中国の設備投資：蒔いた種を刈る JBpress(日本ビジネスプレス)
（英エコノミスト誌 2009年6月20日号） 中国の設備投資額は近く米国を抜き去ろうとしている。 中国の経済成長は今年、輸出の減少をよそに、政府の景気刺激策による投資に支えられて比較的堅調さを保っている。公式統計によると、5月までの1年間の固定資産投資（設備投資と建設投資の合計）は39％増という驚異的な伸びを見せ、インフレ調整後の実質ベースでは、49％増という過去最大の伸び率を記録した。 今日蒔く種が多ければ多いほど、明日の収穫量も増えるはずだが、これらの投資資金はどれほど効率的に使われているのだろうか。 景気刺激策で急激に伸びる国内投資 中国政府が公表する数字はほぼ間違いなく、支出ブームの大きさを誇張している。地方政府の官僚が北京の上司に取り入るために、投資額を水増ししていることは大いに考えられる。さらに重要なのは、政府の統計には土地購入やM＆A（企業の合併・買収）が含まれてお
某フラッグキャリアのこと
政府系金融機関から政府保証つきの緊急融資という事態にあいなりました。政府保証までして政府系金融が資金を出すということは、普通に資金調達が出来ないということです。今回の「緊急性」はワタクシの目にはＧＭに匹敵する状況と映ります。 日経の社説にもありましたが、一民間企業に政府が支援して金を出すという場合、まずその企業が国民生活上きわめて重要な役割を背負っていること、次に国民の税金をリスクにさらす以上、本来その企業がその支援の必要性が一時的であり最終的には損失をかぶらなくてもすむ蓋然性が高いこと、について説明責任を負うはず。最初の点については、たしかに地方交通や競争政策の観点から重要であることは疑いありません。しかし後者については、過去6年間のうち半分がネットの赤字で累積でも巨額の債務をかかえている企業ですし、高コスト体質の是正も図られず、環境問題や原油価格など外部環境に対してきわめて脆弱な体質を
息を吹き返す自動車産業 待ち受ける巨額救済のツケ JBpress(日本ビジネスプレス)
（2009年6月18日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） スペイン北部の街フィゲルエラスが息を吹き返しつつある。この街にある米ゼネラル・モーターズ（GM）の工場では、世界の自動車産業が昨年崩壊する前の段階とほぼ同じ数の車を生産している。 同工場が生産するコンパクトカー「オペル・コルサ」には、今、大きな需要がある。ドイツ、フランス、イタリア、それに5月からは英国でも実施されている、車の買い替えを促す政府の新車購入補助制度（スクラップ・インセンティブ）のおかげだ。 買い替えの補助金で生産台数が急回復 補助制度の対象になるような古い車に乗っているのは、往々にして資力の乏しい人々だ。このため、低価格のオペル・コルサは、競合する小型車「フィアット・パンダ」や「ルノー・クリオ」と並び、非常によく売れている。 ドイツ政府が今年1月に1台当たり2500ユーロの奨励金を導入して以来、フィゲルエラス
ウォール街と納税者：ありがた迷惑？ JBpress(日本ビジネスプレス)
銀行業界では、また新しい行列ができている。今回、列に並んでいるのは、不安に駆られて貯金を引き出しに来た預金者ではない。 今度は銀行自身が列を成して、今からほぼ6カ月前、深刻な危機の真っ只中に政府から注入を受けた公的資金を返済しようとしているのだ。 JPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスなど、当局のストレステスト（健全性審査）に合格した比較的体力のある米銀10社は、6月9日、総額680億ドルに上る政府保有株式を買い戻す承認を得た。 英国では、ロイズ・バンキング・グループが国に公的資金の一部を返済し始めた。 銀行が公的資金の返済に熱心な理由は明白だ。国の持ち株比率を下げることで、国の影響力を減らしたいのだ。また、公的資金の返済は、銀行の体力がいくらか回復したことを一般に知らしめる宣伝にもなる。 返済は多くの面で、納税者にとっても歓迎すべきものだ。金融システムが安定し、業績と株
出し抜かれた「中国株式会社」 リオ・ティントとの提携破談の痛み JBpress(日本ビジネスプレス)
結婚にまつわる言葉は、企業提携を表すのによく用いられるかもしれないが、破談を表す際にも、よく使われる。 だが、英蘭系資源大手リオ・ティントが中国アルミ業公司（チャイナルコ）との婚約を破棄した一件を受け、国家統制下にある急進的な主要紙「北京タイムズ」は先日、リオ・ティントの「不貞行為」を非難する社説を掲載し、このジャンルでも特に際立つ文章を綴った。 「哀れなチャイナルコは結婚衣装を用意したのに、桃が熟した時に別の人にそれをむしり取られた」。北京タイムズはこう論じた。 カネだけを愛した不誠実な女 「リオ・ティントはまるで不誠実な女のようだ。かつて彼女はチャイナルコのポケットにあるカネを愛したが、彼自身を愛することはなかった。彼女は今、その誓いを破り、恩人を見捨てようとしている」――。 中国政府の最高幹部らは、中国鉱業大手チャイナルコからの195億ドルの出資提案を拒否したリオ・ティント
欧州の協調が危機克服のカギ？ 不良債権処理の遅れを取り戻せるか | JBpress (ジェイビープレス)
「世界経済の回復のためには、欧州が一致団結して取り組んでいくことが必要だ」。英国のブラウン首相は、5月28日の英経済紙フィナンシャル・タイムズに寄稿し、欧州の協調を訴えた。 米国では、ガイトナー財務長官が大手金融機関に対する特別検査（ストレステスト）を通じて、市場マインドのコントロールに一定の成果を収めている。しかし、欧州の金融対策は、リーマン・ショック直後の危機対応以降は目立った進展がない。世界金融危機は米国だけでは乗り越えることができない。次は、欧州の結束が試されている。 米国は5合目、欧州はスタートライン 国際通貨基金（IMF）が4月下旬に公表した「世界金融安定報告書」によると、2009年から10年にかけての欧州の銀行の損失見込額は9500億ドル（ユーロ圏7500億ドル+英国2000億ドル）で、米国の5500億ドルを大幅に上回る。銀行がコア自己資本比率4％を維持するために必要となる資
ストレステスト
ストレステスト 毎朝仕事場でブルンバーグを立ち上げてログインすると、最初の画面には「本日の名言」（たまには迷言）がでます。古今東西の人々の言葉を毎日一つ紹介してくれるのですが、今日の画面には次のような名言が… 「データはあらかじめ予想した結論に合うように整うものだ。」 ―ジョージ・Ｅ・リーディ（元米大統領報道官）― ストレステストの結果発表の日にこのようなものを持ってくるとはブルンバーグさんもなかなかお人が悪い… というわけで、ストレステストの結果自体はほぼ事前にリークされていた通りの内容で、バンカメさんとウェルスファーゴさんが結構大きな追加資本の必要を指摘されたわけですが、もともとバンカメさんなどは公的資金はもういらんと大見得切っておられて、今回も優先株の普通株転換とか株の売却とか利益から捻出出来るからということでそれもまさに市場の見立て通り。官民一体でうまくソフトランディングしましたね
「ASEANプラス3」財相会合、アジア地域の外貨融資枠組みを1200億ドルに拡大
インドネシア・バリ島のヌサドゥア（Nusa Dua）で開かれたアジア開発銀行（Asian Development Bank、ADB）の年次総会後の記者会見で演説する与謝野馨（Kaoru Yosano）財務・金融・経済財政相（2009年5月3日撮影）。(c)AFP/Sonny TUMBELAKA 【5月4日 AFP】東南アジア諸国連合（Association of Southeast Asian Nations、ASEAN）に日中韓が加わった「ASEANプラス3」の財務相が3日、インドネシア・バリ島のヌサドゥア（Nusa Dua）で会合を開き、アジア各国が金融危機に陥った場合に外貨を融通する枠組み「チェンマイ・イニシアチブ（Chiang Mai Initiative、CMI）」の資金枠を総額1200億ドル（約11兆9000億円）に拡大することを決めた。 このうち、日本と中国は各384億ドル（
友（あり）、遠方より来る・・・朋友 - 債券・株・為替 中年金融マン ぐっちーさんの金持ちまっしぐら
正確には学友ではないが、今日は名古屋からのお客様とサウジアラビアからのお客様とそれぞれ打ち合わせ。 細かい話はまたご報告しますが、なかなかいいミーティングでした。日本の未来は明るい・・・・かも♪ さて、今日発売のＳＰＡをぺらぺらめくっていたら、なんだか俺とおんなじよーなことを書いてるやつがいるなー、と思ってよく見たら自分だった・・・・あほ。 ということで今週のマネー得捜本部は私でした。 今週から写真入り。うひょひょ、こりゃー、完全にカミングアウトですね。電車の中でみかけたら卵ぶつけたりしないでくださいね。まあ、声でもかけてくださいませ（笑）。 さて、まず、そのＳＰＡにのってる記事から・・・ 鴻上尚史さんの「ドンキホーテのピアス」はすごい。まじですか、でもやっぱりという話ですね。 この人、例の「クール・ジャパン」やってる人なんですが、水戸黄門の印籠を外人が突然出すとどうなるか、という実験を大
米国の不良資産処理：ガイトナー先生の処方箋 JBpress(日本ビジネスプレス)
（英エコノミスト誌 2009年3月28日号） 気前の良い補助金のおかげで、米国の銀行の不良資産は買い手に事欠かないはずだ。売り手をその気にさせる方が、ずっと難しいだろう。 薬物依存症の治療法の1つに、いきなり薬物を断たせる荒療治がある。一方、麻薬の代わりにメタドンなどの代用薬を処方するという方法もある。長く待ち望まれていた、銀行から不良資産を切り離すための米国政府の取り組みは、後者の治療法に近い。 信用ブームの時代に金融システムの血管を駆け巡ったのと同じような大きなレバレッジを利かせた資金を提供し、民間投資家を引きつけることを狙うのである。逆説的だが、民間部門が猛烈な勢いで債務を削減しているこの時期に、米政府は、低利の資金供給枠を大量に用意することが、流動性を欠く債権市場を緩和するのに最適の方法だと考えている。 麻薬の代わりに代替薬を与える治療法 3月23日に発表された、政府と民
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英政府の金融支援総額は約198兆円、ＧＤＰに匹敵－追加策必要も: Bloomberg.co.jp
経済フォーカス：政治の呪い 政治的な制約が金融危機を長引かせる理由 JBpress(日本ビジネスプレス)
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