意外と長い、自社株買いの“賞味期限”－オオカミ少年に要注意！

1｜ ｜ニッセイ基礎研レポート 2016-06-20｜Copyright ©2016 NLI Research Institute All rights reserved 1――はじめに 自社株買いが増加傾向にある。東証 1 部上場企業が発表した自社株買い設定額（上限）の合計は、 2012 年度の 2.3 兆円から 2015 年度には 3 倍近い 6.5 兆円となった（図１） 。背景にあるのはコーポレ ートガバナンスや株主還元を強化する流れ、豊富な内部留保を有する企業への“溜め込み批判”だ。 一般的に自社株買いを発表した企業の株価は値上がりする。これは計算上の１株利益が増えたり株 式市場での需給が引き締まること等が理由とされる。自社株買いと株式価値の議論は他に譲り、本稿 では需給の観点から自社株買いを概観し、市場や株価への影響と投資のヒントを考察する。 【図１】増える上場企業の自社株買い