FRBの損失発生は利上げを制約するか：損失は日銀の正常化実施の障害となるか

FRBが赤字に陥るタイミングが迫る 米連邦準備制度理事会（FRB）が大幅な利上げを続ける中、FRBが赤字に陥るタイミングが迫っている。それが直ぐにFRBの利上げの大きな障害とはならないだろうが、FRBが政治的な圧力にさらされるきっかけとなる可能性がある。この点から、多少長い目で見れば、利上げを一定程度制約する要因になり得ると言えるだろう。 FRBに限らず、各国中銀の重要な収入源となっているのは、国債を中心とした保有債券からの利子（金利）収入である。中央銀行は、通常の金融政策運営をしている際にも、一定程度の国債を民間銀行から買い入れ、それと交換に中銀当座預金というマネーを民間銀行に供給している。それが、経済が成長していく中で必要となる銀行貸し出しや現金を生み出す原資となるのである。 さらに近年では、幾つかの中央銀行は、国債など債券を大量に買い入れるバランスシート拡大策を導入している。その結果

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“米国での金融政策の正常化と日本での金融政策の正常化とは全く異なる。日本の低金利水準は、経済の潜在力の低さに根差した側面が強いため。そのため、日本銀行の正常化によって生じる金利の上昇幅はわずかである”