なぜ、アメリカ経済は崩壊に向かうのか - 池田信夫 blog

サブプライム危機について、アメリカ人自身が解説した数少ない本。原著が書かれた昨年秋の時点では、"Trillion Dollar Meltdown"というタイトルはセンセーショナルだったが、その後、IMFが全世界で1兆ドルの損失が出るという見通しを発表した。内容は今となってはさほど珍しくないが、証券化の落とし穴がていねいに解説してあってわかりやすい。 ファイナンスでもっとも重要なのは、債務者が借りた金を返すかどうかわからないという情報の非対称性だ。債券を格付け会社が評価しても、彼らは債券を保有しないので、正しく評価するインセンティブがない。おまけに格付け情報は、いったん発表すると公共財になってしまうので、審査コストが回収できない。だから彼らは多くの場合、社債を発行する企業から手数料をとって審査を行なうため、リスクを過小評価するバイアスがある。 銀行が格付け会社よりすぐれているのは、彼ら自

[fromdusktildawn]

サブプライム問題にはみな懲りただろうから、より堅牢な金融商品開発の動きが起こりそう。リスクを半分だけ債権者に転嫁し、残りのリスクはその金融商品の開発者自身がかぶるとか。逸失利益も考慮すべき。

[T-norf]

なるほど。証券化はリスクや所有の分散だけじゃなくて、本質的に責任転換なスキームとゆーことね。情報の非対称性があれば株式でも同じことがおきる。ex) ライブドア

[morphine57]

証券化のメカニズム自体に落とし穴

[boxeur]

「ファイナンスでもっとも重要なのは、債務者が借りた金を返すかどうかわからないという情報の非対称性」「リスクと資産をアンバンドルする証券化のメカニズム自体に落とし穴がある」

[castle]

「銀行はリスクと資産をバンドルして正確なリスク評価にコミットさせる制度だったのだが、証券化によってリスクを過小評価してババを他人に押しつける「ねずみ講」の連鎖がファイナンス業界全体に広がったのだ」

[solailo]

サブプライム→「問題はそんなことではなく、リスクと資産をアンバンドルする証券化のメカニズム自体に落とし穴があるという深刻な問題だ。これは政府が介入しても、何の解決にもならない。」

[BUNTEN]

「債務者が借りた金を返すかどうかわからないという情報の非対称性」元利が債務者達の返済能力を超えるかもというレベルになればシステムは不安定化するだろう。被害者の一方は借金を与えられた福祉で拾うべき層。