サムライ会計 第12回「ディフェンシブ銘柄の行く末」 - 板倉雄一郎事務所

（毎週火・木曜日は、パートナーエッセイにお付き合いください。） 皆さん、こんにちは。板倉雄一郎事務所パートナーの木村です。 12月を前に、街はすっかりクリスマスモードです。浮かれた街並みとは裏腹に、日本経済は依然として浮かれてはいられない状況が続いています。 景気後退が長引く中、景気に関係なく一定数量の売上がある生活必需品など、不況時に強いとされるディフェンシブ銘柄（食品、医療品、電力、小売事業等）が注目を集めています。ただし、現在の国内の情勢を考えると、あくまで「相対的にディフェンシブ」という意味であり、特定の業界であれば問題なしということは少なく、その業界の企業ごとに細かく内容を見ていく必要があります。 その中で、小売業界においては内需と円高の影響で堅調が予想されています。今回は、以前にも一度値下げのエッセイで取り上げたこともある小売業の雄、セブン＆アイ・ホールディングスの最近の動向を