事会）は伝統的に利下げで需要を喚起してきた。しかし金利水準がほぼゼロに近い今は、その手も使えない。 そこで登場するのが伝家の宝刀、「量的緩和（ＱＥ＝Quantitative Easing）」。市場関係者は、11月２〜３日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でＦＲＢが５０００億〜１兆２０００億ドル規模のＱＥを発表するとみている。 ＱＥとは、簡単に言えば新たな金を印刷して経済成長のために使う政策。実施されれば２度目となるので「ＱＥ２」と呼ばれる。ＦＲＢは今回、銀行などが持つ国債を買って銀行に資金を注入。銀行融資
米ＦＲＢ、雇用低迷でインフレ目標を採用する可能性 | Reuters
［ワシントン／シカゴ １４日 ロイター］ 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、失業率の高止まりを受けて、明示的なインフレ目標を設定する可能性がある。市場では、ＦＲＢが近く追加の量的緩和に踏み切るとの観測が強まっているが、一部のＦＲＢ当局者は量的緩和の効果に疑問を示している。 デフレに対する懸念も根強い。９．６％という高失業率で賃金に下落圧力がかかっているためだ。 このため、ＦＲＢはインフレ期待の上昇を促す措置を検討している。 ９月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録によると、同委員会では、明示的なインフレ目標の導入が議論された。 インフレ目標は、高インフレ局面で導入すれば、利上げの必要性が増し、雇用への影響を懸念する議会の反発を招きやすい。 ただ、現在の低インフレ環境では、政治的なハードルが下がる可能性がある、とセントルイス地区連銀のガビン副総裁は指摘する。 同副総裁はロイターとの電話インタビ
国債の購入拡大 視野 バーナンキFRB議長講演の全文 - 日本経済新聞
バーナンキ米連邦準備理事会（FRB）議長は27日、米ワイオミング州ジャクソンホールで開いた金融シンポジウムで講演した。講演内容の全文は以下の通り（FRB発表の講演原稿による）毎夏恒例のジャクソンホールでの会合は常に、前年の経済と金融情勢を振り返る有意義な機会だが、特に最近は振り返ることが非常に多くある。昨年の会合での講演で、私は金融危機に対して世界がどのように対応したかを述べた。2008年の
デフレと生産性* : 池田信夫 blog
2010年07月24日12:54 カテゴリ経済テクニカル デフレと生産性* けさからツイッターで話題になっているが、バーナンキは議会の質疑でこう答えたようだ：So he said "there is not a high probability that deflation will become a concern." Contrasting the U.S. to Japan, he said the latter has lower productivity growth, a contracting labor force and bank problems. He maintained the U.S. banking system, on the other hand, is "strengthening."ここで彼は日本がデフレに陥った原因を、次の三つだとしている：低い生産性
C-SPAN Video Player - Senate Banking Cmte. Hearing with Fed Chair Bernanke
Senate Banking Cmte. Hearing with Fed Chair Bernanke Wednesday Federal Reserve Board Chairman Ben Bernanke delivered his semi-annual report on monetary policy before the Senate Banking Committee. Mr. Bernanke told the committee that the U.S. economy is “unusually uncertain,” but was unlikely to go through another recession in the near future. He also said he expects unemployment levels to remain
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村上尚己 on Twitter: "（続き）「米国が抱えていない日本経済の構造問題は、一つ目は労働投入の減少もあって長期に渡り低い生産性上昇率を経験してきたこと。このため潜在成長率低下に直面した。二つ目は、日本は銀行問題を放置しており、金融システムが機能不全に陥ったがことが大きな問題。」"
村上尚己 on Twitter: "http://cs.pn/be6bQJ 2:25:00 ベンの生の声を聞いてみた。「米国とデフレに陥った日本の大きさ違い。まずインフレ期待を安定させることがデフレに陥らない一番の重要な点。債券市場で示されるとおりインフレ期待は米国では安定しており、米国がデフレに陥るリスクは限定」"