コラム：ドル円急落は円高転換へのシグナルか、カギ握る日銀＝内田稔氏
ドル／円相場は２５日、瞬間的にドル１５１円台を記録した。今月上旬の高値であるドル１６１．９５円から約１０円もの急落劇であり、市場では円安トレンドが転換した可能性も指摘されている。内田稔氏のコラム。２０２１年撮影（２０２４年 ロイター/Dado Ruvic） ［東京 ２６日］ - ドル／円相場は２５日、瞬間的にドル１５１円台を記録した。今月上旬の高値であるドル１６１．９５円から約１０円もの急落劇であり、市場では円安トレンドが転換した可能性も指摘されている。そこで本稿ではドル／円急落の背景を振り返るとともに、来週に迫った日銀の金融政策決定会合にフォーカスし、トレンド転換の条件を探る。結論を言えば、円安トレンドが転換したとみるのは時期尚早だ。
コラム：為替介入騒動後のドル／円相場、「ドル買い基調」定着させる令和の需給構造＝植野大作氏
日本の大型連休中に起きたドル売り･円買い介入の｢覆面｣が剥がれつつある。植野大作氏のコラム。写真は東京都内で２０２１年撮影（２０２４年 ロイター/Kim Kyung-Hoon） ［東京 １０日］ - 日本の大型連休中に起きたドル売り･円買い介入の｢覆面｣が剥がれつつある。財務省は５月３１日、４月２６日─５月２９日の間に行った外国為替平衡操作（為替介入）の実施金額が９兆７８８５億円だったことを明らかにした。 介入の対象となった外貨や売買の実施日が公表されるのは８月上旬なのでまだ断定はできないが、世界標準の為替市場日付で４月２９日と５月１日に行ったドル売り／円買い介入の金額である疑いが濃厚だ。１週間の円買い介入額としては過去最大だったことになる。
コラム：円安長期化の公算、日銀利上げ検討の現実味を探る
米利下げ観測の後退を主因にドル高・円安が進行、市場では当局による介入への警戒感が高まっている。写真は３月、日銀本店で撮影（２０２４年 ロイター/Kim Kyung-Hoon） ［東京 １８日 ロイター］ - 米利下げ観測の後退を主因にドル高・円安が進行、市場では当局による介入への警戒感が高まっている。仮に介入が実行されても現状の日米金利差が長期間残存するなら、ドル／円はゆっくり円安方向に戻り、結果として１５０円台での推移が長期化する可能性がある。 円安の長期化は物価上昇圧力を強め、日銀の金融政策の行方を大きく左右するだろう。モノとサービスの上昇が重なった場合、市場の大方の想定よりも早く夏場に利上げの可能性を検討するシナリオも浮上するのではないか。以下にその現実味を探ってみた。
コラム：円安上限は155円か、ブレーキ作動に3つの経路＝内田稔氏
鈴木俊一財務相は４月２日、為替相場は金融政策だけで決まるわけではない、との認識を示した。２０２２年６月撮影のイメージ写真（２０２４年 ロイター/Florence Lo/Illustration） ［２７日 ロイター］ - ２０２２年以降の主要通貨の相場に対して、最も高い説明力を持つのは実質金利の動向だ（大規模な自国通貨買いの影響を受けたスイスフランを除く）。３月１９日に日銀がマイナス金利を解除した後も円安が続いているのは、実質政策金利が大幅なマイナス圏にとどまっているためだろう。 しかも、植田和男総裁が緩和的な金融環境が続くと説明したため、その解消のめども立っておらず、円の弱点が温存される見通しだ。名目金利の上昇が円高に作用しない点は、長短金利操作（イールドカーブコントロール、ＹＣＣ）の下での長期金利上昇後も円安が続いたことから既に確認されている。
コラム：能登半島地震で明白になった「円の安全神話」崩壊の構図＝植野大作氏
１月１６日、 能登半島地震から２週間が経過した。写真は石川県輪島市のビル倒壊現場。５日撮影（２０２４年 ロイター/Kim Kyung-Hoon） ［東京 １６日］ - ２０２４年１月１日に発生した能登半島地震から２週間が経過した。現時点で判明している犠牲者は２２２人にも達しており、安否不明者の捜索も継続中である。尊い命を落された方々に対して衷心より哀悼の意を表しますとともに、被災された全ての方々にお見舞いを申し上げ、一日も早い復興、回復を祈念いたします。 世界有数の地震国・日本において、大規模震災の発生時に為替相場がどのような反応を示したのか、記録に残して後世に伝えることは為替アナリストの職責だ。以下、能登半島地震発生後の為替市場で観測された市場の反応とその背景について、筆者の見解を記しておく。
コラム：マイナス金利解除でも「低金利時代」終わらず＝門間一夫氏
日銀は９月２１─２２日の金融政策決定会合で、大方の予想通り政策の現状維持を決めた。ただ、遠くない将来に２％物価目標の達成が見通せるようになり、長短金利操作（イールドカーブ・コントロール、ＹＣＣ）やマイナス金利が解除されるというシナリオは、次第に現実味を増している。門間一夫氏の見解。２０１７年６月に都内で撮影（２０２３年 ロイター／Toru Hanai） ［東京 ２日］ - 日銀は９月２１─２２日の金融政策決定会合で、大方の予想通り政策の現状維持を決めた。ただ、遠くない将来に２％物価目標の達成が見通せるようになり、長短金利操作（イールドカーブ・コントロール、ＹＣＣ）やマイナス金利が解除されるというシナリオは、次第に現実味を増している。
1ドル150円に向かう円安 ～米長期金利が上昇する原理～ | 熊野 英生 | 第一生命経済研究所
要旨 円安がじわじわと進んでいく。いずれ1ドル150円のラインに達するだろう。目先の為替介入の警戒感があるが、米長期金利が上昇している。そのため、今回は投機的円安とみなして断固たる措置は実行しにくい。また、介入でも円安の歯止めは一時的という可能性もある。そのときは、「次は日銀」という議論になるだろう。 目次 再びの円安 驚きの米長期金利上昇 日銀も頭痛の種 再びの円安 ドル円レートは、1ドル150円にじわじわと接近しつつある（図表１）。2022年10月21日には1ドル151.94円の円安水準を付けた。日本政府は、そうした中、どこかで為替介入を強く示唆して、実際に動いてくる可能性もある。すると、円安ペースは一時足止めを食らうだろう。 岸田政権は、まずは9月中旬に内閣改造を実施して、その後で「秋」のうちに衆議院の解散という見方もある。ならば、これ以上の物価高騰で、国民の不満を助長する訳にはいか
｢どうせ円高に戻るはず｣という時代遅れの発想
お盆休みに入ってドル円相場は145円台に復帰し、断続的に年初来安値を更新している。かつて日本の盆休みは「円高の夏」として警戒されたが、2022年、2023年と真逆の「円安の夏」に直面している。 これまでの盆休みが「円高の夏」だった理由は判然としない。 例えば、多くの市場参加者が一斉に休暇を取るタイミングで為替市場の流動性が薄くなる中、残された実需勢のリーブオーダー（希望価格を指定した保留注文）が機械的に約定して値が飛びやすいシーンが多発するといった解説はよく見られた。 その説が正しいかはさておき、そのような事態は現状にも当てはまるものだろう。 残された実需注文は「円売り」に 決定的に異なる点は、かつての実需勢は輸出企業を中心とする「円買い」、今の実需勢は輸入企業を中心とする「円売り」という事実である。日本が抱えている需給環境が、本邦市場参加者の居なくなるタイミングで顕在化しやすくなるのが盆
コラム：高値のユーロ／円、年後半の戻り限定 日本の低金利継続ネックに＝植野大作氏
２０２３年も早いもので折り返し点を通過した。ここで改めて今年上期の世界三大通貨の歩みを振り返ると、強弱関係の序列は｢ユーロ＞ドル＞円｣となり、結果的にユーロ／円相場の上昇が最も目立つ展開だった。植野大作氏のコラム。写真はユーロ紙幣。２０１４年４月撮影（２０２３年 ロイター／Dado Ruvic）
アングル：香港ドルのペッグ制崩壊も、テールリスクとして急浮上
香港ドルを１米ドル＝７．７５－７．８５香港ドルの範囲に抑える「ドルペッグ制」が崩壊するのではないか――。市場でこうした見方がいわゆるテールリスク（滅多に起きないが発生すれば大きな損失をもたらすリスク）の１つとしてにわかに浮上してきた。写真は香港ドルのイメージ。２０１７年５月撮影（２０２２年 ロイター／Thomas White） ［シンガポール／香港 ５日 ロイター］ - 香港ドルを１米ドル＝７．７５－７．８５香港ドルの範囲に抑える「ドルペッグ制」が崩壊するのではないか――。市場でこうした見方がいわゆるテールリスク（滅多に起きないが発生すれば大きな損失をもたらすリスク）の１つとしてにわかに浮上してきた。まだヘッジファンドの世界における話題に限られているものの、一部の市場参加者からはそれなりに理屈が通っているとの声が聞かれる。
コラム：「マラドーナ効果」とドル円相場 警戒すべきポイント＝尾河眞樹氏
１１月２２日、 ディエゴ・マラドーナ氏は２０世紀を代表するサッカー選手だ。写真は米ドル紙幣。２月撮影（２０２２年 ロイター/Dado Ruvic）
円相場 一時1ドル＝150円台 1990年以来 約32年ぶりの円安水準 | NHK
20日の東京外国為替市場は、アメリカで大幅な利上げが続くという観測が強まって一段と円安が進み、円相場は一時、1ドル＝150円台まで値下がりしました。 1990年8月以来、およそ32年ぶりの円安水準です。 東京外国為替市場では、アメリカの中央銀行に当たるFRB＝連邦準備制度理事会が大幅な利上げを続けるという観測から円を売って、より利回りが見込めるドルを買う動きが強まりました。 円相場は午前中から1ドル＝150円に迫る水準で神経質な取り引きが続いていましたが、午後4時40分ごろに1ドル＝150円台まで値下がりし、1990年8月以来およそ32年ぶりの円安水準を更新しました。 政府・日銀は先月22日にドル売り円買いの市場介入に踏み切り、円相場は一時、1ドル＝140円台前半に戻りましたが、そこから10円近く円安が進んだことになります。 午後5時時点の円相場は、19日と比べて53銭、円安ドル高の1ドル
コラム：「国際金融のトリレンマ」からみた円安、150円目指す動き濃厚＝内田稔氏
予想を上回った９月の米ＣＰＩを受けてドルが全面高となる中、１３日のＮＹ市場でドル／円相場も１９９０年８月以来の高値となる１４７．６６円を付けた。内田稔氏のコラム。写真はイメージ。２０１７年６月撮影（２０２２年 ロイター／Thomas White） ［１４日 ロイター］ - 予想を上回った９月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）を受けてドルが全面高となる中、１３日のＮＹ市場でドル／円相場も１９９０年８月以来の高値となる１４７．６６円を付けた。以下では、ドルと円の状況をそれぞれ整理し、改めてドル／円相場を展望する。
コラム：厄年のユーロ、対ドル等価割れは売りか買いか＝植野大作氏
ユーロ／ドルの下落に歯止めがかからない。８月下旬には一時０.９９０１ドルと２００２年１２月初旬以来、約１９年８カ月ぶりの安値圏まで売り込まれた。植野大作氏のコラム。写真はユーロ紙幣。２０１４年４月、ボスニア・ヘルツェゴビナのゼニカで撮影（２０２２年 ロイター／Dado Ruvic）
コラム：大幅な円安、メリット活用法を考える＝熊野英生氏
６月２１日、米長期金利が、３％を超えて上昇するのは難しいと思っていた。写真は円とドルの紙幣。１５日撮影（２０２２年 ロイター/Florence Lo） ［東京 ２１日］ - 米長期金利が、３％を超えて上昇するのは難しいと思っていた。すでに米景気後退リスクが警戒されていたからである。だが、その予想に反して上昇し、ドル／円も１３５円まで円安が進んだ。さらに米長期金利が上昇すれば、１４０円近くまでの円安も視野に入ってくる。 さて、この円安は日本経済にとってプラスなのか、マイナスなのか。その見方は、人によって大きく変わっているのが実情だ。消費者の目線に寄り添う立場を採れば、これ以上の円安は悪いという見方に傾きがちだ。
訂正-アングル：実需主導の円安、投機や投資は限定的 介入効果は期待薄か
足元の円安は実需が主導している可能性が大きい。投機的な円売りや海外の株や債券への投資は今のところ限定的であり、原油などの輸入増に対応したドル買いが需給的な円安要因になっているとの見方が多い。写真は円紙幣。都内で２０１３年２月撮影（２０２２年 ロイター／Shohei Miyano） ［東京 １３日 ロイター］ - 足元の円安は実需が主導している可能性が大きい。投機的な円売りや海外の株や債券への投資は今のところ限定的であり、原油などの輸入増に対応したドル買いが需給的な円安要因になっているとの見方が多い。実需主導であれば、より安くドルを買いたい輸入筋と高いドルを売りたい輸出筋の売買のタイミング差がさらに円安を加速させる可能性があるほか、ドル売り・円買いの為替介入が行われたとしても効果は小さくなるおそれがある。
リリース、障害情報などのサービスのお知らせ
最新の人気エントリーの配信
j次のブックマーク
k前のブックマーク
lあとで読む
eコメント一覧を開く
oページを開く
日銀は円安是正のために利上げを－河野デジタル相単独インタビュー
コラム：週末の日銀会合、円相場にとって特に重要となる理由＝佐々木融氏
コラム：進む円安、抑止に「リパトリ減税」という処方箋＝唐鎌大輔氏
円安「日銀は政策変更を」「家計苦しく」 識者に聞く - 日本経済新聞
