昨日(11月23日)欧州そして米国の金融市場を揺さぶったニュースはドイツ国債の入札で応札額が募集額を35%下回る「札割れ」となったことだ。ドイツの国債入札では「札割れ」がおきることは時々あるがこれほど大きな札割れは珍しい。投資家がドイツ国債にもっとリスクプレミアムを求めていると解するべきだろう。 同じ日にIMFがG20の要請に基づいて作成していたJapan Sustainability Reportを発表した。http://www.imf.org/external/np/country/2011/mapjapanpdf.pdf そのレポートの中でIMFが警告するのは、市場が日本の財政の持続可能性に懸念を抱いた時、金利が急上昇するリスクだ。 日本の国債の95%は国内で保有されているため、財政状況が悪化しているにもかかわらず金利は安定していることはIMFも認めている。しかし一度財政と国債に対す