金融危機のマイクロストラクチャ - 池田信夫 blog

世界の株式市場は、底なしの暴落が続いている。これは各国政府の対策に、市場が「それでは足りない」というメッセージを出していると解釈できる。何が足りないのか――それがわからないのがBlack Swanの特徴だが、ここでは一つの仮説を提示してみる。 私は「今回の問題の本質は、CDOやCDSに値がつかなくなったことだ」というシュワルツの意見に基本的に賛成だ。決済機能が健全なのにこんなパニックが起こるのは、派生証券市場のmicrostructureに原因があるのではないか。航空機の路線で、ハブというのがよく知られている。普通に2つの空港の最短距離を結ぶと、nヶ所の空港を結ぶにはnC2＝n(n-1)/2路線が必要だから、nが大きくなると組み合わせの爆発が起こって採算がとれなくなる。これに対して図のように、たとえばデンバーをハブにすると、路線の数は最小n-1ですむ。 株式や債券に取引所があるのは、こ

[sarutoru]

一元化された電子決済システムが

[dnakama]

決済機能が健全なのにこんなパニックが起こるのは、派生証券市場のmicrostructureに原因がある

[hagakurekakugo]

複雑である事ではなく「構造的には未発達」である事が問題だったと

[georgew]

経済を集計量でしかとらえない伝統的なマクロ経済学は（新古典派もケインズ派も）、今のようにマイクロストラクチャが崩壊したときは役に立たない...

[permas]

なんとなくわかった

[T-norf]

これは良エントリー

[keisuke_yamane]

CDS・CDOの『データ構造』のルール化と取引のハブ（一元）化が必要という話

[kgbu]

証券化の技術と動機はあったが、その流動性の為の市場化の段階じゃなかったのか！なるほど。釈迦に説法だが、ＣＤＳは保険だから、市場化は困難で、ソルベンシーマージンのような規制の方が簡単だと思ってた。

[norix31]

CDSが相対取引のために全体の損失額が見えない点について、ネットワーク分析の視点から解釈。なるほどね。