為替の円安進行は日本の輸出関連企業に恩恵をもたらし、株価を押し上げるとの常識は、最近のデータを見る限り既に覆されているようだ。 実際、円相場が日本株に与える影響はますます小さくなっており、昨年7月以降の東証株価指数(TOPIX)とドル・円相場の相関関係を見ると、0.23とかなり弱い相関しかない。同期間の日経平均株価と円相場の相関はわずかなマイナスとなっている。 下記チャートの青色の点は、円とTOPIXが日々どの位置にあったかを表している。1ドル=150円台まで円安が進んだ場面では140円台後半だった時期に比べTOPIXは低水準にあり、円安の効果が限定されていたことが分かる。また、灰色の点が示すように2022年のケースではTOPIXは円相場にほば全くと言っていいほど反応せず、おおむね1800-2000ポイントのレンジで推移した。
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