日本株は嵐の前の静けさか、夏以降に急変動も－楽観市場は要注意

ことし上期の値幅比率が10年ぶりの低水準となった日経平均株価は、下期に入ると日々の変動がさらに小さくなった。2001年以降、上期の動きが小さいと下期に大きく変動するという経験則があり、投資家は低ボラティリティーに安心している場合ではないのかもしれない。 日経平均の１－６月の高値（２万0230円）と安値（１万8335円）の差を前年の終値で割ったことし上期の値幅比率は9.91％。同比率が10％を下回るのは01年以降では３度しかなく、最も低かった07年の9.3％に次ぐ２番目の低さだった。 ７月に入ると日経平均はこう着色を強め、同月では取引時間中に前日比で１％以上動いた日がなかった。これはことし初めてのことだ。日経平均ボラティリティー指数は26日に12.23と、10年11月の算出開始以来の最低を更新。米国でもシカゴ・オプション取引所のボラティリティー指数（ＶＩＸ）が21日に1993年12月以来の水