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藤戸レポート 「過剰流動性パーティー」は続くのか? 2010 年 11 月 1 日 「Ponzi scheme」 ビル・グロ... 藤戸レポート 「過剰流動性パーティー」は続くのか? 2010 年 11 月 1 日 「Ponzi scheme」 ビル・グロース氏は、PIMCO(パシフィック・インベストメント・マネジメント) で世界最大の債券ファンドを運用している。世間では「債券王」とネーミング される著名人であり、相場見通しが債券市場を大きく動かすこともある。そ のグロース氏が、予想される FRB(米連邦準備制度理事会)の大規模量的 緩和に対して、極めて厳しい評価を与えている。同氏は、「当局が兆ドル単 位の規模で小切手を切るが如き政策は、インフレにつながるリスクを増大さ せる。真実を言えば、ある意味での『ねずみ講(Ponzi scheme)』ですらあ る。こうした政策は、債券価格を押し上げて高い年間リターンという幻想を 作り上げるが、最終的にはインフレが実質金利をマイナスにすることによっ て、債券保有者の手から富を