魔法が解けた自社株買い、株価の押し上げ力低下－ＲＯＥ影響を見極め

日本株市場で企業の自社株買い発表が株価を押し上げる力が弱まっている。相場全体が依然として史上最高値に近い水準で推移する中、投資家が業績動向などを含め銘柄選別を強めているほか、自社株買いが株主資本利益率（ＲＯＥ）の上昇に結びついたかどうかなど資本効率の改善状況を厳格に見極め始めたことが背景にある。 ブルームバーグのデータによると、直近の決算と自社株買いを同時発表した企業の株価は直後の５営業日で東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）を１％ポイント弱アウトパフォームした。過去４年間は平均で２ポイント以上アウトパフォームしていただけに、自社株買いの効果が低下していることを示す。この傾向は企業の業績計画が市場予想を上回った場合も、下回った場合も同様だ。 Buybacks Providing Smaller Boosts After Earnings Share price performance relativ