ゼロ金利政策の罪 - 池田信夫 blog

きょうも株式市場は下がり続け、日経平均は7000円を割った。市場全体の平均PBRが0.8という異常な株価は、需給要因（特に外人の手仕舞い）もあるが、最大の要因は円高だろう。図のように日経平均とドル／円レートには強い相関がある。だがこの円高は、8月には貿易赤字を記録した日本経済の実力を反映したものとは思えない。FTは、その主要な原因は円キャリー取引の巻き戻しだと書いている。 キャリー取引の実態はよくわからないが、Gold Researchは1.2兆ドルと推定している。Economistも昨年、1兆ドルと推定しているので、それぐらいの規模だろう。これは経済的には合理的な金利裁定で、このため低金利国（日本）から高金利国（アメリカ）へ資本が流出し、ここ5年ぐらいの円安バブルをもたらした。 しかし金融危機でドルが暴落すると、キャリー取引によるインカム・ゲインより為替のキャピタル・ロスのほうが大き

[luke_randomwalker]

"円安が続いたので、為替リスクは無視できた"/笑える/どっちに動いてもファイナンス理論では「リスク」なのだが

[sarutoru]

フローの均衡だけを基準にする「インフレ目標」では資産価格をコントロールできないので、各国が実質的にインフレ目標を放棄したのは当然

[ruletheworld]

どこぞの高齢ニート脳内でのサヨ並みに、リフレ派すげーだなｗｗ

[napsucks]

コメ欄「今の日本の政治家も、このパイロットに近いですね。」　バカ。頭下げろ。何てこと言いやがる。ちゃんとアンコントローラブルは認識してた。

[nimai]

リフレ派すげー

[hagakurekakugo]

『「リフレ派」の大合唱のおかげで金利の正常化が3年おくれた』　リフレ派にそこまでの政治力は無さそうに思えますよ。

[permas]

為替と株価に強い相関？知らんかった

[chintaro3]

「10年近くにわたって蓄積してきたキャリー取引が一挙に解消されるとドルが暴落し、それがさらに巻き戻しを呼ぶ・・・という正のフィードバックが起こっている」

[arajin]

「本来は2003年から景気が回復した段階でゼロ金利をやめるべきだったが、「リフレ派」の大合唱のおかげで金利の正常化が3年おくれたのだ。 」

[akihiro-matsui]

金利と市場の資本量の間に国間の資本流入流出があるので一国で経済をコントロールできないという話。米国がいつまでも死んでると政策的にブロック経済が復活するかも。

[Baatarism]

これを見て頷いた人は、切込隊長のブログ記事を見ると良いかも。　つhttp://kirik.tea-nifty.com/diary/2008/10/post-625a.html

[kafusanjin]

いいこと言っている。