危機を逃れ、ドイツ国債に殺到する投資家 安全資産としての資質に疑問の声も

（2012年5月24日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） 実に目覚ましい上昇相場が続いてきた。このところ市場では大量の売り注文が相次ぎ、23日には一段とその傾向が強まったが、投資家は多額の資金をドイツ国債につぎ込んできた。ドイツ政府の債券は、欧州で最も安全な資産と見なされているからだ。 その結果、ドイツ政府の借り入れコストは過去最低水準まで低下。指標となる10年物ドイツ国債の利回り（価格と反対の動きをする）は、ほかの比較的安全な投資先の利回りより大幅に低下した。流動性が高い安全資産として世界最大の市場規模を誇る米国債でさえ、ドイツ国債に殺到する買いの陰に隠れてしまった。 ただ同然の金利で債券を発行するドイツ政府 この「質への逃避」の規模を見事に象徴したのが、23日のドイツの国債入札だ。 投資家はドイツが初めて発行する表面利率ゼロの2年物国債を微々たる割引率で買い上げ、その結果、利回りは0.

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『ドイツ国債は事実上、全面的なユーロ圏解体に対するヘッジだと話している。というのも、全面解体に至った場合、ドイツ国債はドイツマルク建てに切り替えられ、通貨価値が上昇すると見られるからだ。』