Ｍ＆Ａの世界へようこそ！ 買収価格の算出方法（その２）～ＤＣＦ法の基礎（２）～

２． WACC（Weighted Average Cost of Capital、加重平均資本コスト）の求め方 一般的に、企業買収の際には、投資した資金を一定期間で回収できるかどうかがチェックされます。そして、ここで使われる「投資した資金」というのは、通常、銀行から借り入れたお金や社債を発行することで得たお金、すなわち借入資本（debt capital）と、株主から払い込みを受けたお金、すなわち株主資本（equity capital）の二種類で構成されますが、これらはいずれも利息、配当金、将来の値上がり益といったコストを伴うお金です。よって、この借入資本コストと株主資本コスト（併せて「資本コスト」と呼びます）をカバーできるだけの将来キャッシュフローが得られなければ、「買い損」ということになってしまいます。対象企業の資産や類似会社の価値に着目するのではなく、専ら資本コストというモノサシだけで