ファイナンス基礎理論 第8回「負債の節税効果とは」 - 板倉雄一郎事務所

（毎週火・木・土曜日は、パートナーエッセイにお付き合いください。） 皆さんこんにちは、パートナーの石野雄一です。 今回は、ファイナンス基礎理論の番外編と称して、 有利子負債の節税効果について、 お話してみたいと思います。 ちょっと、基礎とはいえない内容かも知れませんが、 最後までおつき合いください。 ここにＵ社とＬ社があるとします。 営業利益は、どちらの会社も50百万円です。 Ｕ社には、有利子負債はありません。 一方で、Ｌ社は、100百万円を年率10％で借入しています。 資本構成以外は、全く同じ内容の会社であると考えてください。 ここでは、業績は資本構成の影響を受けず、 法人税率は40％とします。 このとき、損益計算書は、次のようになります。 厳密にいえば、税引後利益とキャッシュフローは違いますが、 ここでは同じとします。 Ｕ社とＬ社の投資家（株主と債権者）が、 受け取るキャッシュフローの

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有利子負債の節税効果→法人税減税は有利子負債を増やすインセンティブを削ぐわけだな