（論文）日本の構造問題と物価変動 : 日本銀行 Bank of Japan
2012年3月16日 齋藤雅士*1 笛木琢治*2 福永一郎*3 米山俊一*4 全文 [PDF 1,492KB] 要旨 本稿では、日本の長期デフレの要因について、国内の構造問題との関係に焦点を当てて、ニューケインジアン理論に基づく概念整理と、マクロモデルによる定量的分析を行う。本稿の分析で用いるマクロモデルは、ニューケインジアン理論に依拠しつつ実証性も重視した中規模の動学的一般均衡モデル「Medium-scale Japanese Economic Model (M-JEM)」である。分析からは、構造問題に関わる要因が、1990年代半ば以降のインフレ率の低下に相応に寄与していたことが示唆された。 本稿は、第4回東京大学金融教育研究センター・日本銀行調査統計局共催コンファレンス「日本の物価変動とその背景：1990年代以降の経験を中心に」（2011年11月24日開催）における報告論文を加筆・修正
（論文）ゼロ金利下の長期デフレ : 日本銀行 Bank of Japan
2012年3月16日 渡辺努*1 全文 [PDF 510KB] 要旨 日本では，1990年代後半以降，政策金利がゼロになる一方，物価上昇率もゼロ近傍となっている。この「二つのゼロ」現象は，この時期における日本経済の貨幣的側面を特徴づけるものであり，実物的側面の特徴である成長率の長期低迷と対をなしている。本稿では「二つのゼロ」現象の原因を解明すべく行われてきたこれまでの研究成果を概観する。 ゼロ金利現象については，自然利子率（貯蓄投資を均衡させる実質利子率）が負の水準へと下落したのを契機として発生したという見方と，企業や家計が何らかの理由で強いデフレ予想をもつようになり，それが起点となって自己実現的なデフレ均衡に陥ったという見方がある。試算によれば，日本の自然利子率は1990年代後半以降かなり低い水準にあり，マイナスに落ち込んだ時期もあった。一方，物価下落を予想する家計は少数派である。これら
（論文）世界同時不況下での日本企業パフォーマンス : 日本銀行 Bank of Japan
2012年3月16日 福田慎一*1 粕谷宗久*2 全文 [PDF 350KB] 要旨 急速な少子高齢化が進展する日本経済では、大企業だけでなく、中堅・中小企業も、中国など海外との取引関係を構築することが重要になりつつある。ただ、対外的な取引関係の構築はビジネスチャンスであると同時に、新たなリスク要因でもある。とりわけ、世界的に経済危機のリスクが高まるなかで、対外的な取引関係の有無が企業にとってプラスに働くのかどうかは必ずしも明白ではない。本稿では、このような問題意識にたって、通常用いられてきた説明変数に加えて、中国との取引関係や継続的な取引関係が、経済危機下で、中堅・中小企業の売上高増加率や利益率へいかなる影響を及ぼしたかを考察した。 分析の結果、まず、中国との対外的な取引関係の構築は、世界経済が順調に拡大しているときには輸出を通じて直接的・間接的にプラスの効果をもたらしたものの、グローバ
（論文）銀行の資産選択と物価変動 : 日本銀行 Bank of Japan
2012年3月16日 青木浩介*1 須藤直*2 全文 [PDF 1,017KB] 要旨 本稿では、1990年代から日本で観察されている銀行の資産選択の変化—公債保有へのシフト—をもたらしたマクロ経済的なメカニズムと含意について、DSGEモデル分析を用いて考察している。当モデルでは、銀行は、保有資産について最大損失が発生した場合においても債務不履行になってはならないという制約（Value at Risk 制約）の下で、自己の収益を最大化するように企業融資と公債の資産選択を行う。この時、マクロ経済の全要素生産性の低下、銀行の自己資本の毀損、銀行の保有資産に対する規制の強化や企業融資の下方リスクの高まりといった経済環境の変化は、銀行のリスクテイキング能力を押し下げることを通じて、銀行の資産構成を企業融資から公債の購入へ傾斜させる。企業融資の減少は財の生産量を押し下げることから、経済にデフレ圧力を
歴代総裁 : 日本銀行 Bank of Japan
照会先 日本銀行の歴代総裁一覧です。各総裁の氏名をクリックすると、詳細をご覧になれます。 表 歴代総裁 代 氏名 就任 退任 出身地
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