量的緩和の計量分析――その結果と限界

2016年9月、日銀は緩和の新たな政策枠組みを発表し、イールドカーブ・コントロール（長短金利操作）とオーバーシュート型コミットメントを導入した（写真：ロイター/アフロ） リフレ派が主張したデフレ脱却メカニズムは、その核だった部分が量的・質的金融緩和（QQE）の下で実現しておらず、2％のインフレ目標も達成されていない。このことは、リフレ派の主張の妥当性に疑問を投げかける。 しかし、安倍首相の登場、そしてそれに続くQQEの期間中に、実質金利の下落、円高修正、株高が生じ、実体経済にも一定の改善が見られたことは事実である。この点を踏まえると、事前の想定通りではなかったものの、QQEはやはり有効かつ有益だったと論じることは可能であり、実際にリフレ派はそう主張している。今回はこの主張の是非について検討する。 経済分析の2つのアプローチ 経済分析には、大別して 記述的アプローチ、計量的アプローチの2つが