貨幣数量説 再論

シカゴ学派は、左辺の中央銀行によって決定される外生的・独立的な貨幣的要因（特に貨幣量M）が右辺（特に価格P）に影響を与えると説き、その際、時間差（半年から2年ほどの間で変動する）を根拠にMの変動が原因であり、Pの変動が結果であると主張する。時間的に先行する要素が原因であり、後で生じる要素が結果であることは、否定できないというわけである。例えばある人（A）が別の人（B）をたたいたので、B が怒る場合、Aが最初に行った「たたく」という行動が原因であり、Bの「怒り」はその結果である、のと同じである、と。

[gruza03]

時間差が発生するもう一つの理由は、貨幣に対する（実物生産のための需要ではなく）金融的需要に求められるかもしれない。