「フィナンシャル・レビュー」 第66号

＜財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」December― ０２ ２０ ＞ 大恐慌期のデフレーションと財政金融政策＊１ 中澤 正彦＊２ 原田 泰＊３ 要 約 ９ 年代に日本経済は，上方バイアスがあると言われている消費者物価指数で考えて ０ も，３％台のインフレ率が徐々に低下し ９４ １９ 年から１％未満の物価上昇率となり， ９９ １９ 年 から継続的なデフレーションを経験するに至った。このような継続的なデフレーションに 対する処方箋を，デフレーションをほとんど経験したことがない戦後の日本経済の実証分 析から見出すことは難しいかもしれない。 他方，第二次世界大戦前に目を向けると日本経済は，幾度となくデフレーションを経験 した。例えば，第一次世界大戦後の ９０ １２ 年代はデフレーションの期間のほうがインフレー ションの期間よりも長くなっている。そのような戦前の経済を分

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フィナンシャル・レビュー第66号 2002年12月 中澤正彦（財務省財務総合政策研究所主任研究官）、原田泰（前財務省財務総合政策研究所次長） r_66_113_142.pdf