ここのところ円安が話題になっている。この円安については、経済の基礎体力(ファンダメンタルズ)よりも、日米の国民の借金に対する態度の反映という部分がある。 ドル独歩高まず確認しておきたいのは、今の相場はドル独歩高の色が濃いということである。この1年で、円に対してドルは32%値上がりしたが、ユーロは12%程度の値上がりで、ドルはユーロに対しても18%値上がりしている。ドル円しか見ていないと「円安」という印象が強いが、バスケットで見ると「ドル高」というべき傾向である。 ドル円。1年で約+32%。ドルユーロ。1年で約+18%。ユーロ円。1年で約+12%。為替変動の直接の主因――金利差この為替変動は、金利差によって説明可能である。2020年頃まで日米欧のいずれでも金利はほぼゼロか、あるいはマイナスに張り付いていたのだが(このメカニズムは私はいわゆるJapanization、年金資金過剰と理解している