国債バブルと貨幣バブル - himaginary’s diary

24日エントリに対し、「信用を失う国債を抱えることでインフレーションが起きたとしても、それは好景気を意味しない」というはてぶコメントを頂いた。しかし、そこで見落とされているのは、そもそもインフレーションというものが、いかなる形であれ、貨幣という中央銀行の債務が「信用を失う」ことに相当する、ということである。中銀と政府を一体として考えるならば、貨幣が信用を失うことも国債が信用を失うことも一体政府の債務の信用が失われる点で差はなく、「信用を失う国債を抱えることでインフレーションが起きる」という表現は、単なるトートロジーに過ぎなくなる。あるいは、クラウゼヴィッツの言葉を借用して表現するならば、「国債の信用の喪失とは、他の手段をもってする貨幣の信用の喪失の延長（もしくはその逆）」なのである*1。 裏を返せば、国債への過剰な信用の結果生じる国債バブルは貨幣バブルの延長（もしくはその逆）、ということに

[cybo]

それ以前に、「過剰な信用」みたいな概念自体を解さない人を割と見かける気がする。信用は低いより高い方が良いに決まってるじゃん、的な。

[equilibrista]

誰も紙幣を使わない社会にも、国債の残高が限りなく小さな社会にも、好景気は存在する。言い換えれば、信用スプレッドはゼロ以下には潰れない。

[yasudayasu]

「信用を失う国債を抱えることでインフレーションが起きたとしてもそれは好景気を意味しない」で見落とされてるのは、インフレがいかなる形であれ貨幣という中央銀行の債務が「信用を失う」ことに相当するということ

[maeda_a]

「見落とされているのは、そもそもインフレーションというものが、いかなる形であれ、貨幣という中央銀行の債務が「信用を失う」ことに相当する、ということ」

[tdam]

"そもそもインフレーションというものが、いかなる形であれ、貨幣という中央銀行の債務が「信用を失う」ことに相当する" リフレ政策＝通貨膨張で貨幣選好を軽減するということだから、そういうことでしょうね。

[border-dweller]

国債バブルから貨幣バブルに至るとデフレになるってこと？

[prisoneronthewater]

乙です。

[SUGIO]

勉強になったけど、基軸通貨という価値のゲタを履いてるドルと通貨安誘導のレースになって大丈夫なのかが心配。基軸通貨に対抗してるうちにどこかで崖に落ちるんじゃないか（＝ハイパーインフレ）という。

[perfectspell]

#defle 「通貨・国債・政府の信用を人為的に下降させたインフレが経済成長を約束させるのか」の反論になっていない。高成長期のインフレと同一視して良いのか。

[cloudliner_tweets]

そもそもインフレーションというものが、いかなる形であれ、貨幣という中央銀行の債務が「信用を失う」ことに相当する、ということ

[maturi]

やだかっこいい