2010年の市場展望 リスク差と不均衡の世界に回帰 JBpress(日本ビジネスプレス)

（2010年1月4日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） 世界経済の行方を予想することは、時としてそれほど難しくないことがある。例えば、先の市場崩壊に対して世界中の政府が取った異例の財政・金融政策のおかげで、2010年に世界経済が再び成長に転じるだろうことは、大して頭が良くなくても分かる。 これに対して市場は、推し量るのが難しい。過去1年、大部分の期間を通じ、ほとんどの種類の資産（アセットクラス）は足並みを揃えて上昇し、次にドバイの金融危機とギリシャの財政問題に見舞われると一斉に動揺した。 異例の金融政策が続く限り、現金保有にはペナルティー だが、リスクの高まりを目にして守りに入る前に、投資家は1つ、逃れられない現実を認識しておく必要がある。異例の金融政策が続く限り、現金保有には厳格なペナルティーが課される、ということだ。 米国をはじめとした多くの市場では、景気循環調整済みのPER（株価収益

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2010年1月4日付 英フィナンシャル・タイムズ紙