ロバート・シラー教授とジェレミー・シーゲル教授がウォートン校で講演を行った。 ここでは、シーゲル教授による米国株市場の長期リターン予想を紹介しよう。 株式益回りは長期リターンを予想する上でのとてもいい予想値だ。 過去140年間の長期のPERは15倍。 これは1/6.7%にあたる。 シーゲル教授が自校での講演で、株式益回りを用いた長期リターンの相場観について話している。 益回りとは1株あたり利益(EPS)を株価で除した商だ。 これはPERの逆数にあたる。 このため、PERが15倍なら益回りは6.7%となり、長期リターンと同水準になるというイメージだ。 さて、長期平均はそうだとして、足元はどうなっているのか。 「株式は今年の利益の18倍で売買されており、今年の利益はかなり堅い。 だから、実績に対して18倍となる年末までは、市場はそう大きくは上げないだろう。」 《永遠のブル》の異名をとるシーゲル