についてサンフランシスコ連銀のグレン・ルードブッシュ（Glenn D. Rudebusch）が書いている。彼は、短期金利が上昇した際のリスクと、長期金利が上昇した際のリスクを分けて分析している。 まず、短期金利上昇についてであるが、それは準備預金への付利の上昇という形でコスト増をもたらす。現在、準備預金は1兆ドル強、付利が0.25%であり、昨年の金利費用は31億ドルであった。一方、同年の収入は、およそ2兆ドルの長期債ポートフォリオに対する平均4%の金利収入という形で、829億ドルであった*1。ということで、この収入を金利費用で食い潰すためには短期金利は7%近くまで上昇する必要があるが、ブルーチップ経済予測では5年掛けて短期金利が4%、長期金利が5%まで緩やかに上昇するとされており、そうした水準への上昇は起こりそうに無い。また、短期金利がそのように上昇する頃には準備預金は危機前の水準まで減ら

お疲れさまです。 まずは・・・・・私も早速買ってしまいました。 著名ブロガー・池田信夫氏がブログで 「すべてのビジネスマンと政策担当者と研究者が絶対に読むべき本である。」 と推薦されていた「市場の変相」を。 そこまで書かれてしまったらブックオフに出るまでは待てません。 久々に正価で購入です。 著者は世界最大の債券ファンドのCEOで、IMFの元理事。 新興国の急速な台頭によって世界的インバランスが生じ、 その過剰貯蓄を吸収して投資効率を上げるために発達した金融技術への過信が 危機をもたらしたメカニズムを、グローバルな視野から明らかにしている。 G20などでの議論の枠組を、本書がつくったといっても過言ではない。 （池田氏のブログより） 要するに今回の危機を予見していたんですよね。 私も読み始めたところですが、直感として「面白そう」です。 機会あればフィードバックします。 ご興味ある方は、書店で

ソフトバンクモバイルが、やっとデータ定額を導入するというニュースが4日に出た。面白いことに、MVNO（Mobile Virtual Network Operator：仮想移動体通信事業者）として、ライバルであるイー・モバイルのデータ通信網を利用して提供するらしい。ディズニー・モバイルはソフトバンクのMVNOであり、ソフトバンクはMNO（Mobile Network Operator＝キャリアと普通呼ばれる）だが、今回はMNOたるソフトバンクがMVNOをやるのでややこしい。 なぜ自前でやらないのか。理由は多分ソフトバンクは最も周波数が逼迫しているMNOだから、定額データ通信を賄うだけのキャパシティが電波的に無い、という事が第一だろうが、設備的なキャパシティも無いという可能性も十分考えられる。ソフトバンクは基地局は増やしていると主張しているが、06年度に3000億円台だった設備投資を、08年度

会計士兼アナリストによる屈指の歴史だけがウリの会計・財務・株式・金融ブログ。異常な経済金融環境を一刀両断！できるかな？ お疲れ様です。 このブログで何度か取り上げていた、ヤマダ電機。 やはりといいましょうか、 第３四半期の決算短信で業績下方修正をしてきました。 短信の中でシレッと行うあたりは、 「不都合な真実」は積極的に見せたくない、いかにもヤマダらしい。 ということで久々の減益。 長らくの成長神話にピリオドってことで、 株価もそれを嫌気したのかストップ安。 ・・・・と思っていたら少々事情が異なるようです。 セルサイドのレポートをいくつか取り寄せて見てみたところ こんな事実があることが分かったのです。 話を総合しますと・・・・・ １２月月次情報の左上をご覧下さい。 第３四半期の全店ＰＯＳベースの売上高は 直営全店（ヤマダ電機単体）で　　　＋９．９％ グループ全店では３ヶ月単純平均で　＋９．

１０月１６日、企業会計基準委員会は１６日、金融機関などが保有する金融商品の評価方法についての指針案を公表。写真は９月、東京で（２００８年　ロイター/Yuriko Nakao） ［東京　１６日　ロイター］　日本の会計基準を設定する企業会計基準委員会（ＡＳＢＪ）は１６日、米国発の世界的な信用収縮を受けて、金融機関などが保有する金融商品の評価方法についての指針案を公表した。 それによると、金融商品の取引価格が成立していても、極端に流動性が欠けている場合には会計に反映させる必要はなく、内部データで算定した理論価格を「時価」として処理することが可能だとし、時価の概念を広げて会計処理できる選択肢を設けた。これにより、早ければ金融機関の９月末の決算で、証券化商品や債券などの評価方法について、事実上、現行の時価会計原則を凍結する可能性が高まった。 指針案は、現行の金融商品の会計基準を変更するものではないが

米国発の金融不安は、リーマン・ブラザーズの破綻後さらに混迷を深め、世界同時株安を招き収まる気配を見せません。 リーマンのような大企業がなぜ、破綻という事態に陥ってしまったのか？　そもそも、企業の破綻はなぜ起きるのか？　林總氏と黒木亮氏のお2人に、企業を破綻に追い込む会計のワナについて語り合っていただきました。 林氏の近著『会計課長 団達也が行く! 物語で学ぶ会計と経営』でのテーマは粉飾決算。黒木氏は『エネルギー』で石油デリバティブの不正会計を描きました。 企業破綻を招いた会計の不健全性、さらに現代の企業経営を蝕む「粉飾」の手口や実態について、2回にわたって語っていただきました。 「会計」という視点で一連の金融危機を見てみると、問題の本質が浮かび上がってくるはずです。 黒木　リーマン・ブラザーズは今年の第2四半期の決算で、買い戻してもいない自社債務をマーク・トゥ・マーケット（時価評価）して4

観測気球かと思いきや、本当にその方向であるようなので改めてピックアップ。 証券化商品の時価評価、米証取委が基準緩和 http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/news/20081001-OYT1T00462.htm じゃあいままでの金融ビッグバンは何だったのかと竹中平蔵教授には一度心逝くまで懺悔室に篭っていただきたいと言いたい人も増えてしまうんじゃないかなあと思うのですが、とりあえずは。西海岸の人はとりあえず全員吹っ飛んでいいよ俺たち無事だしと言いたげな政権狭間の豪快なスタンダードシフトの意志決定には頭が下がる思いであります。 記事中は、不良債権処理の先送りという言い方をしていますが、まあ当然のことのように不良債権が不良であるかどうか自体が分からなくなるわけですから、当面の決済危機は回避できますよという話は牽制球としてはそれ相応の意味はあると言うことのようです。ただ

円安を止めろという声は大きい。介入のほかに日銀が追加利上げを早めて、急速に０．７５─１．００％まで政策金利を引き上げるべきだという声も聞く。しかし、短期金利を１％近くまで上げると、今度は企業破綻の懸念が高まる。円安防止か破綻抑制かで、いずれ日銀は「前門の虎、後門の狼」の立場に追い詰められる。やはり時間をかけて、政策金利は段階的に上げた方がよい。

会計士兼アナリストによる屈指の歴史だけがウリの会計・財務・株式・金融ブログ。異常な経済金融環境を一刀両断！できるかな？ いつもお世話になります。 さて本日、週刊ダイヤモンド最新号(10月4日号)を入手。 米国金融危機の表面化直後ということもあってか 「倒産危険度ランキング」の特集でして 非常にタイムリーな企画です。これも売れるでしょう。 何よりも喜んでいるのは夕刊紙２紙でしょう。 月曜日はココからネタを引っ張ってくる可能性は高いと思われます。 「危ない会社○○社！」とか言って。 私はこの中で p.49「継続企業の前提に疑義のある会社」を多く受け持つ 監査法人ランキングに目がとまりました。 このランキングは9月15日時点。 法人名、注記の付いた会社数までは元資料。 私はつづけて、その法人の全ての上場クライアント数、注記企業の割合 と付加価値をつけました。 トーマツであれば、991社中23社に

そしてLehmanの株価を見る限りでは、GreenlightのEinhorn氏は、今のところその賭けに勝ち続けているようです。同社は６月に弱気の業績予想や追加のエクイティ調達を発表し、株価は６月頭の$30前後から、Bear Stearnsが事実上の破綻に追い込まれた３月の場中につけた、$20レベルまで低下しています。（３月当時も終値は$30を越えていたと思います。） しかし今日触れたかったのはその話ではなく、７月３日のBloombergのコラムに掲載された、「Lehman's Hedge-Fund Deals Leave Public in Dark（Lehmanのヘッジファンド取引は一般株主をけむに巻く）」という話についてです。 『あなたがLehman Brothersの幹部だったとして、同社が次のBear Stearnsになるのを何とか防ごうとしているとします。株価は暴落し、市場はあな

米国株式市場は下落して取引を終えた。米半導体大手エヌビディアが好業績見通しを背景に急騰したものの、米経済指標でインフレが依然として懸念され、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による利下げが先延ばしされるとの見方が強まった。 マーケットcategory米、年内にも景気後退　高金利が圧迫＝ダブルラインのガンドラック氏米資産運用会社ダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック最高経営責任者（ＣＥＯ）は２３日、米国の消費者と企業が高金利で圧迫される中、米経済は年内にも景気後退（リセッション）に陥るとの予想を示した。 前 マーケットcategoryマスク氏の新会社ｘＡＩ、ＶＣから約60億ドル調達へ＝ＦＴ米実業家イーロン・マスク氏が率いる人工知能（ＡＩ）スタートアップ「ｘＡＩ」が約６０億ドルの資金調達を目指していることが分かった。アンドリーセン・ホロウィッツやセコイア・キャピタル、トライブ・キャピタルな