QE速報：1-3月期の実質GDPは前期比0.5％（年率2.1％）－予想を大きく上回る高成長も、表面上の数字より内容は悪い

■要旨 2019年1-3月期の実質GDPは、前期比0.5％（年率2.1％）と2四半期連続のプラス成長となった（当研究所予測4月26日：前期比▲0.0％、年率▲0.2％）。 海外経済の減速を背景に輸出は前期比▲2.4％の減少となったが、輸入が前期比▲4.6％と輸出以上に落ち込んだため、外需寄与度は前期比0.4％（年率1.6％）と4四半期ぶりに成長率を押し上げた。一方、国内需要は、2018年度補正予算の執行が本格化した公的固定資本形成（前期比1.5％）、消費税率引き上げ前の駆け込み需要が一部で見られた住宅投資（前期比1.1％）が増加したが、国内需要の二本柱である民間消費（前期比▲0.1％）、設備投資（同▲0.3％）が減少したため、前期比0.1％とほぼ横ばいにとどまった。 市場予想を大きく上回る高成長となったが、その主因は国内需要の低迷を受けて輸入が大きく落ち込み外需が成長率を押し上げたこと、最