無リスクと見なされなくなった米国債 マイナスのスワップスプレッドは「炭鉱のカナリア」か？ JBpress(日本ビジネスプレス)

（2010年3月30日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） 近年、すべての資産運用担当者が学校（正確に言えば、MBA＝経営学修士＝を取得するためのクラス）で学んだ大事な原則は、米国など、トリプルAの信用格付けを持つ国が資金を借り入れる際の金利は「リスクフリーレート（無リスク金利）」と呼ぶことができ、また、これを指標にして企業などの借り入れコストを評価できるということだった。 しかし今、この「リスクフリー」という呼び名を見直すべき時なのだろうか。現在、米国および英国の金利市場で起きている動きを見れば、その答えは「イエス」だ。 記憶にないほど遠い昔から、債券市場のスワップスプレッドが「プラス」であるべきことは自明の理とされてきた。この「スワップスプレッド」と呼ばれるものは基本的に、銀行などの民間機関がLIBOR（ロンドン銀行間取引金利）市場で資金を借りる際のコストから、政府が国債を発行する際のコ

[ookitasaburou]

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