正統的異次元金融緩和論者：伊藤隆敏氏との論争

7月2日の日経新聞経済教室に伊藤隆敏氏が寄稿している。異次元緩和を支持する議論だ。伊藤氏は、学者の中では、最も日銀幹部としてふさわしい人材であると思うが、いつも私とは、この件では意見が違う。最もまっとうな金融緩和拡大論者に対して、反論することで、最も本質的な議論の論点とは何かを明確化したい。 まず、ミニバブルおよびその崩壊ではない、と言うことだが、これは明らかにバブルである。バブルとは、その水準ではなく、持続可能性の問題であり、4月から5月の上昇は、持続不可能であった。国内個人投資家、海外日本株未経験投資家たちの買いあさり方は、上がるから買う、買うから上がるという、まさにバブルそのものであって、モーメンタムだけが重要だった。したがって、株価水準に寄らず、これはバブルであり、その流れが急変した5月23日以降は、バブル崩壊となったのである。そして、GW後から、バブル崩壊を予見される動きは随所に

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『金融政策により意図的に起こされたインフレにおいては、資産インフレが先行する。所得格差、資産格差は拡大し、生活苦となる人々は増える』『インフレ率が2%になる前に、資産バブルになると、引き締められない』

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米国主導の世界株高で、日本株も上がるのなら、息が長いものになる。だが日本独自に上がる展開では、再びバブルに。しかもその場合には、また崩壊があり、そうなると三度目の上げはないという小幡氏の意見。