コラム：中銀を惑わすフォワードルッキングの幻影＝唐鎌大輔氏

［東京 １０日］ - 前回のコラムでは、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）や欧州中央銀行（ＥＣＢ）など海外主要中銀の金融政策正常化ブームに疑義を呈した上で、「置いてけぼりの日銀」を根拠とする「ドル安・円安」併存論の危うさを指摘した。 ８月１０日、みずほ銀行のチーフマーケット・エコノミスト、唐鎌大輔氏は、フォワードルッキング（予防的）な政策運営の下、現実の物価が軽視される状況が続けば、いずれ金融政策による景気のオーバーキルが現実化する恐れがあると指摘。提供写真（２０１７年 ロイター） 確かに、ユーロ高・ドル安・円安を招いた６月末の「シントラ講演」（ドラギＥＣＢ総裁がポルトガルのシントラで語った「デフレ圧力はリフレに変わった」などの発言）の威光はまだ完全に失せたわけではない。だが、ドル円は８月に入って断続的に１１０円を割り込むなど、「ドル安の受け皿としての円」という芽はまだ消えていないように見受けられ

[mcgomez]

"フォワードルッキングな政策運営という名目の下、本来ならば政策運営の方向感を左右すべき物価が軽視される状況が続けば、いずれ金融政策による景気のオーバーキル（過剰な落ち込み）が現実のものとなるのでは"

[iww]

フォワードルッキングガイ

[yasudayasu]

２００７年１―６月当時の日銀は消費者物価指数の上昇率がほぼゼロ％だったにもかかわらず正常化に着手した。実体経済の堅調さを理由に「いずれ物価は上がってくる」との想定に立ち、予防的な金融引き締めを図った。

[hahnela03]

結局、フォワードルッキングな政策運営は中央銀行にとって、奇麗な「建前」となりがちであり、邪（よこしま）な「本音」を覆い隠す方便になりやすい。