来週の相場見通し（9/2～9/6）①｜村松 一之（和キャピタル 運用本部部長）

１．はじめに来週は、今年で最も重要な週の１つになるかもしれない。言うまでもなく、市場は米国の労働市場の動向にナーバスになっている。前回の雇用統計は、市場に大きなショックを及ぼした。サームルールなる言葉も一人歩きした。その後は様々な労働関連データから、過度な米国景気後退懸念は払拭されているものの、来週の一連の経済指標次第では、再び景気後退懸念がゾンビのように復活してくる可能性は十分ある。米国雇用統計が遅行指標であるなら、先行指標としてのISM関連指標も要注目だ。7月のISM製造業指数は46.8まで低下した。この指数が50を割れることはよくあるが、45を割り込むことは珍しく、43まで低下すれば、景気後退レベルだ。この8月の数字がサプライズ的に45を割り込むようなことがあれば、市場は動揺するだろう。しかも、「９月相場」という米国株式市場においては警戒すべきタイミングであり、来週の経済指標が適度な

[buRFerin]

“初回の利下げ幅が25bpの局面と、50bp以上の利下げ幅になるケースでは、過去においてはその後の利下げストーリーが全く異なっている”