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資産のバブルが問題
金融緩和への傾斜を生んだインフレ消滅 では、なぜ従来の経済理論が機能しないのか? それは、世界経済... 金融緩和への傾斜を生んだインフレ消滅 では、なぜ従来の経済理論が機能しないのか? それは、世界経済の構造が、従来の理論が想定していたものから変化したからである。 構造変化の第一は、新興国の工業化である。中国をはじめとする新興工業国が、低賃金労働力を使って安価な工業製品の大量生産を行えるようになった。教育娯楽用耐久財の価格が1年間で1割も下落するような現象が起こるのは、このためだ。金融政策がこうした事態に無力であるのは明白だ。 これが実際のデータにどのように表れているかを見ると、図のとおりである。日本では、石油ショック前には、年率5%程度の消費者物価上昇が普通であった。石油ショックがあった70年代前半には上昇率が高まったが、80年代の初めから傾向的な低下が始まり、87年にはマイナスの伸び率を記録した。98年以降で年間上昇率が1%を超えたのは08年のみだが、これは原油価格が高騰した結果だ。 ア