資本構成と株式の価値

資本構成（キャピタルストラクチャ）というのは、企業（別に、事業でもいいが）のバランスシートの右側（資本負債側）の構成のことである。バランスシートの左側には、企業のキャッシュフロー創出の基盤となる資産が計上されている。資本構成は、その資産の保有を支えると同時に、資産が生み出すキャッシュフローの分配優先順位を定める仕組みである。 この分配優先順位については、バランスシートの上から順番に優先度が高くなるように、記述される。つまり、一番下の株式が、一番優先度が低い。さて、この優先度の一番低い株式が魅力をもつ場合というのは、どういうときなのか。この大切なことを検討せずして、なぜ株式投資が成り立つのか。 当然に、優先順位の高いものほど、より安全性が高い一方で、期待収益は低いということになるはずだが、優先順位の低いものは、リスクも大きいが、期待収益も高いということになるかどうかは、微妙であろう。そうなる

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