RIETI - 外貨準備を考える－受取利息分は積極運用を

9000億ドルを超す日本の外貨準備に関し、積極運用すべきだとの意見が出ている。日米金利差が逆転する際に備え、利子受け取り部分（受取利息分）は新たな基金を設立して現在より高い利回りを追求すべきだ。必要な外貨準備高を試算し、超過分も基金に移管することも検討に値する。 ノルウェーやアラブ首長国連邦などの産油国を中心に、政府系投資ファンド（SWF）を設立して運用する傾向が強まっている。中国も先月末、1兆3000億ドルにのぼる外貨準備の一部をより高い利回りを求めて積極運用するための「中国投資有限責任公司」（中国投資公社）を設立した。 1990年末に770億ドルだった日本の外貨準備も、介入と外貨準備で保有する外国債券の利子の受け取りを主因に今年8月末では9321億ドルに上っている。こうした多額の日本の外貨準備も、SWF設立などで積極運用すべきなのか、本稿で考えたい。 外貨準備は、一見、政府が巨額の富（

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伊藤隆敏