金利がある世界に戻るとき（やや技術的）

インフレ目標２％を掲げて、それが実現するまで「大胆な金融緩和」を続けるという方針の政権が誕生しようとしている。そこで、そうした方針が功を奏して、消費者物価上昇率が２％程度の状況が実現したら、どうなるかを少し考えてみたい。といっても、すべてがどうなるかを考えるのは大変な作業なので、ここでは国債の需給への影響だけを考えてみることにする。 現在、日本銀行のバランスシートをみると、資産・負債残高は約160兆円となっている。丸めていうと、負債の内訳は、準備預金40兆円、日銀券発行残高80兆円、売り現先勘定30兆円、その他10兆円というところである。他方、資産の内訳は、国債110兆円、リスク資産＋外貨資産10兆円、日銀貸出30兆円、その他10兆円というところである。国債整理基金特別会計向けが大宗を占める売り現先勘定による資金調達分を相殺すると、日本銀行は、ネット80兆円の国債を保有している計算になる。

[equilibrista]

需給の一致する金利水準から乖離させるには介入資金が必要という筋立てには同意するが、紙幣ボイコット運動を展開する僕でも、40兆円もの紙幣が簡単に手放されるとは思えない RT @agora_japan: 金利がある世界に戻るとき（

[ken409]

アゴラは年がら年中反リフレキャンペーンをしているが、安倍政権誕生を前にしてますますヒートアップしているな。

[tdam]

"要するに、消費者物価上昇率が２％程度になったときには、国債の消化は日銀頼みということには行かなくなる。いまは日銀が保有している分の一部を含めて、国債については市中消化を強いられる" 金利上昇幅が勝負。

[a1ot]

「消費者物価上昇率が2%程度になったときには、国債の消化は日銀頼みということには行かなくなる。市中消化を強いられ、しかるべき水準の金利支払いを求められるようになる

[allezvous]

教室事例としてはわかりやすい。いくつかある極端な仮定を取り外せば傾向はつかめる。

[yasudayasu]

日銀がバランスシートの圧縮を拒み続ける場合、120兆円のベースマネー（準備＋日銀券）が必要準備と経済活動に必要な現金保有の合計に見合うようになるためには名目GDPは現在の3倍に増加しなければならない。